Internetblase

Was ist die Internetblase?

Die Internetblase ist eine spekulative Blase, die sich nach der Popularisierung des World Wide Web im Jahr 1991 entwickelte. Die Manie war Teil einer breiteren Technologieblase, die zu massiven Überinvestitionen in Telekommunikations- und IT-Infrastrukturen führte. Dieser Anlagerausch führte zu einem exponentiellen Wachstum und einem anschließenden Zusammenbruch des Nasdaq, dem Markt für US-Technologieaktien.

Die Internetblase verstehen

Eines der Merkmale der Internetblase war, dass die Anleger den Unglauben über die Lebensfähigkeit vieler Dot-Com-Geschäftsmodelle aufgegeben hatten. In dieser New Economy brauchte ein Unternehmen nur ein „.com“ im Namen, um zu sehen, wie seine Aktienkurse nach einem Börsengang (IPO) in die Höhe schossen, selbst wenn es noch keinen Gewinn erzielte, einen positiven Cashflow erzielte oder sogar Einnahmen erzielen.

Da man glaubte, dass traditionelle Bewertungsmethoden nicht auf Internet-Aktien mit neuen Geschäftsmodellen und negativen Gewinnen und Cashflows angewendet werden könnten, legten Anleger Wert auf Wachstum, Marktanteile und Netzwerkeffekte. Da sich die Anleger auf Bewertungskennzahlen wie das Preis-Umsatz-Verhältnis konzentrierten, griffen viele Internetfirmen auf eine aggressive Bilanzierung zurück, um die Einnahmen zu erhöhen.

Da die Kapitalmärkte Geld in den Sektor werfen, befanden sich Start-ups in einem Wettlauf, um schnell groß zu werden. Unternehmen ohne proprietäre Technologie gaben die steuerliche Verantwortung auf und gaben ein Vermögen für Marketing aus, um Marken zu etablieren, die sich von der Konkurrenz abheben würden. Einige Start-ups gaben bis zu 90 % ihres Budgets für Werbung aus.

Der Höhepunkt der Internetblase

1997 flossen Rekordbeträge an Kapital in die Nasdaq. 1999 gingen 39 % aller Risikokapitalinvestitionen an Internetunternehmen. In diesem Jahr betrafen 295 der 457 Börsengänge Internetunternehmen, gefolgt von 91 allein im ersten Quartal 2000. Der Höhepunkt war der Megamerger von Fusionsmisserfolg der Geschichte werden sollte.

Risikokapitalgebern, Investmentbanken und Brokerhäusern wurde vorgeworfen, Dotcom-Aktien gehypt zu haben, um von der Welle der Börsengänge zu profitieren. Aber auch der Greenspan-Put wurde für die Internetblase verantwortlich gemacht.

Die Internetblase trifft auf irrationalen Überschwang

Der Vorsitzende der Fed, Alan Greenspan, warnte die Märkte vor ihrem irrationalen Überschwang am 5. Dezember 1996. Er verschärfte jedoch erst im Frühjahr 2000 die Geldpolitik, nachdem Banken und Makler die überschüssige Liquidität, die die Fed vor dem Jahr-2000- Bug geschaffen hatte, zur Finanzierung verwendet hatten Internet-Aktien. Nachdem Greenspan Benzin ins Feuer gegossen hatte, blieb keine andere Wahl, als die Blase zum Platzen zu bringen.

Der folgende Crash führte dazu, dass der Nasdaq-Index, der sich zwischen 1995 und 2000 verfünffacht hatte, von einem Höchststand von 5.048,62 am 10. März 2000 auf 1.139,90 am 4. Oktober 2002 einbrach, ein Rückgang um 76,81 %. Bis Ende 2001 waren die meisten Dotcom-Aktien pleite. Selbst die Aktienkurse von Blue-Chip-Technologie-Aktien wie Cisco, Intel und Oracle haben mehr als 80% ihres Wertes verloren. Es sollte 15 Jahre dauern, bis die Nasdaq ihren Dotcom-Peak wieder erreichte, was sie am 23. April 2015 erreichte.