Eine Einführung in den Handel mit Silber-Futures

Nach Silber ist das investierte Edelmetall Ware. Seit Jahrhunderten wird Silber als Währung, für Schmuck und als langfristige Anlageoption verwendet. Für den Handel und die Anlage stehen heute verschiedene silberbasierte Instrumente zur Verfügung. Dazu gehören Silber-Futures, Silber-Optionen, Silber-ETFs oder OTC-Produkte wie Investmentfonds auf Silberbasis. In diesem Artikel wird der Handel mit Silber-Futures beschrieben – wie er funktioniert, wie er normalerweise von Anlegern verwendet wird und was Sie vor dem Handel wissen müssen.

Die Grundlagen

Um die Grundlagen des Silber-Futures-Handels zu verstehen, beginnen wir mit einem Beispiel eines Herstellers von Silbermedaillen, der den Auftrag zur Bereitstellung von Silbermedaillen für ein bevorstehendes Sportereignis erhalten hat. Der Hersteller benötigt in sechs Monaten 1.000 Unzen Silber, um die benötigten Medaillen rechtzeitig herstellen zu können. Er überprüft die Silberpreise und stellt fest, dass Silber heute bei 10 USD pro Unze gehandelt wird. Der Hersteller kann das Silber heute möglicherweise nicht kaufen, weil ihm das Geld fehlt, er Probleme mit der sicheren Lagerung hat oder aus anderen Gründen. Natürlich macht er sich Sorgen über einen möglichen Anstieg der Silberpreise in den nächsten sechs Monaten. Er will sich gegen künftige Preissteigerungen absichern und den Kaufpreis auf rund 10 US-Dollar binden. Der Hersteller kann einen Silber-Futures-Kontrakt abschließen, um einige seiner Probleme zu lösen. Der Vertrag könnte in sechs Monaten auslaufen und dem Hersteller zu diesem Zeitpunkt das Recht garantieren, Silber für 10,1 USD pro Unze zu kaufen. Der Kauf (das Eingehen der  Long-Position ) eines Futures-Kontrakts ermöglicht es ihm, den zukünftigen Preis zu fixieren.

Auf der anderen Seite erwartet eine Besitzerin einer Silbermine, dass in sechs Monaten 1.000 Unzen Silber aus ihrer Mine gefördert werden. Sie macht sich Sorgen, dass der Silberpreis sinkt (auf unter 10 USD pro Unze). Der Besitzer der Silbermine kann davon profitieren, indem er den oben erwähnten Silber-Futures-Kontrakt, der heute zu 10,1 USD erhältlich ist, verkauft (eine Short-Position einnimmt ). Es garantiert, dass sie ihr Silber zum festgelegten Preis verkaufen kann.

Angenommen, diese beiden Teilnehmer schließen miteinander einen Silber-Futures-Kontrakt zu einem Festpreis von 10,1 USD pro Unze ab. Bei Vertragsablauf sechs Monate später kann je nach Spotpreis (aktueller Marktpreis oder CMP) von Silber folgendes eintreten. Wir werden mehrere mögliche Szenarien durchgehen.

In allen oben genannten Fällen erzielen sowohl Käufer/Verkäufer den Kauf/Verkauf von Silber zu ihrem gewünschten Preisniveau.

Dies ist ein typisches Beispiel für Hedging – das Erzielen von Preisschutz und damit die Steuerung des Risikos mithilfe von Silber-Futures-Kontrakten. Die meisten Futures-Handel sind zu Absicherungszwecken gedacht. Darüber hinaus sind Spekulation und Arbitrage die anderen beiden Handelsaktivitäten, die den Handel mit Silber-Futures liquide halten. Spekulanten gehen zeitgebundene Long-/Short-Positionen in Silber-Futures ein, um von erwarteten Preisbewegungen zu profitieren, während Arbitrageure versuchen, kurzfristig von kleinen Preisunterschieden an den Märkten zu profitieren.

Handel mit realen Silber-Futures

Obwohl das obige Beispiel eine gute Demo für den Handel mit Silber-Futures und die Nutzung von Absicherungsgeschäften bietet, funktioniert der Handel in der realen Welt etwas anders. Silber-Futures-Kontrakte sind für den Handel an mehreren Börsen weltweit mit Standardspezifikationen verfügbar. Sehen wir uns an, wie der Silberhandel an der Comex Exchange (Teil der Chicago Mercantile Exchange ( CME )-Gruppe)funktioniert.

