Börsengang (IPO)

Was ist ein Börsengang (IPO)?

Ein Initial Public Offering (IPO) bezeichnet den Vorgang des öffentlichen Angebots von Aktien eines  privaten Unternehmens  im Rahmen einer neuen Aktienemission. Die Ausgabe öffentlicher Aktien ermöglicht es einem Unternehmen, Kapital von öffentlichen Investoren zu beschaffen. Der Übergang von einem privaten zu einem börsennotierten Unternehmen kann für Privatanleger ein wichtiger Zeitpunkt sein, um die Gewinne aus ihrer Investition vollständig zu realisieren, da er in der Regel Aktienprämien für derzeitige Privatanleger beinhaltet. Inzwischen ermöglicht es auch öffentlichen Anlegern, am Angebot teilzunehmen.

So funktioniert ein Börsengang (IPO)

Vor einem Börsengang gilt ein Unternehmen als privat. Als privates Unternehmen ist das Unternehmen mit einer relativ kleinen Anzahl von Aktionären gewachsen, darunter frühe Investoren wie die Gründer, Familie und Freunde sowie professionelle Investoren wie  Risikokapitalgeber  oder  Angel-Investoren.

Wenn ein Unternehmen in seinem Wachstumsprozess ein Stadium erreicht hat, in dem es glaubt, dass es reif genug ist für die strengen Vorschriften der SEC sowie die Vorteile und Pflichten für öffentliche Aktionäre, wird es damit beginnen, sein Interesse an einem Börsengang zu bewerben.

Normalerweise tritt diese Wachstumsphase ein, wenn ein Unternehmen eine private Bewertung von etwa 1 Milliarde US-Dollar erreicht hat, auch bekannt als Einhorn-Status. Allerdings können sich auch private Unternehmen unterschiedlicher Bewertungen mit starken Fundamentaldaten und nachgewiesenem Rentabilitätspotenzial für einen Börsengang qualifizieren, abhängig von der Marktkonkurrenz und ihrer Fähigkeit, die Zulassungsanforderungen zu erfüllen.

Ein Börsengang ist ein großer Schritt für ein Unternehmen, da es dem Unternehmen Zugang zu viel Geld verschafft. Dies gibt dem Unternehmen eine größere Fähigkeit zu wachsen und zu expandieren. Die erhöhte Transparenz und die Glaubwürdigkeit der Börsennotierung können auch ein Faktor sein, um bessere Konditionen bei der Suche nach Fremdkapital zu erzielen.

IPO-Aktien eines Unternehmens werden durch Underwriting Due Diligence bewertet. Wenn ein Unternehmen an die Börse geht, wird das zuvor im Besitz befindliche private Aktieneigentum in öffentliches Eigentum umgewandelt, und die Aktien der bestehenden privaten Aktionäre werden den öffentlichen Börsenpreis wert.

Die Aktienübernahme kann auch Sonderregelungen für privates bis öffentliches Aktieneigentum enthalten. Im Allgemeinen ist der Übergang von privat zu öffentlich ein wichtiger Zeitpunkt für private Anleger, um Geld zu verdienen und die erwarteten Renditen zu erzielen. Private Aktionäre können ihre Aktien am öffentlichen Markt halten oder einen Teil oder alle davon gewinnbringend verkaufen.

Inzwischen eröffnet der öffentliche Markt Millionen von Anlegern eine riesige Chance, Aktien des Unternehmens zu kaufen und Kapital in das Eigenkapital eines Unternehmens einzubringen. Das Publikum besteht aus jedem einzelnen oder institutionellen Anleger, der an einer Investition in das Unternehmen interessiert ist.

Insgesamt sind die Anzahl der verkauften Aktien und der Preis, zu dem die Aktien verkauft werden, die bestimmenden Faktoren für den neuen Eigenkapitalwert des Unternehmens. Das Eigenkapital stellt immer noch Aktien im Besitz von Investoren dar, wenn es sowohl privat als auch öffentlich ist, aber bei einem Börsengang erhöht sich das Eigenkapital erheblich mit Barmitteln aus der Erstemission.

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Geschichte der Börsengänge (IPOs)

Der Begriff Initial Public Offering (IPO) ist an der Wall Street und bei Investoren seit Jahrzehnten ein Schlagwort. Den Niederländern wird die Durchführung des ersten modernen Börsengangs zugeschrieben, indem sie der Öffentlichkeit Aktien der Niederländischen Ostindien-Kompanie angeboten haben. Seitdem werden Börsengänge als Möglichkeit für Unternehmen genutzt, Kapital von öffentlichen Investoren durch die Ausgabe von öffentlichem Aktienbesitz zu beschaffen.

