In den Gesundheitssektor investieren

Der Gesundheitssektor setzt sich aus vielen unterschiedlichen Branchen zusammen – von Arzneimitteln und Geräten bis hin zu Krankenkassen und Krankenhäusern – und jede hat eine unterschiedliche Dynamik. Investitionen in diesem Sektor werden von vielen Variablen beeinflusst, darunter positive Trends in Bezug auf die Demografie und negative Trends in Bezug auf Erstattungen. Investitionen im Gesundheitswesen erfordern einen facettenreichen Ansatz, um die zugrunde liegenden Faktoren zu verstehen. Anleger können sowohl von Investitionen in die Gesamtbranche als auch in deren Branchen profitieren. In diesem Artikel werden die Unterschiede zwischen den verschiedenen Gesundheitsbranchen erläutert und welche Kennzahlen Anleger beachten sollten, bevor sie eine Investition tätigen.

Trends im Gesundheitswesen

Berücksichtigen Sie bei der Entscheidung für ein Gesundheitsunternehmen, in das Sie investieren möchten, die folgenden vorherrschenden Trends. Veränderungen oder Fortsetzungen dieser Trends können Auswirkungen auf verschiedene Bereiche des Gesundheitswesens haben.

Zu den positiven Trends zählen:

• die alternde Bevölkerung und die Babyboomer
• Menschen leben länger mit chronischer Krankheit
• Fettleibigkeit und Diabetes-Epidemien
• technologischer Fortschritt
• die globale Reichweite von Krankheiten
• personalisierte Medizin

Zu den negativen Trends zählen:

• ein Einzahlersystem ( Medicare / US-Regierung)
• die unversicherten
• Kostenkontrolle
• Konsumismus

Nehmen Sie eine Pille und… Sowohl Pharma- als auch Biotech-Unternehmen stellen „Medikamente“ her, unterscheiden sich jedoch in der Art und Weise, wie diese Medikamente hergestellt werden. Pharmazeutika werden im Allgemeinen als kleine chemische Verbindungen definiert, die im Körper leicht Barrieren oder Membranen passieren, während Biotechs als große Proteinverbindungen gelten, die Schwierigkeiten haben, Membranen zu passieren. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Jagd nach Biotech-Zombie-Aktien und Messung der Medizinhersteller.)

Diese Unternehmen geben oft einen erheblichen Prozentsatz ihres Umsatzes für Forschung und Entwicklung (F&E) aus, um neue Wirkstoffe zu entdecken. Die „Trefferquote“ ist sehr gering, da die Entdeckung neuer Verbindungen sehr schwierig und mühsam ist.11 Wenn Sie in die Pharmaunternehmen investieren, müssen Sie einige Dinge beachten. Sie müssen etwas Verständnis haben für:

• die zugrunde liegende Krankheit oder der Zustand, den ein bestimmtes Medikament behandelt
• die Zahl der Betroffenen
• die Anzahl der derzeit verfügbaren Verbindungen
• den Prozess der Entdeckung und Markteinführung, insbesondere die strengen klinischen Studien, die von der Food and Drug Administration (FDA) gefordert werden
• die Verfügbarkeit von Ersatzstoffen, einschließlich Generikaversionen von Arzneimitteln
• Patente
• den gesamten Marketingrahmen, der Umsatz- oder Gewinnbeteiligungsvereinbarungen mit anderen Unternehmen umfassen kann

Dies ist eine Branche, die stark von klinischen Studiendaten beeinflusst wird, und Überraschungen über die Ergebnisse der Daten können den Aktienkurs enorm beeinflussen. Positive Überraschungen – besser als erwartete klinische Daten, schnellere Markteinführung usw. – können Aktien in kurzer Zeit deutlich aufwerten lassen, während negative Überraschungen den gegenteiligen Effekt haben können. Darüber hinaus wirken sich Aftermarket-Daten wie die Anzahl der ausgestellten Rezepte, der Marktanteil, Warnungen der FDA oder der Verlust eines Patents auf Investitionen aus. Dies ist eine Branche, die eine aktive Überwachung seitens des Investors erfordert. (Weitere Informationen zu den Risiken und Chancen von Investitionen in Pharmazeutika und Biotechnologie finden Sie unter Die Höhen und Tiefen der Biotechnologie.)

