Investieren in den Gesundheitssektor

Der Gesundheitssektor besteht aus vielen verschiedenen Branchen – von Pharmazeutika und Geräten bis hin zu Krankenversicherern und Krankenhäusern – und jede hat eine andere Dynamik. Investitionen in diesem Sektor werden von vielen Variablen beeinflusst, darunter positive demografische Trends und negative Trends bei der Erstattung. Investitionen in das Gesundheitswesen erfordern einen vielfältigen Ansatz, um die zugrunde liegenden Treiber zu verstehen. Anleger können von Investitionen sowohl im gesamten Sektor als auch in seinen Branchen profitieren. In diesem Artikel werden die Unterschiede zwischen den verschiedenen Gesundheitsbranchen und die Kennzahlen aufgeführt, denen Anleger vor einer Investition folgen sollten.

Trends im Gesundheitswesen

Beachten Sie bei der Entscheidung für ein Gesundheitsunternehmen, in das investiert werden soll, die folgenden vorherrschenden Trends. Änderungen oder Fortsetzungen dieser Trends können Auswirkungen auf eine Vielzahl von Bereichen des Gesundheitssektors haben.

Positive Trends sind:

• die alternde Bevölkerung und die Babyboomer
• Menschen, die länger mit chronischen Krankheiten leben
• Fettleibigkeit und Diabetes-Epidemien
• technologischer Fortschritt
• die globale Reichweite von Krankheiten
• personalisierte Medizin

Negative Trends sind:

• ein Einzahlersystem ( Medicare / US-Regierung)
• die nicht versicherten
• Kostenkontrolle
• Konsumismus

Nehmen Sie eine Pille und… Pharma- und Biotech-Unternehmen stellen beide „Medikamente“ her, unterscheiden sich jedoch darin, wie diese Medikamente hergestellt werden. Pharmazeutika werden im Allgemeinen als kleine chemische Verbindungen definiert, die leicht durch Barrieren oder Membranen im Körper gelangen, während Biotech-Unternehmen als große Proteinverbindungen gelten, die Schwierigkeiten haben, durch Membranen zu gelangen. (Weitere Informationen finden Sie unter Verfolgen von Biotech-Zombie-Beständen und Messen der Medizinhersteller.)

Diese Unternehmen geben häufig einen erheblichen Prozentsatz des Umsatzes für Forschung und Entwicklung (F & E) aus, um neue Verbindungen zu entdecken. Die „Trefferquote“ ist sehr niedrig, da die Entdeckung neuer Verbindungen sehr schwierig und langwierig ist.11 Bei der Investition in die Pharmaunternehmen sind verschiedene Dinge zu beachten. Sie müssen etwas Verständnis haben für:

• die Grunderkrankung oder der Grunderkrankung, die ein bestimmtes Medikament behandelt
• die Anzahl der Betroffenen
• die Anzahl der derzeit verfügbaren Verbindungen
• den Prozess der Entdeckung und Markteinführung, insbesondere die strengen klinischen Studien, die von der Food and Drug Administration (FDA) gefordert werden
• die Verfügbarkeit von Ersatzstoffen, einschließlich generischer Versionen von Arzneimitteln
• Patente
• den allgemeinen Marketingrahmen, der Umsatz- oder Gewinnbeteiligungsvereinbarungen mit anderen Unternehmen umfassen kann

Dies ist eine Branche, die stark von Daten aus klinischen Studien betroffen ist, und Überraschungen über die Ergebnisse der Daten können den Aktienkurs enorm beeinflussen. Positive Überraschungen – besser als erwartete klinische Daten, schnellere Markteinführungszeiten usw. – können dazu führen, dass Aktien in kurzer Zeit erheblich an Wert gewinnen, während negative Überraschungen den gegenteiligen Effekt haben können. Darüber hinaus wirken sich Aftermarket-Daten wie die Anzahl der geschriebenen Rezepte, der Marktanteil, die FDA-Warnungen oder der Verlust eines Patents auf die Investitionen aus. Dies ist eine Branche, die eine aktive Überwachung seitens des Anlegers erfordert. (Weitere Informationen zu den Risiken und Chancen von Investitionen in Pharmazeutika und Biotechnologie finden Sie unter Die Höhen und Tiefen der Biotechnologie.)