Im Laufe der Jahre waren IPOs für Aufwärts- und Abwärtstrends bei Emissionen bekannt. Aufgrund von Innovationen und verschiedenen anderen wirtschaftlichen Faktoren erleben einzelne Sektoren auch Aufwärts- und Abwärtstrends bei den Emissionen. Tech-IPOs vervielfachten sich auf dem Höhepunkt des Dot-Com-Booms, als Startups ohne Einnahmen sich beeilten, sich an die Börse zu bringen.

Die Finanzkrise 2008 führte zu einem Jahr mit den wenigsten Börsengängen. Nach der Rezession nach der  Finanzkrise 2008 kam es zu einem Stillstand von Börsengängen, und für einige Jahre danach waren Neunotierungen selten. In jüngerer Zeit hat sich ein Großteil der IPO-Begeisterung auf sogenannte  Einhörner konzentriert. Startup-Unternehmen, die private Bewertungen von mehr als 1 Milliarde US-Dollar erreicht haben. Investoren und Medien spekulieren stark über diese Unternehmen und ihre Entscheidung, über einen Börsengang an die Börse zu gehen oder privat zu bleiben.

Underwriter und der Initial Public Offering (IPO)-Prozess

Ein Börsengang besteht umfassend aus zwei Teilen. Die erste ist die Vorvermarktungsphase des Angebots, während die zweite der öffentliche Erklärung abgeben, um Interesse zu wecken.

Die Underwriter leiten den IPO-Prozess und werden vom Unternehmen ausgewählt. Ein Unternehmen kann einen oder mehrere Underwriter auswählen, um verschiedene Teile des IPO-Prozesses gemeinsam zu verwalten. Die Underwriter sind an jedem Aspekt der IPO Due Diligence, der Dokumentenvorbereitung, Einreichung, Vermarktung und Ausstellung beteiligt.

Die Schritte zu einem Börsengang umfassen die folgenden:

1. Die Underwriter legen Vorschläge und Bewertungen vor, in denen sie ihre Dienstleistungen, die beste Art des auszugebenden Wertpapiers, den  Angebotspreis, die Anzahl der  Aktien und den geschätzten Zeitrahmen für das Marktangebot besprechen.
2. Das Unternehmen wählt seine Zeichner aus und stimmt den Zeichnungsbedingungen formell durch eine Zeichnungsvereinbarung zu.
3. Es werden IPO-Teams gebildet, die aus Underwritern, Anwälten,  zertifizierten Wirtschaftsprüfern (CPAs) und Experten der Securities and Exchange Commission (SEC) bestehen.
4. Informationen über das Unternehmen werden für die erforderliche IPO-Dokumentation zusammengestellt. ein. Das S-1 Registration Statement ist das primäre IPO-Anmeldedokument. Es besteht aus zwei Teilen: dem Prospekt und den in Privatbesitz befindlichen Anmeldeinformationen. Der S-1 enthält vorläufige Informationen über den voraussichtlichen Anmeldetag. Sie wird während des Pre-IPO-Prozesses häufig überarbeitet. Auch der beiliegende Prospekt wird laufend überarbeitet.
5. Marketingmaterialien werden für die Vorvermarktung der neuen Aktienemission erstellt. ein. Underwriter und Führungskräfte vermarkten die Aktienemission, um die Nachfrage abzuschätzen und einen endgültigen Angebotspreis festzulegen. Underwriter können während des gesamten Marketingprozesses Änderungen an ihrer Finanzanalyse vornehmen. Dies kann die Änderung des IPO-Preises oder des Ausgabedatums nach eigenem Ermessen umfassen. b. Unternehmen unternehmen die notwendigen Schritte, um bestimmte Anforderungen an das öffentliche Aktienangebot zu erfüllen. Unternehmen müssen sowohl die Anforderungen an die Börsennotierung als auch die Anforderungen der SEC für börsennotierte Unternehmen erfüllen.
6. Bilden Sie einen Vorstand.
7. Stellen Sie sicher, dass vierteljährlich überprüfbare Finanz- und Buchhaltungsinformationen gemeldet werden.
8. Das Unternehmen gibt seine Aktien an einem IPO-Datum aus. ein. Das Kapital aus der Erstausgabe an die Aktionäre wird als Barmittel erhalten und als Eigenkapital in der Bilanz ausgewiesen. Anschließend wird der bilanzielle Aktienwert umfassend vom Eigenkapital der Gesellschaft pro Aktie abhängig.
9. Einige Bestimmungen nach dem Börsengang können eingeführt werden. ein. Konsortialbanken haben möglicherweise einen bestimmten Zeitrahmen, um nach dem Datum des Börsengangs (IPO) eine zusätzliche Anzahl von Aktien zu kaufen. b. Bestimmte Anleger können Ruhephasen ausgesetzt sein.