Die Comex Exchange bietet einen Standard-Silber-Futures-Kontrakt für den Handel in drei Varianten an, gegliedert nach der Anzahl der Feinunzen Silber (1 Feinunze entspricht 31,1 Gramm).

• voll (5.000 Feinunzen Silber) 3
• E-Mini (2.500 Feinunzen)
• Mikro  (1.000 Feinunzen)

Ein Preisangebot von 15,7 USD für einen vollständigen Silberkontrakt (im Wert von 5.000 Feinunzen) hat einen Gesamtkontraktwert von 15,7 x 5.000 USD = 78.500 USD.

Der Handel mit Futures ist mit Hebelwirkung möglich (dh er ermöglicht einem Händler, eine Position einzunehmen, die das Mehrfache des verfügbaren Kapitals beträgt). Ein vollständiger Silber-Futures-Kontrakt erfordert eine feste Preismarge von $12.375. Dies bedeutet, dass eine Marge von nur 12.375 USD (anstelle der tatsächlichen Kosten von 78.500 USD im obigen Beispiel) beibehalten werden muss, um eine Position in einem vollständigen Silber-Futures-Kontrakt einzunehmen.

Da die Marge des vollen Futures-Kontrakts von 12.375 USD möglicherweise immer noch höher ist, als es einigen Händlern vertraut ist, sind die E-Mini-Kontrakte und Mikrokontrakte zu niedrigeren Margen in äquivalenten Anteilen erhältlich. Der E-Mini-Kontrakt (halbe Größe des Vollkontrakts) erfordert eine Margin von 6.187,50 USD und der Mikrovertrag (ein Fünftel der Größe eines Vollkontrakts) erfordert eine Margin von 2.475 USD.35

Jeder Vertrag wird durch physikalisch raffiniertes Silber (Barren) abgesichert, das auf 0,9999 Feinheit geprüft und von einem börsennotierten und zugelassenen Raffinierer gestempelt und serialisiert wird.

Abwicklungsprozess für Silber-Futures

Die meisten Händler (insbesondere kurzfristige Händler) machen sich normalerweise keine Gedanken über Liefermechanismen. Sie quadrieren ihre Long-/Short-Positionen in Silber-Futures rechtzeitig vor Ablauf und profitieren von Barausgleich.

Diejenigen, die ihre Positionen bis zum Ablauf halten, erhalten oder liefern (je nachdem, ob sie Käufer oder Verkäufer sind) eine 5.000-oz. COMEX-Silber-Warrant für einen Full-Size-Silber-Future basierend auf ihren Long- bzw. Short-Futures-Positionen. Ein Warrant berechtigt den Inhaber zum Besitz gleichwertiger Silberbarren in den dafür vorgesehenen Depots.

Bei E-Mini- (2.500-Unzen) und Mikro-Kontrakten (1.000 Unzen) erhält oder hinterlegt der Händler entweder ein Accumulated Certificate of Exchange (ACE), das 50 bzw. Größe Silber Optionsschein. Der Inhaber kann ACEs (zwei für E-Mini oder fünf für Micro) sammeln, um einen 5.000-Unzen-COMEX-Silber-Warrant zu erhalten.

Rolle der Börse beim Handel mit Silber-Futures

Der Termingeschäft mit Silber besteht seit Jahrhunderten. In seiner einfachsten Form sind es nur zwei Einzelpersonen, die sich auf einen zukünftigen Silberpreis einigen und versprechen, den Handel an einem festgelegten Verfallsdatum abzuwickeln. Der Terminhandel ist jedoch nicht Standard. Es ist daher voller Ausfallrisiken der Gegenpartei.

Der Handel mit Silber-Futures über eine Börse bietet Folgendes:

• Standardisierung für Handelsprodukte (wie die Größenbezeichnungen von Full, E-Mini- oder Micro-Silber-Kontrakten)
• Ein sicherer und regulierter Marktplatz für die Interaktion zwischen Käufer und Verkäufer
• Schutz vor einem Kontrahentenrisiko
• Ein effizienter Mechanismus zur Preisermittlung
• Future Date Listing für 60 Monate Forward Dates, die die Erstellung einer Forward-Preiskurve und damit eine effiziente Preisfindung ermöglicht
• Spekulations- und Arbitragemöglichkeiten, die keinen obligatorischen Besitz von physischem Silber durch den Händler erfordern, aber die Möglichkeit bieten, von Preisunterschieden zu profitieren
• Eingehen von Short-Positionen, sowohl zu Absicherungs- als auch zu Handelszwecken
• Ausreichend lange Handelszeiten (bis zu 22 Stunden für Silber-Futures), die ausreichend Handelsmöglichkeiten bieten

