In Russland zu investieren ist ein riskantes Geschäft
Russland war für Außenstehende nie leicht zu verstehen. Winston Churchill beschrieb es als „Rätsel, in ein Geheimnis gehüllt, in ein Rätsel“, und die heutigen Investoren könnten seine Ansicht durchaus teilen.
Die Erinnerung an die Ära der kommunistischen Sowjetherrschaft fällt vielen Anlegern auch zwei Jahrzehnte nach ihrem spektakulären Zusammenbruch im Jahr 1991 noch immer schwer. Die folgende Zeit der Euphorie war kurz und wurde von einem Regime der plumpen Regierung und einer Kultur der Kumpel-Kapitalismus.
Bust to Boom in Russland
Russlands Übergang von einer kommunistischen Weltmacht zu einer aufstrebenden Volkswirtschaft war für seine Bürger kein einfacher Prozess. Erst 1998, als der russische Rubel als Reaktion auf eine Wirtschaftskrise abgewertet wurde, begann seine Wirtschaft zu wachsen.
Im Laufe der Zeit hat es sein Wachstumstempo mit anderen dominierenden Schwellenländern wie Brasilien, Indien und China gleichgesetzt. Die Größe seiner Wirtschaft ist nicht auf dem Niveau dieser Nationen: Russland rangiert in Bezug auf das Bruttoinlandsprodukt auf Platz 11 der Weltwirtschaften.
Der wichtigste Aktienmarkt des Landes hat ein stetiges Wachstum gezeigt. Der MOEX Russia Index, ein stark beobachteter zusammengesetzter Index, rutschte Anfang 2009 zusammen mit den meisten Indizes der Welt bei rund 570 Punkten ins Wanken. Seitdem ist sie stetig gestiegen und erreichte Ende Februar 2021 knapp 3.200.
In Russland ist es weiterhin möglich, Anlagerenditen zu erwirtschaften. Der Trick für Investoren besteht darin, die Herausforderungen und Chancen Russlands zu verstehen.
Russlands Herausforderungen
Russland steht mit rund 146 Millionen Einwohnern auf Platz 9 der Liste der bevölkerungsreichsten Nationen der Welt. Viele von ihnen haben in den letzten zehn Jahren ein gewisses Einkommenswachstum genossen und geben einen zunehmenden Teil ihres Einkommens für Luxusgüter, Dienstleistungen und Urlaub aus.
Der Ruf des Landes als Zufluchtsort für Oligarchen ist jedoch nicht unterschätzt. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP)pro Kopf, ein angemessenes Maß für den Wohlstand der Bürger einer Nation, betrug 2019 nach den neuesten verfügbaren Daten der Weltbank 11.585 US-Dollar. Das war unter dem Niveau vieler Nationen, die früher unter sowjetischer Herrschaft standen, darunter Kroatien, Estland, Litauen, Polen, die Slowakei und Slowenien.(Das Pro-Kopf-BIP betrug in diesem Jahr 34.913 US-Dollar in der Europäischen Union und 63.343 US-Dollar in Nordamerika.)
Russland scheint während der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 und 2021 relativ gut zurechtgekommen zu sein. Ein Bericht der Weltbank schätzt, dass seine Wirtschaft im Jahr 2020 um 4 % schrumpfen wird, weniger als zuvor aufgrund der Fiskal, Geld- und Sozialpolitik prognostiziert das half, die Kosten der wirtschaftlichen Störung einzudämmen.
Russlands natürliche Ressourcen
Russlands größter Anziehungspunkt für Investoren sind seine reichhaltigen natürlichen Ressourcen. Öl und Gas spielen in der russischen Wirtschaft bei der Produktion für interne Zwecke und für den Export eine große Rolle.
Laut der US Energy Information Administration war Russland 2017 der weltweit größte Produzent von Rohöl und der zweitgrößte Produzent von trockenem Erdgas. Russland ist auch durch eine Reihe wichtiger Joint Ventures in Afrika und anderen energieerzeugenden Regionen in der Energiebranche engagiert.
Seine anhaltende Abhängigkeit vom Öl macht seine Wirtschaft anfällig für die Volatilität der weltweiten Ölpreise.
Aber Öl und Gas sind nicht die einzigen Bodenschätze, die in Russland reichlich vorhanden sind. Die Nation sitzt auf Billionen Dollar an Mineralien. Es behauptet, die Quelle von 83% des nach Europa exportierten Goldes zu sein. Es wird auch angenommen, dass es die weltweit größten Diamantenressourcen besitzt.
