Schützen Sie Ihre Auslandsinvestitionen vor Währungsrisiken
Die Investition in ausländische Wertpapiere ist zwar eine gute Sache für Ihr langfristiges Portfolio, birgt aber für Anleger immer wieder neue Gefahren. Da immer mehr Menschen ihr Anlageuniversum durch die Expansion in globale Aktien und Anleihen erweitern, müssen sie auch das mit Wechselkursschwankungen verbundene Risiko tragen.
Schwankungen dieser Währungswerte, sei es in der Heimatwährung oder in der Fremdwährung, können die mit Auslandsinvestitionen verbundenen Renditen entweder erhöhen oder verringern. Währung spielt eine bedeutende Rolle beim Investieren; Lesen Sie weiter, um potenzielle Strategien aufzudecken, die ihre Auswirkungen herunterspielen könnten.
Vorteile der ausländischen Diversifikation
Es besteht kein Zweifel an den Vorteilen des Besitzes ausländischer Wertpapiere in Ihrem Portfolio. Schließlich hat die moderne Portfoliotheorie (MPT) festgestellt, dass sich die Märkte der Welt nicht im Gleichschritt bewegen und dass durch eine angemessene Mischung von Anlageklassen mit geringer Korrelation zueinander das Risiko auf Portfolioebene trotz der Präsenz reduziert werden kann von volatilen Basiswerten.
Zur Auffrischung liegen die Korrelationskoeffizienten zwischen -1 und +1. Alles, was weniger als eine perfekte positive Korrelation (+1) ist, gilt als guter Diversifizierer. Die unten dargestellte Korrelationsmatrix zeigt die geringe Korrelation ausländischer Wertpapiere mit inländischen Positionen.
Monatliche Korrelationen 1988 bis 2006
Quelle: Dimensional Fund Advisors
Die Kombination ausländischer und inländischer Vermögenswerte wirkt sich in der Regel magisch auf die langfristigen Renditen und die Volatilität des Portfolios aus. Diese Vorteile sind jedoch auch mit einigen zugrunde liegenden Risiken verbunden.
Risiken internationaler Investitionen
Auslandsinvestitionen sind mit verschiedenen Ebenen von Anlagerisiken verbunden: politisches Risiko, lokale steuerliche Auswirkungen und Wechselkursrisiko. Das Wechselkursrisiko ist besonders wichtig, da die mit einer bestimmten ausländischen Aktie (oder einem Investmentfonds mit ausländischen Aktien) verbundenen Renditen dann in US-Dollar umgerechnet werden müssen, bevor ein Anleger die Gewinne ausgeben kann. Lassen Sie uns jedes Risiko aufschlüsseln.
- Portfoliorisiko Das politische Klima im Ausland schafft Portfoliorisiken, da Regierungen und politische Systeme ständig im Wandel sind. Dies hat typischerweise sehr direkte Auswirkungen auf die Wirtschafts- und Unternehmensbereiche. Politisches Risiko wird als eine Art unsystematisches Risiko angesehen, das mit bestimmten Ländern verbunden ist und durch Investitionen in eine breite Palette von Ländern diversifiziert werden kann, die effektiv mit breit angelegten ausländischen Investmentfonds oder Exchange Traded Funds (ETFs) abgewickelt werden.
- Besteuerung Die Besteuerung im Ausland bringt eine weitere Komplikation mit sich. So wie ausländische Investoren mit US-Wertpapieren der US-Regierung unterliegen, werden auch ausländische Investoren mit ausländischen Wertpapieren besteuert. Steuern auf ausländische Investitionen werden in der Regel im Quellenland einbehalten, bevor ein Anleger Gewinne realisieren kann. Gewinne werden dann erneut besteuert, wenn der Anleger die Mittel repatriiert.
- Währungsrisiko Schließlich gibt es noch das Währungsrisiko. Wertschwankungen von Währungen können sich direkt auf ausländische Anlagen auswirken, und diese Schwankungen wirken sich auf die Risiken von Anlagen in Nicht-US- Anlagen aus. Manchmal wirken sich diese Risiken zu Ihren Gunsten aus, manchmal nicht. Nehmen wir zum Beispiel an, Ihr ausländisches Anlageportfolio hat im vergangenen Jahr eine Rendite von 12 % erzielt, Ihre Heimatwährung hat jedoch 10 % ihres Wertes verloren. In diesem Fall erhöht sich Ihre Nettorendite, wenn Sie Ihre Gewinne in US-Dollar umrechnen, da ein sinkender Dollar internationale Investitionen attraktiver macht. Das Gegenteil ist aber auch der Fall; Wenn eine ausländische Aktie sinkt, der Wert der Heimatwährung jedoch ausreichend steigt, dämpft dies die Rendite der ausländischen Position weiter.