Wer bezahlt die Rechnungen? Krankenversicherer sind die Unternehmen, die die Rechnungen bezahlen – sozusagen. Unternehmen schließen eine Krankenversicherung auf zwei Arten ab:

1. Das einkaufende Unternehmen übernimmt das Risiko, alle Rechnungen zu bezahlen.
2. Der Krankenversicherer übernimmt das Risiko.

Die Wahl eines Unternehmens kann sich auf sein Risiko und seine Rentabilität auswirken.

Underwriting Fähigkeiten steigern die Rentabilität der Krankenversicherer. Je besser das Underwriting ist, desto niedriger sind die medizinischen Kosten im Verhältnis zu dervom einkaufenden Unternehmen erhaltenen Prämie (oder Zahlung). Die von den Krankenversicherern gemeldete Kennzahl ist die medizinische Kostenquote. Dieses Verhältnis entspricht dem Betriebsgewinnverhältnis und sollte als Trendanalyse betrachtet werden. Die medizinische Schadenquote ist ebenfalls eine wichtige Quote und ähnelt der Bruttomarge nur umgekehrt (niedrigere Quoten sind besser). Darüber hinaus möchten Sie in ein Unternehmen investieren, das ein konservatives, vertrauenswürdiges Management hat, da es häufig zeitliche Unstimmigkeiten zwischen dem Verbrauch medizinischer Leistungen und der Bezahlung der Rechnungen gibt. (Weitere Informationen zur Rolle von Versicherern finden Sie unter Ist das Underwriting für Sie geeignet? )

Ordnungsgemäße Haftungsreserven sind ebenfalls eine wichtige Maßnahme zur Überprüfung. Diese Bestände sind im Allgemeinen stabiler und weniger anfällig für Überraschungen als Arzneimittelbestände. Die Medicaid, ist jedoch wichtig, da die US-Regierung der größte Einzelabnehmer von Gesundheitsdienstleistungen ist. Das House Ways and Means Committee ist der Teil der Regierung, der die Medicare-Gesetzgebung beeinflusst. Darüber hinaus wird häufig angenommen, dass die Demokratische Partei gegenüber Gesundheitsunternehmen weniger freundlich ist als die Republikanische Partei, und Aktien der Branche reagieren häufig auf Änderungen in der Parteikontrolle der Regierung. (Um mehr darüber zu erfahren, wie sich die an der Macht befindliche Partei auf den Aktienmarkt auswirkt, lesen Sie Für höhere Aktienrenditen Republikaner oder Demokraten wählen? )

Einrichtungen

Die Anbieter von medizinischen Dienstleistungen – die Krankenhäuser und Kliniken – sind der Eckpfeiler der Gesundheitsversorgung in den USUS-Gesetzen, die vorschreiben, dass alle Einrichtungen mit einer Notaufnahme jeden behandeln, der durch die Türen geht, unabhängig davon, ob diese Person krankenversichert ist oder Geld dafür bezahlt Dienstleistungen. Diese Gesetzgebung hat einen starken Wettbewerb mit Krankenhäusern in Form von freistehenden Kliniken und Spezialkrankenhäusern geschaffen, die keine Notaufnahmen haben und als solche nicht verpflichtet sind, Dienstleistungen für alle zu erbringen. (Lesen Sie Was deckt Medicare ab?, Um mehr über die staatliche Krankenversicherung zu erfahren.)

Diese Kliniken können auswählen, welche Patienten behandelt werden sollen, und von höheren Zahlungen der Versicherungsunternehmen profitieren.20 In der Zwischenzeit sind Krankenhäuser mit Forderungsausfällen konfrontiert , die sich auf ihre Rentabilität auswirken. Die Forderungsausfallquote ist ein Schwerpunkt für Investoren. Darüber hinaus sind Kostenkontrollen für die Rentabilität von Krankenhäusern von entscheidender Bedeutung. Viele Krankenhaussysteme müssen noch technologische Fortschritte wie elektronische Patientenakten, ordnungsgemäße Einkaufs- und Betriebssysteme zu einem Teil ihres Standardbetriebs machen, obwohl sich dies zu ändern scheint.

