In Costco investieren? Zuerst die Bilanz verstehen Its

Für jeden, der schon einmal an einem Samstag einen riesigen Einkaufswagen durch die Massen von Costco-Kunden geschoben hat, sieht es so aus, als ob das Geschäft im Mitgliedereinkaufslager boomt. Aber wie gesund ist Costco Wholesale Corp. ( COST ) wirklich? Eine Möglichkeit, den Gesundheitszustand eines Unternehmens zu beurteilen, besteht darin, seine Bilanz zu überprüfen. (Siehe auch  Bilanz lesen.)

Im Jahresabschluss eines Unternehmens hat die Bilanz einen Hauptzweck: die Vermögenswerte und Schulden des Unternehmens darzustellen. Obwohl der Zweck einfach ist, ist es nicht ganz einfach, wie ein Unternehmen die einzelnen Positionen auflistet. Eine starke Bilanz kann ein Unternehmen von anderen abheben und das Vertrauen der Anleger stärken, indem sie ein stetiges und nachhaltiges Wachstum zeigt. Costco ist ein 144-Milliarden-Dollar-Unternehmen und seine Hauptkonkurrenten sind Big Box Stores wie Wal-Mart Stores Inc (WMT ) und Target Corp (TGT ). Lassen Sie uns zunächst auf die Bilanzen von Costco für 2013 und 2014 zurückblicken und sehen, wie der Wert analysiert werden kann.2 Dann können wir sehen, wie das im Vergleich zu den Zahlen für das Geschäftsjahr 2017 aussieht. (Siehe auch  Costco, Target oder Walmart: Welches ist die beste Wette? )

Was steht in einer Bilanz?

Eine Bilanz bietet eine Momentaufnahme der Unternehmenssituation zu einem bestimmten Zeitpunkt – also zum Ende des Berichtszeitraums. Für Costco ist dies jedes Jahr der 31. August. Die Bilanz besteht aus drei Teilen: Aktiva, Passiva  und Eigenkapital. Jeder Abschnitt hat verschiedene Werbebuchungen, die zusammen den Gesamtwert für diesen Abschnitt ergeben. Bei weiterer Untergliederung besteht jeder Posten aus verschiedenen Inputs, die nicht in der Bilanz aufgeführt sind. Diese Beiträge sind in den Fußnoten und im Abschnitt Managementdiskussion des Berichts zu finden.

Beginnen wir mit einem Blick auf das Umlaufvermögen in der Bilanz von Costco. Die kurzfristigen Vermögenswerte spiegeln die kurzfristige Liquidität des Unternehmens wider oder wie viel Barmittel Costco innerhalb des Jahres zur Verfügung haben kann. Kurzfristige Verbindlichkeiten können mit Rechnungen verglichen werden, die innerhalb eines Jahres beglichen werden. Zusammen können die kurzfristigen Vermögenswerte und Schulden ein Bild davon zeichnen, wie finanziell solide das Unternehmen im laufenden Jahr ist. Um diese Werte jedoch wirklich zu verstehen und festzustellen, ob der Trend positiv oder negativ ist, ist es notwendig, Finanzkennzahlen zu berechnen und diese mit denen des Vorjahres zu vergleichen.

Liquiditätskennzahlen

Die obige Tabelle zeigt drei Liquiditätskennzahlen : die aktuelle Kennziffer, die schnelle Kennziffer und die Barmittelquote. Sie zeigen, dass Costco seine kurzfristigen Verbindlichkeiten mit seinen kurzfristigen Vermögenswerten stark decken kann. Darüber hinaus hat sich diese Abdeckung von 2013 auf 2014 verbessert. Dies ist ein positiver Trend. Besonders stark ist die aktuelle Quote. Eine aktuelle Kennzahl über 1,0 zeigt, dass ein Unternehmen kurzfristig in der Lage ist, seine Verbindlichkeiten zu begleichen. Costco weist für 2014 ein aktuelles Verhältnis von 1,22 aus (gegenüber 1,19 im Jahr 2013). Für das Geschäftsjahr (GJ) 2017 hatte Costco eine aktuelle Quote von 0,99, eine Quick-Quote von 0,41 und eine Cash-Quote von 0,33;Dies deutet darauf hin, dass sich die Liquiditätslage von Costco seit Anfang der 2010er Jahre im Durchschnitt etwas verschlechtert hat.

Die Bilanz kann auch zeigen, wie gut Costco seine Bestände umsetzt oder seine Forderungen einzieht.

Aktivitätsraten

Die Aktivitätsquoten zeigen, dass Costco seine Inkassozeiten im Jahr 2014 verbessert hat. Im Jahr 2013 betrug die durchschnittliche Anzahl der Tage für ausstehende Verbindlichkeiten bei Costco leicht gestiegen ist (um 0,2 Tage). Dies zeigt, dass das Unternehmen 2014 seine eigenen Rechnungen langsamer bezahlte.

