Interne Rendite: Ein Einblick

Die interne Rendite (IRR) wird häufig von Unternehmen verwendet, um Profit Center zu analysieren und zwischen Kapitalprojekten zu entscheiden. Diese Budgetierungsmetrik kann Ihnen jedoch auch dabei helfen, bestimmte finanzielle Ereignisse in Ihrem eigenen Leben zu bewerten, z. B. Hypotheken und Investitionen.

Der IRR ist der Zinssatz (auch als Abzinsungssatz bezeichnet ), der eine Reihe von Cashflows (positiv und negativ) auf einen Barwert (NPV) von Null (oder auf den aktuellen Wert des investierten Bargeldes) bringt. Die Verwendung des IRR zur Ermittlung des Barwerts wird als Discounted-Cashflow-Methode der Finanzanalyse bezeichnet.

IRR-Verwendungen

Wie oben erwähnt, ist IRR ein Schlüsselinstrument in der Unternehmensfinanzierung. Beispielsweise bewertet ein Unternehmen die Investition in eine neue Anlage im Vergleich zur Erweiterung einer bestehenden Anlage basierend auf dem IRR jedes Projekts. In einem solchen Fall muss jedes neue Kapitalprojekt einen IRR erzeugen, der höher ist als die Kapitalkosten des Unternehmens. Sobald diese Hürde überwunden ist, wäre das Projekt mit dem höchsten IRR die klügere Investition, wenn alle anderen Dinge gleich sind (einschließlich des Risikos).

IRR ist auch für Unternehmen bei der Bewertung von Aktienrückkaufprogrammen nützlich. Wenn ein Unternehmen einen erheblichen Betrag für den Rückkauf seiner Aktien bereitstellt, muss die Analyse eindeutig zeigen, dass die eigenen Aktien des Unternehmens eine bessere Investition sind, dh einen höheren IRR aufweisen, als jede andere Verwendung der Mittel, beispielsweise die Schaffung neuer Verkaufsstellen oder andere Unternehmen zu erwerben.

IRR-Berechnungskomplexität

Die IRR-Formel kann je nach Zeitpunkt und Abweichungen der Cashflow Beträge sehr komplex sein. Ohne Computer oder Finanzrechner kann der IRR nur durch Ausprobieren berechnet werden.

Einer der Nachteile der Verwendung von IRR besteht darin, dass davon ausgegangen wird, dass alle Cashflows zum gleichen Abzinsungssatz reinvestiert werden, obwohl diese Sätze in der realen Welt insbesondere bei längerfristigen Projekten schwanken werden. IRR kann jedoch nützlich sein, wenn Projekte mit gleichem Risiko verglichen werden und nicht als Projektion mit fester Rendite.

Die allgemeine Formel für IRR, die den Barwert enthält, lautet:

Ein Beispiel für eine IRR-Berechnung

Das einfachste Beispiel für die Berechnung eines IRR ist die Aufnahme eines IRR aus dem Alltag: eine Hypothek mit gleichmäßigen Zahlungen. Nehmen Sie einen anfänglichen Hypothekenbetrag von 200.000 USD und monatliche Zahlungen von 1.050 USD für 30 Jahre an. Der jährliche IRR (oder implizite Zinssatz) für dieses Darlehen beträgt 4,8%.

Da der Zahlungsstrom gleich ist und in gleichmäßigen Abständen verteilt ist, besteht ein alternativer Ansatz darin, diese Zahlungen mit einem Zinssatz von 4,8% abzuzinsen, was einen Barwert von 200.000 USD ergibt. Wenn die Zahlungen auf beispielsweise 1.100 USD angehoben werden, steigt der IRR dieses Darlehens auf 5,2%.