Marktteilnehmer am Silber-Futures-Markt

Silber ist ein etabliertes Edelmetall in zwei Strömen:

• Es ist ein Edelmetall für Investitionen

• Es hat industrielle und kommerzielle Anwendungen in vielen Produkten

Dies macht Silber zu einem hochinteressanten Rohstoff für eine Vielzahl von Marktteilnehmern, die aktiv Silber-Futures zur Absicherung oder Preissicherung handeln. Zu den wichtigsten Akteuren auf dem Silber-Futures-Markt gehören:

• Die Bergbauindustrie

• Raffinerien

• Elektro- und Elektronikunternehmen

• Fotofirmen

• Schmuckgeschäfte

• Die Automobilindustrie

• Hersteller von Solarenergieanlagen

Die oben genannten Spieler handeln hauptsächlich mit Silber-Futures zu Absicherungszwecken, um Preisschutz und Risikomanagement zu erreichen.

Eine weitere Quelle der Hauptakteure auf den Silber-Futures-Märkten ist die Finanzindustrie. Diese Spieler können auch für die Spekulations- und Arbitrage-Möglichkeiten dabei sein und umfassen:

• Banken

• Hedgefonds und Investmentfonds

• Eigenhandelsfirmen

• Market Maker und Einzelhändler

Faktoren, die die Preise für Silber-Futures beeinflussen

In den letzten Jahren gab es eine sehr hohe Volatilität der Silberpreise, die Silber möglicherweise über die allgemein wahrgenommenen Grenzen für sichere Anlageklassen hinaus getrieben hat. Dies macht Silber zu einem sehr volatilen Handelsgut.

Um 1990 betrug die industrielle Nachfrage nach Silber rund 39 Prozent der Gesamtnachfrage. Der Rest diente Investitionszwecken. Gegenwärtig macht die industrielle Nachfrage mehr als die Hälfte der Gesamtnachfrage aus. Diese erhöhte industrielle Nachfrage ist der Hauptfaktor für die erhöhte Volatilität der Silberpreise. Eine  Rezession oder Verlangsamung der Industrienachfrage würde die Silberpreise senken.

Andererseits könnten viele Situationen die Nachfrage nach Silber erhöhen und zu höheren Preisen führen. Ein Ausbau der Elektronik- und Automobilindustrie würde zu einer höheren Silbernachfrage führen. Steigende Ölpreise könnten auch die Nachfrage nach Silber erhöhen, indem sie den Einsatz alternativer Energien wie Solarenergie erzwingen. Solarenergieanlagen verwenden Silber. Um zukünftige Silberpreise vorherzusagen, sollten Anleger Folgendes beachten:

Auf der Angebotsseite sollten Sie die geschätzte und tatsächliche Minenproduktion untersuchen, insbesondere in wichtigen Silber produzierenden Ländern wie Mexiko, China und Peru.

Verfolgen Sie auf der Nachfrageseite sowohl die industrielle Nachfrage als auch die Investitionsnachfrage nach Silber.

Berücksichtigen Sie in der Makroökonomie die Gesamtwirtschaft auf nationaler oder globaler Ebene. Untersuchen Sie die relative Performance alternativer Anlageströme, darunter Gold, Aktienmarkt und Öl.

Die Quintessenz

Silber war in den letzten Jahren ein sehr volatiler Rohstoff, was ihn zu einem risikoreichen Vermögenswert macht. Abgesehen von Faktoren, die den physischen Silberpreis beeinflussen, wird der Handel mit Silber-Futures auch durch Contango und Backwardation Effekte beeinflusst, die spezifisch für den Futures-Handel sind. In der realen Welt erfordert der Futures-Handel auch eine tägliche Mark-to-Market Erfüllung. Händler sollten sich dessen bewusst sein und dafür ausreichend Kapital vorhalten. Obwohl kleine E-Mini- und Mikro-Silber-Futures-Kontrakte mit Hebelwirkung erhältlich sind, können die Handelskapitalanforderungen für Privathändler immer noch höher sein. Der Handel mit Silber-Futures ist nur für erfahrene Trader ratsam, die über ausreichende Kenntnisse im Futures-Handel verfügen.