Währungsrisiko minimieren
Trotz der wahrgenommenen Gefahren ausländischer Investitionen kann ein Anleger das Verlustrisiko aus Wechselkursschwankungen durch Absicherung mit Devisenterminkontrakten verringern. Einfach ausgedrückt bedeutet Hedging, ein Risiko einzugehen, um ein anderes auszugleichen. Futures-Kontrakte sind Vorabaufträge zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts, in diesem Fall einer Währung. Ein Anleger, der erwartet, zu einem späteren Zeitpunkt auf eine Fremdwährung lautende Cashflows zu erhalten, kann den aktuellen Wechselkurs durch Eingehen einer Gegenposition für Devisentermingeschäfte sichern.
An den lange oder kurze Positionen in deren Währung der Wahl, je nachdem, wie sie glauben, dass Währung durchführen wird. Wenn ein Spekulant beispielsweise glaubt, dass der Euro gegenüber dem US-Dollar steigen wird, wird er einen Kaufvertrag für den Euro zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft abschließen. Dies wird als Long-Position bezeichnet. Umgekehrt könnte man argumentieren, dass derselbe Spekulant eine Short-Position im US-Dollar eingegangen ist.
Es gibt zwei mögliche Ergebnisse mit dieser Absicherungsstrategie. Wenn der Spekulant Recht hat und der Euro gegenüber dem Dollar steigt, steigt auch der Wert des Kontrakts und der Spekulant wird Gewinn machen. Wenn der Euro jedoch gegenüber dem Dollar sinkt, sinkt der Wert des Kontrakts.
Beim Kauf oder Verkauf eines Futures-Kontrakts, wie in unserem obigen Beispiel, wird der Preis des Gutes (in diesem Fall die Währung) heute festgelegt, die Zahlung jedoch erst später ausgeführt. Anleger, die Devisen-Futures handeln, werden aufgefordert, Margin in Form von Barmitteln zu hinterlegen, und die Kontrakte werden täglich zum Marktwert bewertet, sodass Gewinne und Verluste aus den Kontrakten täglich berechnet werden. Die Währungsabsicherung kann auch auf andere Weise erfolgen. Anstatt einen Währungspreis für einen späteren Zeitpunkt festzulegen, können Sie die Währung stattdessen sofort zum Kassapreis kaufen. In beiden Szenarien kaufen Sie am Ende dieselbe Währung, in einem Szenario zahlen Sie jedoch nicht im Voraus für den Vermögenswert.
In den Devisenmarkt investieren
Der Wert von Währungen schwankt mit dem weltweiten Angebot und der Nachfrage nach einer bestimmten Währung. Die Nachfrage nach ausländischen Aktien ist auch eine Nachfrage nach Devisen, die sich positiv auf den Kurs auswirkt. Glücklicherweise gibt es einen ganzen Markt, der dem Handel mit Fremdwährungen gewidmet ist, den sogenannten Devisenmarkt (kurz Forex). Dieser Markt hat keinen zentralen Marktplatz wie die New Yorker Börse; Stattdessen werden alle Geschäfte elektronisch in einem der größten liquiden Märkte der Welt abgewickelt.
Es gibt mehrere Möglichkeiten, am Devisenmarkt zu investieren, aber einige sind riskanter als andere. Anleger können Währungen direkt handeln, indem sie ihre eigenen Konten einrichten, oder sie können über Forex-Broker auf Währungsanlagen zugreifen.
Der ETFs zu erwerben – und es gibt eine große Auswahl.
Einige dieser Produkte machen Wetten gegen den Dollar, andere wetten dafür, während andere Fonds einfach einen Korb mit globalen Währungen kaufen. Sie können beispielsweise einen ETF kaufen, der aus Devisenterminkontrakten für bestimmte G10 Währungen besteht. Dies kann so gestaltet werden, dass der Trend ausgenutzt wird, dass mit hohen Zinssätzen verbundene Währungen im Vergleich zu mit niedrigen Zinssätzen verbundenen Währungen tendenziell an Wert gewinnen. Bei der Integration von Währungen in Ihr Portfolio sind folgende Faktoren zu berücksichtigen: Kosten (sowohl Handels- als auch Fondsgebühren), Steuern (in der Vergangenheit waren Währungsinvestitionen sehr steuerineffizient ) und das Finden des geeigneten Zuteilungsprozentsatzes.
Die Quintessenz
Die Investition in ausländische Aktien hat einen klaren Vorteil bei der Portfoliokonstruktion. Allerdings haben ausländische Aktien auch einzigartige Risikomerkmale, die US-amerikanische Aktien nicht haben. Wenn Anleger ihre Anlagen in Übersee ausweiten, möchten sie möglicherweise einige Absicherungsstrategien implementieren, um sich vor anhaltenden Schwankungen der Währungswerte zu schützen. Heutzutage mangelt es nicht an Anlageprodukten, die Ihnen helfen, dieses Ziel auf einfache Weise zu erreichen.