In Costco investieren? Verstehen Sie zuerst die Bilanz

Für alle, die an einem Samstag jemals einen riesigen Einkaufswagen durch die Menge der Costco-Kunden geschoben haben, sieht es so aus, als ob das Geschäft im Einkaufslager für Mitglieder boomt. Aber wie gesund ist Costco Wholesale Corp. ( COST ) wirklich? Eine Möglichkeit, die Gesundheit eines Unternehmens zu beurteilen, besteht darin, die Bilanz zu überprüfen. (Siehe auch  Bilanz lesen.)

Im Jahresabschluss eines Unternehmens dient die Bilanz einem Hauptzweck: der Darstellung der Vermögenswerte und Schulden des Unternehmens. Obwohl der Zweck einfach ist, ist es nicht ganz einfach, wie ein Unternehmen jede Werbebuchung auflistet. Eine starke Bilanz kann ein Unternehmen von anderen abheben und das Vertrauen der Anleger stärken, indem sie ein stetiges und nachhaltiges Wachstum zeigt. Costco ist ein 144-Milliarden-Dollar-Unternehmen und seine Hauptkonkurrenten sind große Läden wie Wal-Mart Stores Inc (WMT ) und Target Corp (TGT ).  Lassen Sie uns zunächst auf die Bilanzen 2013 und 2014 von Costco zurückblicken und sehen, wie der Wert analysiert wird.2 Dann können wir sehen, wie sich das mit den Zahlen für das Geschäftsjahr 2017 vergleicht. (Siehe auch  Costco, Target oder Walmart: Welches ist die beste Wette? )

Was ist in einer Bilanz?

Eine Bilanz bietet eine Momentaufnahme davon, wie ein Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt, dh am Ende des Berichtszeitraums, aussieht. Für Costco ist dies der 31. August eines jeden Jahres. Die Bilanz besteht aus drei Abschnitten: Aktiva, Passiva  und Eigenkapital. Jeder Abschnitt verfügt über unterschiedliche Werbebuchungen, die zusammen den Gesamtwert für diesen Abschnitt ergeben. Jede Position besteht aus verschiedenen Eingaben, die nicht in der Bilanz aufgeführt sind. Diese Eingaben finden Sie in den Fußnoten und im Abschnitt zur Managementdiskussion des Berichts.

Betrachten wir zunächst das Umlaufvermögen in der Costco-Bilanz. Das kurzfristige Vermögen spiegelt die kurzfristige Liquidität des Unternehmens wider oder wie viel Bargeld Costco innerhalb des Jahres zur Verfügung hat. Die kurzfristigen Verbindlichkeiten können mit Rechnungen verglichen werden, die innerhalb des Jahres bezahlt werden. Zusammen können die kurzfristigen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten ein Bild davon zeichnen, wie finanziell solide das Unternehmen im laufenden Jahr ist. Um diese Werte wirklich zu verstehen und festzustellen, ob der Trend positiv oder negativ ist, müssen die Finanzkennzahlen berechnet und mit den Kennzahlen des Vorjahres verglichen werden.

Liquiditätskennzahlen

Die obige Tabelle zeigt drei Liquiditätskennzahlen : die aktuelle Kennzahl, die schnelle Kennzahl und die Cash-Kennzahl. Sie zeigen, dass Costco eine starke Deckung seiner kurzfristigen Verbindlichkeiten mit seinem kurzfristigen Vermögen hat. Darüber hinaus hat sich diese Abdeckung von 2013 bis 2014 verbessert. Dies ist ein positiver Trend. Besonders stark ist das aktuelle Verhältnis. Eine aktuelle Quote über 1,0 zeigt, dass ein Unternehmen seine Verbindlichkeiten kurzfristig bezahlen kann. Costco weist eine aktuelle Quote von 1,22 im Jahr 2014 aus (gegenüber 1,19 im Jahr 2013). Für das Geschäftsjahr 2017 hatte Costco eine aktuelle Quote von 0,99, eine schnelle Quote von 0,41 und eine Cash-Quote von 0,33. Dies zeigt, dass sich das Liquiditätsbild von Costco seit Anfang der 2010er Jahre im Durchschnitt etwas verschlechtert hat.

Die Bilanz kann auch zeigen, wie gut Costco sein Inventar umwandelt oder seine Forderungen einzieht.

Aktivitätsverhältnisse

Die Aktivitätskennzahlen zeigen, dass Costco seine Inkassozeiten im Jahr 2014 verbessert hat. Im Jahr 2013 betrug die durchschnittliche Anzahl der Tage von Costco für ausstehende Verbindlichkeiten leicht gestiegen ist (um 0,2 Tage). Dies zeigt, dass das Unternehmen 2014 seine eigenen Rechnungen langsamer bezahlte.