Wer zahlt die Rechnungen? Krankenversicherer sind die Unternehmen, die die Rechnungen bezahlen – sozusagen. Unternehmen kaufen eine Krankenversicherung auf eine von zwei allgemeinen Arten:

1. Das einkaufende Unternehmen übernimmt das Risiko, alle Rechnungen zu bezahlen.
2. Das Risiko übernimmt die Krankenkasse.

Die Wahl eines Unternehmens kann sich auf sein Risiko und seine Rentabilität auswirken.

Underwriting Kompetenz fördert die Rentabilität der Krankenversicherer. Je besser das Underwriting ist, desto geringer sind die medizinischen Kosten im Verhältnis zur Prämie (bzw. Zahlung), die das einkaufende Unternehmen erhält. Die von den Krankenkassen ausgewiesene Kennzahl ist die medizinische Kostenquote. Diese Kennzahl entspricht der Betriebsgewinnkennzahl und sollte als Trendanalyse betrachtet werden. Die medizinische Schadenquote ist ebenfalls eine wichtige Kennzahl und ähnelt der Bruttomarge, nur umgekehrt (niedrigere Quoten sind besser). Darüber hinaus möchten Sie in ein Unternehmen investieren, das ein konservatives, vertrauenswürdiges Management hat, da es häufig zeitliche Unstimmigkeiten zwischen dem Verbrauch medizinischer Leistungen und der Bezahlung der Rechnungen gibt. (Weitere Informationen über die Rolle von Versicherungsversicherern finden Sie unter Ist die Versicherungsprüfung das Richtige für Sie? )

Auch angemessene Haftungsreserven sind eine wichtige zu überprüfende Maßnahme. Diese Aktien sind im Allgemeinen stabiler und weniger anfällig für Überraschungen im Vergleich zu Medikamentenaktien. Esist jedoch wichtig, Medicaid, da die US-Regierung der größte Einzelkäufer von Gesundheitsdienstleistungen ist. Das House Ways and Means Committee ist der Teil der Regierung, der die Medicare-Gesetzgebung beeinflusst. Darüber hinaus wird oft der Eindruck erweckt, dass die Demokratische Partei gegenüber Gesundheitsunternehmen weniger freundlich ist als die Republikanische Partei, und Aktien der Branche reagieren häufig auf Änderungen in der Kontrolle der Partei durch die Regierung. (Um mehr darüber zu erfahren, wie die an der Macht befindliche Partei den Aktienmarkt beeinflusst, lesen Sie Für höhere Aktienrenditen, Republikaner oder Demokraten wählen? )

Anlagen

Die Anbieter medizinischer Dienstleistungen – die Krankenhäuser und Kliniken – sind der Eckpfeiler der Gesundheitsversorgung. In den USUS-Gesetzen ist vorgeschrieben, dass alle Einrichtungen mit einer Notaufnahme jeden behandeln, der durch die Tür kommt, unabhängig davon, ob diese Person eine Krankenversicherung oder Geld hat, um die Kosten zu bezahlen Dienstleistungen. Diese Gesetzgebung hat einen starken Wettbewerb mit Krankenhäusern in Form von freistehenden Kliniken und Spezialkrankenhäusern geschaffen, die keine Notaufnahmen haben und als solche nicht verpflichtet sind, Dienstleistungen für alle zu erbringen. (Lesen Sie Was deckt Medicare ab?, um mehr über die staatliche Krankenversicherung zu erfahren.)

Diese Kliniken können selbst auswählen, welche Patienten behandelt werden sollen, und profitieren von höheren Zahlungen der Versicherungsgesellschaften.20 In der Zwischenzeit sind Krankenhäuser mit Forderungsausfällen konfrontiert , die sich auf ihre Rentabilität auswirken. Die Forderungsausfallquote ist ein Schwerpunkt für Investoren. Darüber hinaus ist die Kostenkontrolle für die Rentabilität von Krankenhäusern von entscheidender Bedeutung. Viele Krankenhaussysteme müssen technologische Fortschritte wie elektronische Krankenakten, ordnungsgemäße Beschaffung und Betriebssysteme noch nicht in ihren Standardbetrieb integrieren, obwohl sich dies zu ändern scheint.

