Investitionsmanagement

Was ist Anlageverwaltung?

Investment Management bezieht sich auf den Umgang mit finanziellen Vermögenswerten und anderen Investitionen – nicht nur deren Kauf und Verkauf. Das Management umfasst die Entwicklung einer kurz- oder langfristigen Strategie für den Erwerb und die Veräußerung von Portfoliobeständen. Es kann auch Bank, Haushalts- und Steuerdienstleistungen und -abgaben umfassen.

Der Begriff bezieht sich am häufigsten auf die Verwaltung der Bestände innerhalb eines Anlageportfolios und deren Handel, um ein bestimmtes Anlageziel zu erreichen. Investment Management wird auch als Money Management, Portfolio Management oder Wealth Management bezeichnet.

Die Grundlagen des Anlagemanagements

Professionelles Anlagemanagement zielt darauf ab, bestimmte Anlageziele zum Nutzen der Kunden zu erreichen, für deren Geld sie verantwortlich sind. Diese Kunden können Privatanleger oder institutionelle Anleger wie Pensionsfonds, Pensionspläne, Regierungen, Bildungseinrichtungen und Versicherungsunternehmen sein.

Zu den Anlageverwaltungsdienstleistungen gehören Vermögensallokation, Bilanzanalyse, Aktienauswahl, Überwachung bestehender Anlagen sowie Portfoliostrategie und -implementierung. Das Anlagemanagement kann auch Finanzplanungs- und Beratungsdienste umfassen, die nicht nur das Portfolio eines Kunden überwachen, sondern es auch mit anderen Vermögenswerten und Lebenszielen koordinieren. Professionelle Manager befassen sich mit einer Vielzahl verschiedener Wertpapiere und Finanzanlagen, darunter Anleihen, Aktien, Rohstoffe und Immobilien. Der Manager kann auch Sachwerte wie Edelmetalle, Rohstoffe und Kunstwerke verwalten. Manager können dabei helfen, die Investitionen auf die Alters- und Nachlassplanung sowie die Vermögensverteilung auszurichten.

In der Unternehmensfinanzierung umfasst das Investitionsmanagement die Sicherstellung, dass die materiellen und immateriellen Vermögenswerte eines Unternehmens erhalten, bilanziert und gut genutzt werden.

Laut einer jährlichen Studie des Research- und Beratungsunternehmens Willis Towers Watson und der Finanzzeitung Pensions & Investments wächst die Investment-Management-Branche. Gemessen an den kombinierten Beständen der 500 größten Anlageverwalter hatte die globale Branche 2018 ein verwaltetes Vermögen (AUM) von rund 93,8 Billionen US-Dollar. Diese Zahl belief sich Ende 2019 auf über 100 Billionen US-Dollar, aber nach dem COVID- 19-Pandemie war der Wert der Bestände deutlich gesunken.

Führung einer Investment-Management-Firma

Die Führung eines Investment-Management-Geschäfts beinhaltet viele Verantwortlichkeiten. Das Unternehmen muss professionelle Manager einstellen, um Geschäfte zu machen, zu vermarkten, abzurechnen und Berichte für Kunden vorzubereiten. Zu den weiteren Aufgaben gehören die Durchführung von internen Audits und die Recherche einzelner Assets – oder Assetklassen und Branchen.

Abgesehen von der Einstellung von Vermarktern und Schulungsmanagern, die den Investitionsfluss steuern, müssen diejenigen, die Investmentmanagementfirmen leiten, sicherstellen, dass sie sich innerhalb gesetzlicher und regulatorischer Beschränkungen bewegen, interne Systeme und Kontrollen überprüfen, den Cashflow bilanzieren und Transaktionen und Fondsbewertungen ordnungsgemäß nachverfolgen.

Im Allgemeinen müssen Investmentmanager, die ein verwaltetes Vermögen von mindestens 25 Millionen US-Dollar (AUM) haben oder Investmentgesellschaften beraten, die Investmentfonds anbieten, registrierte Investment Advisors (RIA) sein. Als registrierter Berater müssen sie sich bei der Securities and Exchange Commission (SEC) und bei den staatlichen Wertpapierverwaltungen registrieren. Es bedeutet auch, dass sie die akzeptieren Treuhandpflicht für ihre Kunden. Als Treuhänder versprechen diese Berater, im besten Interesse ihrer Kunden zu handeln oder strafrechtlich verfolgt zu werden. Firmen oder Berater, die weniger als 25 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten verwalten, registrieren sich normalerweise nur in ihrem Betriebszustand.