Davon abgesehen sind Energie und Mineralien teils Segen, teils Fluch. Russlands starke Abhängigkeit von Ressourcen stellt ein Risiko dar. Wenn Sie in Russland investieren, müssen Sie die Richtung der Rohstoffpreise im Auge behalten.
Humankapital
Russland ist auch reich an Humanressourcen.
Seine Bildungstradition ist hervorragend in Mathematik und den harten Wissenschaften und ausgezeichnet in Sprachen. Es produziert viele kluge Arbeiter. Russland weist eine erstaunliche Alphabetisierungsrate von 99% auf und etwa die Hälfte der Bürger des Landes hat eine postsekundäre Bildung.
Russische Korruption
Die russische Politik kann das größte Investitionsrisiko darstellen.
Denken Sie an Yukos, wohl eine der größten und erfolgreichsten Ölgesellschaften Russlands. 2003 geriet sein CEO, Michail Chodorkowski, in Konflikt mit Präsident Wladimir Putin. Russlands Gerichte verurteilten ihn wegen erfundener Anklagepunkte zu einer achtjährigen Haftstrafe. Yukos wurde in den Bankrott getrieben, und seine Stücke wurden für Bruchteile seines tatsächlichen Marktwertes an Putins Verbündete verkauft. Die Aktionäre von Yukos haben in dieser Affäre ihre Hemden verloren.
Dieses berüchtigte Beispiel ist schon eine Weile her, aber seitdem gibt es keine Anzeichen für eine wesentliche Veränderung.
„Korruption behindert Unternehmen, die in Russland tätig sind oder Investitionen planen, erheblich. Korruption auf hoher Ebene und geringfügige Korruption ist weit verbreitet, insbesondere im Justizsystem und im öffentlichen Auftragswesen“, heißt es in einem Geschäftsprofil für das Jahr 2020 in Russland, das vom Risk and Compliance Portal, einem Unternehmen., erstellt wurde Ressource, die von GAN Integrity verwaltet wird.
Russland hat es ausländischen Investoren manchmal schwer gemacht, in einem Umfeld ohne bürokratischen Druck zu agieren. Die Polizei durchsuchte 2008 das Moskauer Büro von BP, um Aktionäre zum Verkauf ihrer Anteile an einem Joint Venture zwischen dem britischen Ölgiganten und dem russischen Ölproduzenten TNK zu bewegen.
Andere globale Betreiber, darunter Carrefour und DeBeers, haben sich aus dem Geschäft in Russland zurückgezogen. Die russische Regierung hat im Rahmen ihrer Bemühungen, die Kontrolle über die größten und wichtigsten Kohlenwasserstoffvorkommen des Landes zu konsolidieren, nachweislich Druck auf ausländische Energieunternehmen ausgeübt.
Unternehmen, die stolz auf ethische Geschäftspraktiken sind, wie der schwedische Einrichtungsgigant Ikea, haben aufgrund der anhaltenden Bedenken ein Moratorium für russische Investitionen erklärt.
Ranking Russische Korruption
Russland belegte im Corruption Perceptions Index 2020 der Antikorruptionsorganisation Transparency International den 129. Platz von 179 Nationen, ein Gleichstand mit Aserbaidschan, Malawi und Gabun.(Die USA belegten den 25. Platz.)
Laut Korruptionswahrnehmungsindex gibt es in Russland viele Hindernisse für faire und effiziente Geschäftspraktiken. Selbst Iran, Libyen und Pakistan gelten als weniger korrupt.
Man kann mit Sicherheit sagen, dass Unternehmenskorruption und mangelnde Transparenz große Risiken für Investoren in Russland darstellen.
Die Quintessenz
Bei der Suche nach Anlagemöglichkeiten auf der ganzen Welt müssen Anleger die nationalen Risiken kennen, die ihre Anlagen gefährden können. Hohe Renditen kommen aus risikoreichen Anlagen, und Schwellenländer sind wahrscheinlich Orte, an denen Renditen erzielt werden, die die der Industrieländer übertreffen.
Russland bietet zwar hohe Renditen, wird aber von Energiekonzernen dominiert, die Regulierung befindet sich bestenfalls noch im Aufbau und die politischen Risiken sind größer als anderswo.
Das ist ein markantes Merkmal von Investitionen in Russland. Sowohl die Risiken als auch der potenzielle Nutzen sind hoch.