Welcher Investmentfondsstilindex ist für Sie geeignet?

In den USA haben Investment – Research – Unternehmen eine Vielzahl von inländischen Stil Indizes für Investoren entwickelt, um die Leistung ihrer US – Aktien genauer zu beurteilen Investmentfonds. Investment-Research-Firmen erstellen die Stilindizes, indem sie alle börsennotierten Unternehmen mit Sitz in den USA auf der Grundlage ihrer identifizierten Anlagestilmerkmale und Marktkapitalisierung in bestimmte Stilkategorien einteilen. Durch diese Organisation von Unternehmen ist es möglich, eine Vielzahl aussagekräftiger Benchmark Proxies zu erstellen, die von Anlegern verwendet werden können, um die Wertentwicklung ihrer Investmentfonds genauer zu bewerten.

Wie man sich vorstellen kann, ist die Organisation börsennotierter Unternehmen nach Anlagestil und Marktkapitalisierung ein komplexes Unterfangen. Daher ist es für Anleger wichtig, die Kriterien zu kennen, die zur Erstellung der Stilindizes verwendet werden, bevor sie diese zur Leistungsbewertung ihrer Investmentfonds verwenden. Hier erfahren Sie, wie zwei der bekanntesten Investment-Research-Unternehmen ihre Benchmarks erstellen und in fünf Schritten sicherstellen, dass Sie eine genaue Leistungsbewertung vornehmen.

Drei Arten von Anlagestilen

Es gibt drei Arten von Aktienfondsstilkategorien. Die erste Stilkategorie wird als Value bezeichnet, da sie eine Stilorientierung von Unternehmen darstellt, die im Verhältnis zu ihrem erwarteten inneren Wert mit einem Abschlag gehandelt werden. Value-Unternehmen finden sich typischerweise in depressiven Branchen und in Branchen, die unbeliebt sind und weisen typischerweise ein niedriges Kurs-Gewinn Verhältnis und ein niedriges Kurs Buchwert-Verhältnis auf.

Die zweite Stilkategorie ist Wachstum und besteht in der Regel aus Unternehmen, von denen ein hohes zukünftiges Gewinnwachstum erwartet wird. Unternehmen, die der Wachstumskategorie zugeordnet werden, handeln in der Regel mit einem Aufschlag und weisen typischerweise ein hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis, ein hohes Kurs-Buchwert-Verhältnis und ein hohes Kurs-Umsatz Verhältnis auf.

Die dritte Stilkategorie ist der Kern und besteht aus Unternehmen, die eine Mischung aus Wert- und Wachstumsmerkmalen aufweisen. (Siehe auch:  Tutorial zur Finanzkennzahl.)

Russell Investments und MSCI Barra Style Klassifizierungssysteme

Zwei der bekanntesten Investment-Research-Unternehmen sind Russell Investments und MSCI Barra. Russell Investments begann 1984 mit der Erstellung von Referenzindizes, damit die Anleger mehr gültige Referenzindizes haben. Auf globaler Ebene erstellt MSCI Barra seit mehr als 25 Jahren Aktienindizes und hat kürzlich eine Vielzahl von Indizes im US-Aktienstil entwickelt, um die Bewertung der Anlageperformance zu fördern.

Zur Erstellung von Style-Indizes haben sowohl Russell als auch MSCI Barra umfassende Richtlinien zur Definition geeigneter Unternehmenswerte und Mitgliedschaften nach Marktkapitalisierung und zur Bestimmung des Anlagestils entwickelt. Basierend auf den in der nachstehenden Tabelle aufgeführten Kriterien ordnen Russell und MSCI Barra mehr als 8.700 börsennotierte US-Unternehmen Stilkategorien zu, um Benchmark-Proxys zu bilden. Sobald diese Benchmarks erstellt sind, werden sie von den Anlegern verwendet, um die Wertentwicklung ihrer Anlageoptionen zu messen.

Vergleich von Anlagegröße, Stilperformance

Wie Sie der obigen Tabelle entnehmen können, verwenden Russell und MSCI Barra unterschiedliche Faktoren, um den Anlagestil zu definieren. Infolgedessen werden sich sowohl die absolute Indexperformance als auch die Indexperformance nach bestimmten Stilkategorien während einiger Messzeiträume höchstwahrscheinlich unterscheiden. Diese Diskrepanzen machen es schwierig für die Anleger, die Menge an, um zu bestimmen alpha durch den Portfoliomanager erzeugt. Angesichts dieser Diskrepanz könnte man davon ausgehen, dass aktives Management im Berichtszeitraum einen großen Wertbeitrag geleistet hat oder nicht, abhängig vom ausgewählten Benchmark- Proxy, der zur Bewertung der Performance des Investmentfonds verwendet wird.

Darüber hinaus können auf Makroebene allgemeine Themen zur Performance von Stilkategorien durch die Faktoren beeinflusst werden, die zur Erstellung der Stilindizes verwendet werden, da in einigen Fällen ein Indexanbieter ein überdurchschnittliches Wachstum aufweisen kann, während ein anderer Anbieter ein überdurchschnittliches Wachstum aufweisen kann. Dies stellt ein erhebliches Problem für Anleger dar, da es sie in Bezug auf die Leistungsbewertung und die Entscheidung, ob sie Änderungen in Bezug auf die von ihnen verwendeten Investmentfonds vornehmen müssen, in eine Kompromissposition bringt.

Empfehlungen für Anleger

Um Anlegern zu helfen, Indizes für den Anlagestil richtig zu verwenden, um die Wertentwicklung ihrer Anlageoptionen zu beurteilen, empfehlen wir Anlegern, einen fünfstufigen Prozess zu befolgen.

1. Lesen Sie den Prospekt für Investmentfonds. Auf diese Weise können Sie die Anlagemethodik, die Stilorientierung und die Marktkapitalisierungsspanne des Anlageverwalters verstehen.
2. Untersuchen Sie die Eigenschaften des Investmentfonds. Stellen Sie sicher, dass es so strukturiert ist, dass es der vom Anlageverwalter festgelegten Stilkategorie und Marktkapitalisierung entspricht.
3. Überprüfen Sie die Zusammensetzung der vom Manager angegebenen Benchmark. Stellen Sie sicher, dass es so konstruiert ist, dass ein fairer und genauer Leistungsvergleich möglich ist.
4. Beurteilen Sie die relative Performance der Anlageoption im Vergleich zum angegebenen Benchmark-Proxy des Anlageverwalters.
5. Vergleichen Sie die Wertentwicklung des Fonds mit einem ähnlichen Benchmark-Proxy, der von einem unabhängigen Investment-Research-Unternehmen erstellt wurde. Auf diese Weise können Sie die relative Wertentwicklung des Fonds neu bewerten.

Nachdem diese Schritte unternommen wurden, sollten Anleger in der Lage sein, die Wertentwicklung ihres Investmentfonds richtig einzuschätzen und zu bestimmen, ob Änderungen vorgenommen werden müssen. (Siehe auch:  Prospekt nicht vergessen! )

Die Quintessenz

Die Stilanalyse kann ein sehr nützliches Instrument sein, um Aktienfonds auszuwählen, den geeigneten Benchmark-Proxy auszuwählen und eine Bewertung der Anlageperformance vorzunehmen. Bevor Anleger jedoch Rückschlüsse auf die relative Wertentwicklung ihrer Anlageoptionen ziehen können, muss die Art und Weise verstanden werden, in der der Stil von Investment-Research-Unternehmen definiert und gemessen wird.