Anlageverwalter werden in der Regel durch eine Verwaltungsgebühr entschädigt, in der Regel ein Prozentsatz des Wertes des für einen Kunden gehaltenen Portfolios. Die Verwaltungsgebühren liegen zwischen 0,35% und 2% jährlich. Außerdem sind die Gebühren in der Regel gleitend – je mehr Vermögenswerte ein Kunde hat, desto niedriger ist die Gebühr, die er aushandeln kann. Die durchschnittliche Verwaltungsgebühr beträgt etwa 1%.

Vor- und Nachteile des Investment Managements

Obwohl die Anlageverwaltungsbranche lukrative Renditen erwirtschaften kann, gibt es auch wichtige Probleme, die mit der Führung eines solchen Unternehmens einhergehen. Die Einnahmen der Investmentverwaltungsgesellschaften sind direkt mit dem Marktverhalten verknüpft. Durch diese direkte Verbindung hängt der Gewinn des Unternehmens von Marktbewertungen ab. Ein starker Rückgang der Vermögenspreise kann zu einem Rückgang der Einnahmen des Unternehmens führen, insbesondere wenn die Preissenkung im Vergleich zu den laufenden und konstanten Betriebskosten des Unternehmens groß ist. Außerdem können Kunden in schwierigen Zeiten und Bärenmärkten ungeduldig sein, und selbst eine überdurchschnittliche Fondsperformance kann das Portfolio eines Kunden möglicherweise nicht stützen.

Vorteile

• Professionelle Analyse
• Sorgfalt in Vollzeit
• Fähigkeit, den Markt zu timen oder zu übertreffen
• Fähigkeit, das Portfolio in Ausfallzeiten zu schützen

Nachteile

• Beträchtliche Gebühren
• Die Gewinne schwanken mit dem Markt
• Herausforderungen durch passiv gemanagte Fahrzeuge, Robo-Advisor

Seit Mitte der 2000er Jahre sieht sich die Branche auch aus zwei anderen Quellen heraus mit Herausforderungen konfrontiert.

1. Die Zunahme von Robo-Advisors – digitale Plattformen, die automatisierte, algorithmengesteuerte Anlagestrategien und Vermögensallokation bereitstellen
2. Die Verfügbarkeit von Exchange Traded Funds, deren Portfolios denen eines Referenzindex entsprechen

Das letztere Hindernis ist ein Beispiel für passives Management, da nur wenige Anlageentscheidungen von menschlichen Fondsmanagern getroffen werden müssen. Bei der ersten Herausforderung werden überhaupt keine Menschen verwendet – außer dem Programmierer, der den Algorithmus schreibt. Infolgedessen können beide weitaus niedrigere Gebühren erheben als menschliche Fondsmanager. Laut einigen Umfragen übertreffen diese kostengünstigeren Alternativen jedoch häufig aktiv verwaltete Fonds – entweder direkt oder in Bezug auf die Gesamtrendite , vor allem, weil sie keine hohen Gebühren haben, die sie nach unten ziehen.

Der Druck dieses doppelten Wettbewerbs ist der Grund, warum Investment-Management-Firmen talentierte, intelligente Fachleute einstellen müssen. Während einige Kunden sich die Leistung einzelner Anlageverwalter ansehen, prüfen andere die Gesamtleistung des Unternehmens. Ein wichtiges Zeichen für die Leistungsfähigkeit einer Anlageverwaltungsgesellschaft ist nicht nur, wie viel Geld ihre Kunden in guten Zeiten verdienen, sondern wie wenig sie in schlechten Zeiten verlieren.

Reales Beispiel für Investmentmanagement

Laut dem bereits erwähnten Willis Towers Watson-Bericht kontrollieren die Top 20 Investment-Management-Firmen einen Rekordwert von 43 % aller weltweit verwalteten Vermögenswerte – im Wert von rund 40,6 Billionen US-Dollar. In den USA umfassen die fünf führenden Unternehmen in absteigender Reihenfolge:

1. Bank of America Global Wealth & Investment Management, zu der seit 2008 Merrill Lynch gehört (1,25 Billionen US-Dollar in AUM)
2. Morgan Stanley Wealth Management (1,1 Billionen US-Dollar in AUM)
3. JP Morgan Private Bank (677 Milliarden US-Dollar in AUM)
4. UBS Wealth Management (579 Milliarden US-Dollar in AUM)
5. Wells Fargo (564 Milliarden US-Dollar in AUM)