Corporate Finance-Vorteile eines Börsengangs (IPO)

Das primäre Ziel eines Börsengangs ist die Kapitalbeschaffung für ein Unternehmen. Es kann auch andere Vorteile haben.

• Das Unternehmen erhält Zugang zu Investitionen von der gesamten investierenden Öffentlichkeit, um Kapital zu beschaffen.
• Erleichtert Akquisitionsgeschäfte (Aktienumwandlungen). Kann auch einfacher sein, den Wert eines Akquisitionsziels zu ermitteln, wenn es börsennotierte Aktien hat.
• Erhöhte Transparenz, die mit der erforderlichen vierteljährlichen Berichterstattung einhergeht, kann einem Unternehmen in der Regel zu günstigeren Kreditkonditionen verhelfen als einem Privatunternehmen.
• Eine börsennotierte Gesellschaft kann künftig durch Secondary Offerings zusätzliche Mittel aufnehmen  ,  da sie bereits durch den Börsengang Zugang zu den öffentlichen Märkten hat.
• Aktiengesellschaften können durch liquide Aktienbeteiligungen (zB ESOPs) besseres Management und qualifizierte Mitarbeiter gewinnen und halten. Viele Unternehmen werden Führungskräfte oder andere Mitarbeiter beim Börsengang durch eine Aktienvergütung entschädigen.
• Durch Börsengänge kann ein Unternehmen niedrigere  Kapitalkosten sowohl für Eigenkapital als auch für Fremdkapital erzielen.
• Steigern Sie die Bekanntheit, das Ansehen und das Image des Unternehmens in der Öffentlichkeit, was zu Umsatz und Gewinn des Unternehmens beitragen kann.

Nachteile und Alternativen des Börsengangs

Unternehmen können mit mehreren Nachteilen eines Börsengangs konfrontiert sein und möglicherweise alternative Strategien wählen. Einige der Hauptnachteile sind die folgenden:

• Ein Börsengang ist teuer, und die Kosten für die Aufrechterhaltung einer Aktiengesellschaft sind fortlaufend und stehen normalerweise in keinem Zusammenhang mit den anderen Kosten der Geschäftstätigkeit.
• Das Unternehmen wird verpflichtet, Finanz, Buchhaltungs, Steuer- und andere Geschäftsinformationen offenzulegen. Während dieser Offenlegungen muss es möglicherweise Geheimnisse und Geschäftsmethoden offenlegen, die Wettbewerbern helfen könnten.
• Es entstehen erhebliche Rechts, Buchhaltungs- und Marketingkosten, von denen viele fortlaufend sind.
• Erhöhter Zeit, Arbeits- und Aufmerksamkeitsbedarf des Managements für die Berichterstattung.
• Das Risiko, dass die erforderliche Finanzierung nicht erhöht wird, wenn der Markt den IPO-Preis nicht akzeptiert.
• Es kommt zu Kontrollverlust und stärkeren Vertretungsproblemen durch neue Aktionäre, die Stimmrechte erhalten und über den Verwaltungsrat Unternehmensentscheidungen effektiv kontrollieren können.
• Es besteht ein erhöhtes Risiko für rechtliche oder regulatorische Probleme wie Sammelklagen gegen private Wertpapiere und Aktionärsklagen.
• Schwankungen des Aktienkurses eines Unternehmens können eine Ablenkung für das Management sein, die möglicherweise auf der Grundlage der Aktienperformance anstatt der tatsächlichen Finanzergebnisse kompensiert und bewertet wird.
• Strategien, die verwendet werden, um den Wert der Aktien eines börsennotierten Unternehmens zu erhöhen, wie beispielsweise der Einsatz übermäßiger Schulden zum  Rückkauf von Aktien, können das Risiko und die Instabilität des Unternehmens erhöhen.
• Eine starre Führung und  Governance  durch den Verwaltungsrat kann es erschweren, gute, risikobereite Manager zu halten.

Die Verfügbarkeit öffentlicher Aktien erfordert erhebliche Anstrengungen, Kosten und Risiken, die ein Unternehmen möglicherweise nicht eingehen möchte. Privat bleiben ist immer eine Option. Anstatt an die Börse zu gehen, können Unternehmen auch Angebote für ein Buyout einholen. Darüber hinaus kann es einige Alternativen geben, die Unternehmen prüfen können.