Für das GJ 2017 betrug der Forderungsumsatz 88,1x, die durchschnittliche Inkassodauer 4 Tage, der Lagerumschlag 11,4x, die durchschnittliche Lagerdauer 32, der Verbindlichkeitenumsatz 11,6x und die durchschnittliche Zahlungsfrist 31. Insgesamt zeigen auch diese Zahlen dass sich die finanzielle Situation von Costco etwas verschlechtert hat als noch vor einigen Jahren.

Betriebseffizienzkennzahlen

Die Betriebseffizienzkennzahlen beschreiben, wie gut Costco sein Geschäft führt. Mit anderen Worten, diese Kennzahlen zeigen, wie effizient Costco seine Vermögenswerte oder sein Eigenkapital verwendet, um Einnahmen zu erzielen. Im Jahresvergleich hat Costco seine Vermögenswerte konsequent eingesetzt, um Verkäufe zu tätigen. Der Aktienumsatz zeigt einen schönen Anstieg von 2013 bis 2014 von 8,9 auf 9,6. Dies deutet darauf hin, dass Costco mehr Umsatz pro Dollar Eigenkapital generiert, ein gutes Zeichen.

Für das GJ 2017 betrug der Gesamtvermögensumsatz 3,5x, der Anlagevermögensumsatz 6,9x und der Aktienumsatz 11,7x – was gemischte Signale bezüglich der Position im Vergleich zu 2014 zeigt.

Finanzielle Risikoquoten

Die finanziellen Risikokennzahlen zeigen, dass Costco einen niedrigen Verschuldungsgrad und einen geringen Verschuldungsgrad aufweist und einen positiven Trend aufweist. Es zeigt auch, dass der Cashflow aus dem operativen Geschäft in Bezug auf die Gesamtverschuldung hoch ist und sich verbessert, ein weiterer positiver Trend. Die Verschuldungsquote zeigt, dass auf 2,81 US-Dollar an Vermögenswerten 1,00 US-Dollar Eigenkapital finanziert werden (und 1,81 US-Dollar Fremdfinanzierung der Rest). Dies ist zwar hoch, aber nicht belastend. Wenn diese Quote jedoch höher wird, kann es für Costco untragbar werden, die erhöhten Zinskosten zu bezahlen. Im Allgemeinen ist Eigenkapitalfinanzierung nicht billiger als Fremdkapital. Im aktuellen Niedrigzinsumfeld kann es ratsam sein, mehr Schulden zu verwenden.

Für das GJ 2017 betrug das Fremdkapital von Costco 0,38, das Fremdkapital 0,62.

Return-on-Investment-Verhältnisse

Die Kapitalrenditekennzahlen sind für Costco stark und zeigen einen beständigen Trend. Für sich genommen haben diese Verhältnisse sehr wenig Bedeutung. Im Laufe der Zeit sollte der Trend jedoch auf Veränderungen analysiert werden. Darüber hinaus sind die Kennzahlen sehr branchenspezifisch und müssen mit Wettbewerbern verglichen werden. Basierend auf Daten von Yahoo! Finance, Costcos Renditequoten entsprechen oder besser als die seiner Mitbewerber Wal-Mart und Target. Es ist notwendig, sowohl die Kapitalrendite als auch die Eigenkapitalrendite zu analysieren, da die Kapitalrendite die Kapitalstruktur (Schulden vs. Eigenkapital) ignoriert. Dies ist wichtig, da Costco eine hohe Rendite auf sein Vermögen erzielen kann, aber wenn das Vermögen beispielsweise zu 100 % durch Eigen- oder Fremdkapital finanziert wird, kann die Rendite des Aktionärs stark abweichen.

Für das Geschäftsjahr 2017 betrug der ROE von Costco etwa 25 %.

Zusammenfassung der Ergebnisse

Costco verfügt insbesondere kurzfristig über eine ausreichende Liquidität, aber seine Lagerumschlags- und Verbindlichkeitstrends von 2013 bis 2014 sind leicht negativ. Anleger und Analysten sollten diese im Auge behalten. Der Trend zur operativen Effizienz des Unternehmens ist konstant und stark, insbesondere beim Aktienumsatz. Die finanziellen Risikokennzahlen von Costco zeigen, dass sich Costco zum Ende des Geschäftsjahres 2014 nicht in einer riskanten Position befand, und der Trend ist positiv. Schließlich sind seine Renditequoten besser als bei Mitbewerbern und konsistent. Insgesamt scheint die Bilanz von Costco stark zu sein und in die richtige Richtung zu gehen. Zwischen damals und 2017 scheinen die Finanzdaten des Unternehmens eine leichte Verschlechterung der Qualität anzuzeigen, dies könnte jedoch auf mehrere Faktoren zurückzuführen sein, darunter das Wachstum des Geschäfts und ein Anstieg des Aktienkurses.