Inverse Floater
Was ist ein Inverse Floater?
Ein inverser Floater ist eine Anleihe oder eine andere Art von Schuldtiteln, deren Kuponrate in einem umgekehrten Verhältnis zu einem Referenzzinssatz steht. Ein inverser Floater passt seine Couponzahlung an, wenn sich der Zinssatz ändert. Ein Inverse Floater wird auch als Inverse Floating Rate Note oder Reverse Floater bezeichnet.
Regierungen und Unternehmen sind die typischen Emittenten dieser Anleihen, die sie an Anleger verkaufen, um Mittel zu beschaffen. Regierungen könnten diese Mittel verwenden, um Straßen und Brücken zu bauen, während Unternehmen die Mittel aus einem Anleihenverkauf verwenden könnten, um eine neue Fabrik zu bauen oder Ausrüstung zu kaufen. Anleger eines inversen Floaters erhalten Barzahlungen in Form von regelmäßigen Zinszahlungen, die sich in die entgegengesetzte Richtung des geltenden Zinssatzes anpassen.
Die zentralen Thesen
- Ein inverser Floater ist eine Anleihe oder ein anderes Schuldtitel mit einem Kupon, der umgekehrt zu einem Referenzzinssatz variiert.
- Anleger, die inverse Floater kaufen, erhalten Zinszahlungen, die an Änderungen der aktuellen Zinssätze angepasst werden.
- Bei einem inversen Floater werden die Zinssätze, die der Anleger erhält, in die entgegengesetzte Richtung wie die vorherrschenden Zinssätze angepasst. Wenn also die Zinssätze fallen, steigt die Rate der Zahlungen der Anleihe.
- Anleger von inversen Floatern sind einem Zinsrisiko ausgesetzt, das das Potenzial für Anlageverluste aufgrund von Zinsänderungen darstellt.
Wie ein Inverse Floater funktioniert
Eine inverse variabel verzinsliche Note oder ein inverser Floater funktioniert umgekehrt wie eine variabel verzinsliche Note (FRN), bei der es sich um ein festverzinsliches Wertpapier handelt, das Couponzahlungen leistet, die an einen Referenzzinssatz gebunden sind. Die Kuponzahlungen für eine variabel verzinsliche Schuldverschreibung werden aufgrund von Änderungen der in der Wirtschaft geltenden Zinssätze angepasst. Wenn die Zinssätze steigen, steigt der Wert des Coupons, um den höheren Zinssatz widerzuspiegeln.
Bei variabel verzinslichen Schuldverschreibungen werden möglicherweise der Londoner Interbank Offered Rate (LIBOR), der Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR), der Leitzins oder der US-Treasury-Satz als Referenz- oder Referenzzinssätze verwendet.
Bei einem inversen Floater variiert der Kupon auf der Note umgekehrt zum Referenzzinssatz. Inverse Floater entstehen durch die Trennung von festverzinslichen Anleihen in zwei Klassen: einen Floater, der sich direkt mit einem Zinsindex bewegt, und einen inversen Floater, der die Restzinsen der festverzinslichen Anleihe abzüglich der variabel verzinslichen Anleihen darstellt. Bewertung.
Ein inverser Floater hat einen schwankenden Zinssatz; Dies unterscheidet sich von einer festverzinslichen Schuldverschreibung, die während der gesamten Laufzeit der Schuldverschreibung den gleichen Zinssatz zahlt.
Berechnung eines Inverse Floater
Um die Kuponrate eines inversen Floaters zu berechnen, müssen Sie den Referenzzinssatz an jedem Kupondatum von einer Konstanten abziehen. Wenn der Referenzzinssatz steigt, sinkt der Couponsatz, da der Kurs von der Couponzahlung abgezogen wird. Ein höherer Zinssatz bedeutet, dass mehr abgezogen wird und der Nichtinhaber weniger bezahlt wird. In ähnlicher Weise steigt der Kupon mit sinkenden Zinssätzen, weil weniger abgezogen wird.
Die allgemeine Formel für die Kuponrate eines inversen Floaters kann ausgedrückt werden als:
Floating Rate = Feste Rate – (Coupon Leverage x Referenzrate)
Die Hebelwirkung des Kupons ist das Vielfache, um das sich die Kuponrate bei einer Änderung des Referenzzinssatzes um 100 Basispunkte (bps) ändert. Die feste Rate ist die maximale Rate, die der Floater realisieren kann.
Beispiel eines Inverse Floater
Ein typischer inverser Floater kann ein Fälligkeitsdatum in drei Jahren haben, vierteljährlich Zinsen zahlen und einen variablen Zinssatz von 7% minus dem Zweifachen des 3-Monats-LIBOR enthalten. In diesem Fall sinkt der Zinssatz der Anleihe, wenn der LIBOR steigt. Um zu verhindern, dass die Couponrate auf dem inversen Floater unter Null fällt, werden die Coupons nach der Anpassung mit einer Beschränkung oder einem Mindestbetrag versehen. Normalerweise wird der Boden auf Null gesetzt.
Vorteile eines Inverse Floater
Ein Anleger würde in einen inversen Floater investieren wollen, wenn der Referenzzinssatz hoch ist und er glaubt, dass der Zinssatz in Zukunft schneller sinken wird, als es die Terminkontrakte anzeigen. Eine andere Strategie besteht darin, einen Zinsschwimmer zu kaufen, wenn die Zinssätze jetzt niedrig sind und erwartet wird, dass sie niedrig bleiben, obwohl die Terminkontrakte eine Erhöhung implizieren. Wenn der Anleger korrekt ist und sich die Zinssätze nicht ändern, wird der Anleger die variabel verzinsliche Note übertreffen, indem er den inversen Floater hält.
Besondere Überlegungen
Wie bei allen Anlagen, bei denen Hebel eingesetzt werden, führen inverse Floater zu einem erheblichen Zinsrisiko. Wenn die kurzfristigen Zinssätze fallen, steigen sowohl der Marktpreis als auch die Rendite des inversen Floaters, was die Kursschwankung der Anleihe verstärkt.
Wenn andererseits die kurzfristigen Zinssätze steigen, kann der Wert der Anleihe erheblich fallen, und Inhaber dieser Art von Instrument erhalten möglicherweise ein Wertpapier, das wenig Zinsen zahlt. Das Zinsrisiko wird somit vergrößert und weist ein hohes Maß an Volatilität auf.