Internet-Blase
Was ist die Internetblase?
Die Internetblase ist eine spekulative Blase, die sich nach der Popularisierung des World Wide Web im Jahr 1991 entwickelte. Die Manie war Teil einer breiteren Technologieblase, die zu massiven Überinvestitionen in Telekommunikations- und IT-Infrastruktur führte. Dieser Investitionsschub führte zu einem exponentiellen Wachstum und einem anschließenden Zusammenbruch des Nasdaq, dem Markt für US-amerikanische Technologietitel.
Die zentralen Thesen
- Die Internetblase war größtenteils das Ergebnis einer neuen, wenig verstandenen Geschäftsmöglichkeit, die sich aus der Popularisierung des World Wide Web ergab.
- Viele Investoren, einschließlich institutioneller Investoren, waren sich nicht sicher, wie sie neue Unternehmen mit Geschäftsmodellen bewerten sollten, die auf Online-Aktivitäten basieren.
- Das eventuelle Platzen der Internetblase wurde stark von den Aktionen der Federal Reserve und insbesondere von Alan Greenspan beeinflusst.
Die Internetblase verstehen
Eines der Merkmale der Internetblase war die Aufhebung des Unglaubens der Anleger über die Rentabilität vieler Dotcom-Geschäftsmodelle. In dieser New Economy, benötigt ein Unternehmen nur eine „.com“ in ihrem Namen zu haben, um ihre Aktienkurse im Anschluss an eine Rakete zu sehen Börsengang (IPO), auch wenn sie noch einen Gewinn, erzeugen eine positive Cash – Flow zu machen hatte oder sogar irgendwelche Einnahmen produzieren.
Da davon ausgegangen wurde, dass traditionelle Bewertungsmethoden nicht auf Internetaktien mit neuen Geschäftsmodellen und negativen Gewinnen und Cashflows angewendet werden können, legen Anleger Wert auf Wachstum, Marktanteil und Netzwerkeffekte. Da sich die Anleger auf Bewertungskennzahlen wie das Preis-Leistungs-Verhältnis konzentrierten, griffen viele Internetfirmen auf aggressive Buchhaltung zurück, um die Einnahmen zu steigern.
Da die Kapitalmärkte Geld in den Sektor warfen, waren Start-ups in einem Wettlauf, schnell groß zu werden. Unternehmen ohne proprietäre Technologie gaben ihre steuerliche Verantwortung auf und gaben ein Vermögen für Marketing aus, um Marken zu etablieren, die sich von der Konkurrenz abheben würden. Einige Start-ups gaben bis zu 90% ihres Budgets für Werbung aus.
Der Höhepunkt der Internetblase
1997 flossen Rekordbeträge des Kapitalflusses in die Nasdaq. Bis 1999 gingen 39% aller Risikokapitalinvestitionen an Internetunternehmen. In diesem Jahr betrafen 295 der 457 Börsengänge Internetunternehmen, gefolgt von 91 allein im ersten Quartal 2000. Die Hochwassermarke war der Megamerger von
Risikokapitalgeber, Investmentbanken und Maklerhäuser wurden beschuldigt, Dot-Com-Aktien hochgespielt zu haben, um von der Welle der Börsengänge zu profitieren. Der Greenspan-Put wurde aber auch für die Internetblase verantwortlich gemacht.
Die Internetblase trifft auf irrationalen Überschwang
Der Vorsitzende der Fed, Alan Greenspan, warnte die Märkte vor ihrem irrationalen Überschwang am 5. Dezember 1996. Er verschärfte jedoch erst im Frühjahr 2000 die Geldpolitik, nachdem Banken und Makler die überschüssige Liquidität, die die Fed vor dem Jahr-2000- Bug geschaffen hatte, zur Finanzierung verwendet hatten Internetaktien. Nachdem Greenspan Benzin ins Feuer gegossen hatte, blieb ihm nichts anderes übrig, als die Blase zu platzen.
Der darauffolgende Crash führte dazu, dass der Nasdaq-Index, der sich zwischen 1995 und 2000 verfünffacht hatte, von einem Höchststand von 5.048,62 am 10. März 2000 auf 1.139,90 am 4. Oktober 2002 fiel, was einem Rückgang von 76,81% entspricht. Bis Ende 2001 waren die meisten Dotcom-Aktien pleite gegangen. Selbst die Aktienkurse von Blue-Chip-Technologie-Aktien wie Cisco, Intel und Oracle haben mehr als 80% ihres Wertes verloren. Es würde 15 Jahre dauern, bis der Nasdaq seinen Dotcom-Höchststand wieder erreicht hätte, wie er es am 23. April 2015 getan hatte.