Intramarkt-Sektorspread
Was ist ein Intramarket-Sektor-Spread?
Der Intramarkt-Sektorspread bezieht sich auf die Renditedifferenz zwischen zwei festverzinslichen Wertpapieren mit gleicher Laufzeit und demselben Marktsektor.
Die zentralen Thesen
- Der Intramarkt-Sektorspread bezieht sich auf die Renditedifferenz zwischen zwei festverzinslichen Wertpapieren mit derselben Laufzeit und demselben Marktsektor.
- Intramarkt-Sektor-Spreads können nützlich sein, um die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens von einem anderen zu unterscheiden.
- Im Gegensatz zu Intramarkt-Sektorspreads handelt es sich bei Intermarket-Sektorspreads um die Renditespreads zwischen zwei Anleihen in verschiedenen Marktsektoren.
Verständnis der Intramarkt-Sektorspreads
Ein Intramarkt-Sektor-Spread kann auch verwendet werden, um die relative Kreditwürdigkeit zwischen Unternehmen innerhalb desselben Sektors zu vergleichen. Unternehmen, die Schuldverschreibungen mit gleicher Laufzeit emittieren, weisen bei ansonsten konstanten Bedingungen nur aufgrund ihrer Bonität Renditeunterschiede auf. Infolgedessen können Intramarkt-Sektor-Spreads nützlich sein, um die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens von einem anderen zu unterscheiden.
Der Anleihenmarkt ist je nach Emittent in verschiedene Sektoren unterteilt. Typischerweise sind diese Sektoren US-Staats- und Behördenpapiere, Unternehmensanleihen, hypotheken- und forderungsbesicherte Anleihen, Kommunalanleihen und ausländische Anleihen. Diese Sektoren lassen sich noch weiter in Marktsektoren und Branchen unterteilen. Innerhalb des Unternehmenssektors können Emittenten beispielsweise in eine (und manchmal mehrere) Kategorien wie Industrie, Versorger, Finanzen und Banken fallen.
Um dieses Konzept zu veranschaulichen, würde eine Renditedifferenz zwischen zwei Transportunternehmensanleihen mit gleicher Laufzeit einen Intramarkt-Sektorspread darstellen. Wenn die Anleihen bei Emission mit gleichem Coupon (Rendite) gehandelt werden und sich in Zukunft ein Spread zwischen den beiden Anleihen ausbildet, wäre der wahrscheinlichste Grund für die Differenz eine Bonitätsänderung eines der Verkehrsunternehmen.
Beispiel für Intramarkt-Sektorspreads
Angenommen, Unternehmen X begab eine Anleihe über 75 Millionen US-Dollar mit einer Fälligkeit von fünf Jahren und einer Rendite von 5 % bis zur Fälligkeit. Die Anleihe wurde von Standard & Poor’s (S&P) mit A- bewertet. Gleichzeitig begab Unternehmen Y auch eine fünfjährige Anleihe über 75 Millionen US-Dollar. Sie wurde jedoch mit einer Verfallrendite von 6% verkauft, da die Anleihe von S&P mit BBB bewertet wurde. Die Renditedifferenz von 1 % ist in diesem Fall der Intramarkt-Sektor-Spread; der Renditeunterschied war nur auf die unterschiedliche Bonität zurückzuführen.
Intramarket-Sektor-Spreads vs. Intermarket-Sektor-Spreads
Ein Intramarkt-Sektor-Spread ist ein Maß für die Renditedifferenz zwischen zwei Anleihen, die sich im selben Marktsektor befinden. Dies kann durch die Entwicklung einer Zinsstrukturkurve erfolgen, die der Zinsstrukturkurve von Staatsanleihen ähnelt, jedoch stattdessen die Wertpapiere der Emittenten verwendet, um die Kurve zu entwickeln.
Auf der anderen Seite befassen sich Intermarket-Sektorspreads mit den Renditespreads zwischen zwei Anleihen in verschiedenen Marktsektoren. Die beliebteste Art von Intermarket-Sektor-Spread ist ein Nicht-Treasury-Wertpapier im Vergleich zu einem vergleichbaren Treasury-Wertpapier. (Ein vergleichbares Staatspapier würde in diesem Fall als eines mit derselben Laufzeit definiert.)