In Apple investieren: Die Risiken und Belohnungen

Im Jahr 2007 brachte Apple, Inc. ( AAPL ) das iPhone mit großem Erfolg auf den Markt. Die Vision des Firmengründers Steve Jobs wurde verwirklicht, als AAPL ein neues Genre von Verbrauchern erfassen und in sein Hardware- und Software-Imperium einbinden konnte. Die daraus resultierenden Auswirkungen auf die Aktie des Unternehmens waren noch beeindruckender. Es begann bei rund 12 US-Dollar und setzte seinen Aufstieg durch eine globale Finanzkrise fort, um acht Jahre später bei rund 127 US-Dollar zu landen. Ohne dass ein Ende in Sicht ist, scheinen die Belohnungen grenzenlos zu sein. Aber gibt es Risiken, die Anleger zu ignorieren scheinen, bis die Mauern einstürzen?

Apples Belohnungen

Wenn Sie das Glück gehabt hätten (oder manche nennen es brillant), sich vorzustellen, welche Auswirkungen das iPhone auf die Gewinne und Margen von Apple haben und vor einem Jahrzehnt in die Aktie investiert hätte, wären Sie begeistert über die Belohnungen, die Sie aus Ihrer Position ziehen. Und während die Aktie die Richtung der Märkte immer wieder ignoriert hat, indem sie sich (größtenteils) auf einem Aufwärtstrend bewegt, bleibt die Frage: Wiegen die zukünftigen Belohnungen die Risiken auf? Betrachten wir vier Punkte:

1. Die meisten Analysten sind sich einig, dass iPhone-Verkäufe AAPL fördern. Die Erschließung neuer Märkte, insbesondere der Erfolg seines Unternehmens in China, wird maßgeblich davon abhängen, ob das Unternehmen im Jahresvergleich ein starkes Wachstum erzielen kann. Das Unternehmen kann auch neue Bereiche wie Spielekonsolen, Streaming-Dienste, Uhren, andere „Wearables“ und die Märkte für TV / DVD / Set-Top-Boxen erkunden. Und obwohl diese Wege für zukünftiges Wachstum eröffnen können, werden sie nicht kurzfristig (in den nächsten 18 Monaten bis zwei Jahren) zu einem Gewinnwachstum führen, wie dies bei der erwarteten wachsenden Inlandsnachfrage nach dem iPhone der Fall ist.
2. Im April 2014 kündigte das Unternehmen ein umfangreiches Kapitalrenditeprogramm in Form von Aktienrückkäufen und Dividendenerhöhungen an, mit denen die Aktionäre belohnt wurden. Die Erwartung ist, dass es 2015 eine weitere ähnliche Ankündigung geben wird, deren Auswirkungen sich bis 2016 bemerkbar machen werden.
3. Das nachlaufende Preis-Leistungs Verhältnis von Apple beträgt das 17,1-fache (knapp über der Bewertung von Standard & Poor’s), wobei das erwartete Wachstum das des Marktes übertreffen wird, was es zu einer äußerst attraktiven Bewertung macht.
4. Eine starke Liquiditätsposition in der Bilanz wird von vielen als Katalysator für Wachstum oder zumindest für fortgesetzte Aktienrückkäufe angeführt.

Apples Risiken

Es ist schwer, mit einer starken Aufwertung der Aktien und einem erwarteten anhaltend starken Wachstum zu konkurrieren, aber es kann Risiken geben, die Anleger übersehen.

Auch hier liegt der Fokus auf dem iPhone für kurzfristige Risiken. Eine Verlangsamung des Wachstums und der Durchdringung des Smartphone-Marktes könnte für Apple exponentiell schmerzhafter sein, da mehr als die Hälfte des aktuellen Umsatzes mit iPhone-Produkten erzielt wird. Eine Verlangsamung der folgenden Faktoren könnte das Vielfache und den Aktienkurs von Apple erheblich senken: Wachstum des gesamten Smartphone-Marktes, Wachstum des iPhone-Marktanteils oder Durchdringung Chinas. Angesichts der Tatsache, dass die Prognosen der Analysten für die iPhone-Verkäufe für dieses Jahr optimistisch sind, könnte das nächste Jahr negative Comps oder einen Rückgang gegenüber dem Vorjahr aufweisen, was das Vielfache der Aktie effektiv niederschlagen würde.

Zukünftiges Wachstum hängt von neuen Produktkategorien oder von einem Produkt ab, das eine aktuelle Kategorie neu definieren würde. Einige Skeptiker fragen sich, warum das Unternehmen so sehr daran interessiert ist, sein Geld über Aktienrückkäufe und Dividenden zurückzugeben, anstatt erneut in Forschung und Entwicklung zu investieren oder Akquisitionen zu tätigen. Es besteht das Risiko, dass das Unternehmen seine „innovative“ Strategie in Zukunft nicht mehr aufrechterhalten kann, da es dieses Geld nicht heute einsetzt, um die Technologie von morgen zu entdecken.

Das Fazit

Apple ist ein Synonym für Wachstum und Innovation und hat mit seinen Produkten für Personal Computing (Mac), Smartphone (iPhone) und Tablet (iPad) alle Technologie-Dollars eines Verbrauchers erfasst, wodurch die Umstellungskosten effektiv auf ein unbestreitbar hohes Niveau angehoben wurden. Die Risiken liegen in der zukünftigen Fähigkeit des Unternehmens, diese Verbraucher zu halten und gleichzeitig neue in mehr Märkten zu gewinnen. Neue Technologie macht die Verbraucher launisch. Sie wollen das Neueste und Beste, und die Markentreue wird geopfert, um das nächstgrößere Gerät zu besitzen. Das Risiko besteht darin, dass Apple nicht im Rennen ist, wenn die neue Welle hereinbricht.