So funktioniert die obige Formel für IRR anhand dieses Beispiels:

• Die anfängliche Zahlung (CF 1 ) beträgt 200.000 USD (ein positiver Zufluss)
• Nachfolgende Cashflows (CF 2, CF 3, CF n ) sind negativ 1.050 USD (negativ, weil es ausgezahlt wird)
• Die Anzahl der Zahlungen (N) beträgt 30 Jahre x 12 = 360 monatliche Zahlungen
• Die Erstinvestition beträgt 200.000 USD
• Der IRR beträgt 4,8% geteilt durch 12 (entspricht monatlichen Zahlungen) = 0,400%

IRR und die Kraft des Compoundierens

IRR ist auch nützlich, um die Kraft des Compoundierens zu demonstrieren. Wenn Sie beispielsweise über einen Zeitraum von 10 Jahren jeden Monat 50 USD an der Börse investieren, wird dieses Geld am Ende der 10 Jahre zu 7.764 USD mit einem IRR von 5%, was mehr ist als das derzeitige 10-jährige Finanzministerium ( risikofreier Zinssatz.

Mit anderen Worten, um einen zukünftigen Wert von 7.764 USD mit monatlichen Zahlungen von 50 USD pro Monat für 10 Jahre zu erhalten, beträgt der IRR, der diesen Zahlungsfluss auf einen Barwert von Null bringt, 5%.

Vergleichen Sie diese Anlagestrategie mit der Investition eines Pauschalbetrags: Um den gleichen zukünftigen Wert von 7.764 USD bei einem IRR von 5% zu erzielen, müssten Sie heute 4.714 USD investieren, im Gegensatz zu den 6.000 USD, die in den 50-Dollar-Plan pro Monat investiert werden. Eine Möglichkeit, Kapitalinvestitionen mit Zahlungen im Zeitverlauf zu vergleichen, ist die Verwendung des IRR.

IRR und Anlagerenditen

Die IRR-Analyse kann auf dutzende Arten nützlich sein. Wussten Sie zum Beispiel bei der Bekanntgabe der Lotteriebeträge, dass ein 100-Millionen-Dollar-Pot nicht wirklich 100 Millionen Dollar ist? Es handelt sich um eine Reihe von Zahlungen, die letztendlich zu einer Auszahlung von 100 Mio. USD führen werden, jedoch nicht einem Barwert von 100 Mio. USD entsprechen.

In einigen Fällen belaufen sich die ausgeschriebenen Auszahlungen oder Preise über mehrere Jahre auf insgesamt 100 Millionen US-Dollar, ohne dass ein Diskontsatz angenommen wird. In fast allen Fällen, in denen ein Preisträger die Option einer Pauschalzahlung gegenüber Zahlungen über einen langen Zeitraum erhält, ist die Pauschalzahlung die bessere Alternative.

Eine weitere häufige Verwendung von IRR ist die Berechnung von Portfolio, Investmentfonds- oder Einzelaktienrenditen. In den meisten Fällen beinhaltet die angekündigte Rendite die Annahme, dass etwaige Bardividenden in das Portfolio oder die Aktie reinvestiert werden. Daher ist es wichtig, die Annahmen beim Vergleich der Renditen verschiedener Anlagen zu überprüfen.

Was ist, wenn Sie Dividenden nicht reinvestieren möchten, diese aber bei Zahlung als Einkommen benötigen? Und wenn nicht davon ausgegangen wird, dass Dividenden reinvestiert werden, werden sie ausgezahlt oder in bar belassen? Was ist die angenommene Rendite auf das Geld? IRR und andere Annahmen sind besonders wichtig für Instrumente wie Lebensversicherungen und Renten, bei denen die Zahlungsströme komplex werden können. Das Erkennen der Unterschiede in den Annahmen ist die einzige Möglichkeit, Produkte genau zu vergleichen.

Das Fazit

Da die Anzahl der Handelsmethoden, alternativen Anlagepläne und finanziellen Anlageklassen in den letzten Jahren exponentiell zugenommen hat, ist es wichtig, den IRR zu kennen und zu wissen, wie der angenommene Abzinsungssatz die Ergebnisse manchmal dramatisch verändern kann.

Viele Buchhaltungssoftwareprogramme enthalten jetzt einen IRR-Rechner, ebenso wie Excel und andere Programme. Eine praktische Alternative für einige ist der gute alte HP 12c Finanzrechner, der in eine Tasche oder Aktentasche passt.