Für das Geschäftsjahr 2017 betrug der Forderungsumsatz 88,1x, die durchschnittliche Inkassodauer 4 Tage, der Lagerumschlag 11,4x, die durchschnittlichen Lagertage 32, der Verbindlichkeitenumsatz 11,6x und die durchschnittlichen ausstehenden Verbindlichkeiten 31 Tage. Insgesamt weisen diese Zahlen ebenfalls darauf hin Die finanzielle Situation von Costco hat sich etwas verschlechtert als vor einigen Jahren.

Betriebseffizienzverhältnisse

Die betrieblichen Effizienzkennzahlen beschreiben, wie gut Costco sein Geschäft betreibt. Mit anderen Worten, diese Kennzahlen zeigen, wie effizient Costco seine Vermögenswerte oder sein Eigenkapital nutzt, um Umsatz zu generieren. Im Jahresvergleich hat Costco seine Vermögenswerte konsequent eingesetzt, um Verkäufe zu tätigen. Der Aktienumsatz zeigt von 2013 bis 2014 eine gute Belebung von 8,9 auf 9,6. Dies zeigt, dass Costco mehr Umsatz pro Dollar Eigenkapital erzielt, ein gutes Zeichen.

Für das Geschäftsjahr 2017 betrug der Gesamtumsatz der Vermögenswerte das 3,5-fache, der Umsatz des Anlagevermögens das 6,9-fache und der Aktienumsatz das 11,7-fache. Dies zeigt gemischte Signale in Bezug auf die Position im Vergleich zu 2014.

Finanzielle Risikokennzahlen

Die finanziellen Risikokennzahlen zeigen, dass Costco eine niedrige Verschuldung gegenüber Kapital und Verschuldung gegenüber Eigenkapital aufweist und einen positiven Trend aufweist. Es zeigt sich auch, dass der Cashflow aus dem operativen Geschäft zur Gesamtverschuldung hoch ist und sich verbessert, ein weiterer positiver Trend. Die Verschuldungsquote zeigt, dass für jedes Vermögen von 2,81 USD ein Eigenkapital von 1,00 USD (und ein Rest von 1,81 USD für Fremdfinanzierung) zur Verfügung steht. Dies ist zwar hoch, aber nicht belastend. Wenn dieses Verhältnis jedoch höher wird, kann es für Costco untragbar werden, die erhöhten Zinskosten zu zahlen. Im Allgemeinen ist eine Eigenkapitalfinanzierung nicht billiger als eine Verschuldung. Im gegenwärtigen Niedrigzinsumfeld kann es ratsam sein, mehr Schulden zu verwenden.

Für das Geschäftsjahr 2017 betrug die Verschuldung von Costco gegenüber dem Kapital 0,38 und die Verschuldung gegenüber dem Eigenkapital 0,62.

Return on Investment Ratios

Die Return on Investment Ratios sind für Costco stark und zeigen einen konsistenten Trend. Für sich genommen haben diese Verhältnisse sehr wenig Bedeutung. Im Laufe der Zeit sollte der Trend jedoch auf Veränderungen analysiert werden. Darüber hinaus sind die Verhältnisse sehr branchenspezifisch und müssen mit Wettbewerbern verglichen werden. Basierend auf Daten von Yahoo! Im Finanzbereich stimmen die Renditequoten von Costco mit denen der Kollegen Wal-Mart und Target überein oder sind besser als diese. Es ist notwendig, sowohl die Kapitalrendite als auch die Eigenkapitalrendite zu analysieren, da die Kapitalrendite die Kapitalstruktur (Schulden gegenüber Eigenkapital) ignoriert. Dies ist wichtig, da Costco eine hohe Rendite auf sein Vermögen erzielen kann. Wenn das Vermögen jedoch zu 100% aus Eigenkapital oder Fremdkapital finanziert wird, kann die Rendite des Aktionärs sehr unterschiedlich sein.

Für das Geschäftsjahr 2017 betrug der ROE von Costco ca. 25%.

Zusammenfassung der Ergebnisse

Costco verfügt insbesondere kurzfristig über eine ausreichende Liquidität, aber die Trends bei Lagerumschlag und Verbindlichkeiten von 2013 bis 2014 sind leicht negativ. Anleger und Analysten sollten diese im Auge behalten. Der operative Effizienztrend des Unternehmens ist konsistent und stark, insbesondere der Aktienumsatz. Die finanziellen Risikokennzahlen von Costco zeigen, dass das Unternehmen zum Ende des Geschäftsjahres 2014 nicht in einer riskanten Position war, und der Trend ist positiv. Schließlich sind die Renditequoten besser als bei vergleichbaren Unternehmen und konsistent. Insgesamt scheint die Bilanz von Costco stark zu sein und in die richtige Richtung zu tendieren. Zwischen damals und 2017 scheinen die Finanzdaten des Unternehmens auf eine leichte Qualitätsverschlechterung hinzuweisen. Dies könnte jedoch auf mehrere Faktoren zurückzuführen sein, darunter das Wachstum des Geschäfts und einen Anstieg des Aktienkurses.