Die Kostenkontrolle zwischen zahlreichen Kostenstellen ist für Krankenhäuser sehr schwierig. Diejenigen, die dies gut machen und Computersysteme einbeziehen, gelten als die am besten verwalteten. Darüber hinaus können Krankenhäuser, die Fachärzte wie Neonatologen einstellen können, das EBITDA pro Bettsteigern,da die Facharztpraxis im Allgemeinen höhere Zahlungen für Dienstleistungen erzielt. Neben den Forderungsausfällen sind das EBITDA pro Bett und die Gesamtauslastung oder die Kapazitätsraten weitere wichtige Messgrößen. (Lesen Sie mehr über die Verwendungen und Fallstricke von EBITDA in A Clear Look At EBITDA.)

Andere Branchen

Pharmacy Benefit Manager (PBMs) sind Unternehmen, die im Auftrag von Versicherern Arzneimittelleistungen verwalten. Sie arbeiten mit dem Krankenversicherer zusammen und können als ausgelagertes Segment der Krankenversicherung angesehen werden. Wenn Sie in die Apotheke gehen, um ein Rezept ausfüllen zu lassen, wird sich die Apotheke im Allgemeinen (über Computer) mit Ihrem PBM in Verbindung setzen, um zu sehen, ob Sie für das bestimmte Medikament versichert sind. Wenn Sie Ihre Medikamente per Post erhalten, kommen diese außerdem in der Regel aus dem Verteilzentrum des PBM. (Lesen Sie The Bottom Line On Margins, um mehr darüber zu erfahren, wie ein Unternehmen Geld verdient.)

PBMs profitieren in der Regel von mehr E-Mail-Transaktionen und ausgefüllten generischen Rezepten, da sie im Allgemeinen eine höhere Marge für diese Art von Service erhalten. Darüber hinaus erhalten PBMs höhere Margen für Spezialarzneimittel, injizierte Arzneimittel (z. B. Biotech-Arzneimittel) oder Arzneimittel, die gekühlt werden müssen und normalerweise nicht in einer örtlichen Apotheke verkauft werden (da diese Arten von Arzneimitteln mehr Aufmerksamkeit erfordern). Daher weisen PBMs mit einer großen Spezialapothekenkomponente tendenziell höhere Margen auf.

Distributoren sind Mittler zwischen den Arzneimittelherstellern und den Apotheken und erhalten eine Servicepauschale für die Steuerung der Logistik für die Pharmaunternehmen. Viele Distributoren haben auch andere Geschäftsbereiche, die die Margen verbessern, wie z. B. das Verpacken einiger Medikamente, aber die Servicegebührenmarge ist ein Hauptfaktor für den Gewinn.

Medizintechnik- und Geräteunternehmen stellen eine Vielzahl von Medizinprodukten her, von Bandagen bis hin zu künstlichen Gelenken und Herzstents. Diese Unternehmen geben, ähnlich wie die Arzneimittelhersteller, einen großen Teil ihres Umsatzes für Forschung und Entwicklung aus, und einige müssen denselben klinischen Versuchspfad einschlagen. Investitionen in diese Unternehmen erfordern Kenntnisse und Analysen der neuen Technologie sowie der Wettbewerber und bekannten Substitute. Akzeptanzquoten und Bruttomargen sind wichtige Indikatoren für den Erfolg eines Unternehmens, ähnlich wie bei anderen Technologieunternehmen.

Fazit

Investitionen in Gesundheitswerte können zwar großzügige Renditen bringen, sind aber aufgrund der vielen Faktoren, die die Aktienkurse beeinflussen, auch mühsam. Der Gesundheitssektor ist riesig und es gibt viele große und kleine Unternehmen in verschiedenen Branchen. Um die Belastung zu verringern, gibt es Anlageinstrumente wie ETFs und Investmentfonds im Gesundheitswesen , in die Sie investieren können. Sie können die Volatilität der Anlage in einzelne Aktien durch die Diversifizierung der Bestände verringern. (Lesen Sie mehr über Diversifikation und Investitionen in unserem Tutorial zu Risiko und Diversifikation.)