Die Kostenkontrolle zwischen zahlreichen Kostenstellen ist für Krankenhäuser sehr schwierig. Diejenigen, die dies gut machen und Computersysteme integrieren, gelten als die am besten verwalteten. Darüber hinaus können Krankenhäuser, die Fachärzte wie Neonatologen einstellen können, das EBITDA pro Bettsteigern,da die Facharztpraxis im Allgemeinen höhere Zahlungen für Dienstleistungen erzielt. Neben den Forderungsausfallquoten sind das EBITDA pro Bett und die Gesamtauslastung oder die Kapazitätsraten weitere wichtige Messgrößen. (Weitere Informationen zu den Verwendungszwecken und Fallstricken des EBITDA finden Sie unter Ein klarer Blick auf das EBITDA.)

Andere Branchen

Pharmacy Benefit Manager (PBMs) sind Unternehmen, die Arzneimittelleistungen im Auftrag von Versicherern verwalten. Sie arbeiten mit dem Krankenversicherer zusammen und können als ausgelagertes Segment der Krankenversicherung angesehen werden. Wenn Sie in die Apotheke gehen, um ein Rezept ausfüllen zu lassen, wird sich die Apotheke im Allgemeinen (per Computer) an Ihr PBM wenden, um festzustellen, ob Sie für das jeweilige Medikament versichert sind. Wenn Sie Ihre Medikamente per Post erhalten, kommen sie normalerweise vom Distributionszentrum der PBM. (Lesen Sie The Bottom Line On Margins, um mehr darüber zu erfahren, wie ein Unternehmen Geld verdient.)

PBMs profitieren in der Regel von mehr E-Mail-Transaktionen und generischen Rezepten, da sie im Allgemeinen eine höhere Marge für diese Art von Service erhalten. Darüber hinaus erhalten PBMs höhere Margen für Spezialarzneimittel, injizierte Arzneimittel (z. B. Biotech-Arzneimittel) oder Arzneimittel, die gekühlt werden müssen und normalerweise nicht in einer örtlichen Apotheke verkauft werden (da diese Arten von Arzneimitteln mehr Aufmerksamkeit erfordern). Daher weisen PBMs mit einer großen Spezialapothekenkomponente tendenziell höhere Margen auf.

Händler sind Vermittler zwischen den Arzneimittelherstellern und den Apotheken und erhalten eine Servicegebühr für die Kontrolle der Logistik für die Pharmaunternehmen. Viele Distributoren haben auch andere Geschäftsbereiche, die die Margen verbessern, z. B. das Verpacken einiger Medikamente. Die Marge der Servicegebühren ist jedoch ein Haupttreiber für den Gewinn.

Medizintechnik- und Gerätehersteller stellen eine Vielzahl von Medizinprodukten her, von Bandagen bis hin zu künstlichen Gelenken und Herzstents. Diese Unternehmen geben, ähnlich wie die Arzneimittelhersteller, einen großen Prozentsatz des Umsatzes für Forschung und Entwicklung aus, und einige müssen denselben Weg für klinische Studien einschlagen. Um in diese Unternehmen zu investieren, sind Kenntnisse und Analysen der neuen Technologie sowie der Wettbewerber und bekannten Ersatzprodukte erforderlich. Akzeptanzraten und Bruttomargen sind wichtige Indikatoren für den Erfolg eines Unternehmens, ähnlich wie bei anderen Technologieunternehmen.

Fazit

Investitionen in Gesundheitsaktien können großzügige Renditen bringen, sind jedoch aufgrund der vielen Faktoren, die die Aktienkurse beeinflussen, auch mühsam. Der Gesundheitssektor ist riesig und es gibt viele große und kleine Unternehmen in verschiedenen Branchen zur Auswahl. Um die Belastung zu verringern, gibt es Anlageinstrumente wie ETFs und Investmentfonds für das Gesundheitswesen , in die Sie investieren können. Sie können die Volatilität von Anlagen in einzelne Aktien durch Diversifizierung der Bestände verringern. (Weitere Informationen zur Diversifizierung und zum Investieren finden Sie in unserem Tutorial zu Risiko und Diversifizierung.)