Intermarket Spread Swap
Was ist Intermarket Spread Swap?
Ein Intermarket Spread Swap ist ein Austausch oder Verkauf, der eine Bindung für eine andere mit unterschiedlichen Bedingungen, wie zum Beispiel einem anderen Kupon, der Bonität, oder Fälligkeitstermin, auf den Ertrag Diskrepanzen zwischen Bindung zu nutzen Sektoren.
Die zentralen Thesen
- Ein Intermarket-Spread-Swap ist der Umtausch oder Verkauf einer Anleihe gegen eine andere zu unterschiedlichen Konditionen, z. B. einem anderen Kupon, einer anderen Bonität oder einem anderen Fälligkeitsdatum, um von Renditediskrepanzen zwischen den Anleihesektoren zu profitieren.
- Durch den Abschluss eines Intermarket-Spread-Swaps erhalten die Parteien ein Engagement in den zugrunde liegenden Anleihen, ohne die Wertpapiere direkt halten zu müssen.
- Möglichkeiten für Intermarket-Spread-Swaps bestehen, wenn zwischen Anleihen unterschiedliche Bonitätsqualitäten bestehen, die es einem Anleger ermöglichen können, sein Engagement zu diversifizieren.
- Ein Intermarket-Spread-Swap kann auftreten, wenn sich die Anlagerendite einer Anleihe ändert, sodass ein Anleger sie gegen ein Instrument mit besserer Performance „austauscht“.
Grundlegendes zum Intermarket Spread Swap
Ein Intermarket-Spread-Swap kann dazu beitragen, einen günstigeren Renditeaufschlag für den Anleger zu erzielen. Ein Renditespread ist eine Differenz zwischen den Renditen verschiedener Schuldtitel mit unterschiedlichen Laufzeiten, Bonität und Risiko. Mit anderen Worten, ein festverzinsliches Wertpapier wird verkauft oder gegen ein anderes Wertpapier getauscht, das in irgendeiner Weise als überlegen angesehen wird.
Durch den Abschluss eines Intermarket-Spread-Swaps erhalten die Parteien ein Engagement in den zugrunde liegenden Anleihen, ohne die Wertpapiere direkt halten zu müssen. Ein Intermarket Spread Swap ist auch eine Strategie, um die Position eines Anlegers durch Diversifikation zu verbessern.
Möglichkeiten für Intermarket-Spread-Swaps bestehen, wenn zwischen den Anleihen Unterschiede in der Kreditqualität oder in den Merkmalen bestehen. Zum Beispiel würden die Anleger tauschen Staatspapier für Unternehmensanleihen, wenn es eine breite Credit Spread zwischen den beiden Investitionen und die Verbreitung ist zu verengen erwartet. Eine Partei zahlt die Rendite für Unternehmensanleihen, während die andere Partei den Zinssatz zuzüglich der anfänglichen Spanne zahlt. Wenn sich der Spread vergrößert oder verengt, beginnen die Parteien beim Swap zu gewinnen oder zu verlieren.
Ein Intermarket-Spread-Swap kann in einer Situation auftreten, in der sich die Anlagerendite einer Anleihe ändert, sodass der Anleger sie gegen das Instrument mit der besseren Wertentwicklung „austauscht“. Wenn beispielsweise bei einer Anleihe in der Vergangenheit eine Rendite von 2% erzielt wurde, die Renditeverteilung jedoch eine Differenz von 3% aufweist, könnte der Anleger in Betracht ziehen, die Anleihe zu „tauschen“ oder im Wesentlichen zu verkaufen, um zu versuchen, die Differenz zu verringern und eine zu verdienen höherer Gewinn.
Spread-Swap-Beschränkungen für den Intermarket
Eine wichtige Überlegung bei einem Intermarket-Spread-Swap besteht darin, dass der Anleger berücksichtigt, was den Unterschied im Renditeaufschlag ausmacht. Normalerweise steigen die Anleiherenditen tendenziell, wenn ihre Preise fallen, aber ein kluger Investor wird auch berücksichtigen, was genau dazu führt, dass diese Preise fallen.
In Zeiten der Rezession könnte beispielsweise ein breiter Renditeaufschlag tatsächlich das wahrgenommene höhere Risiko dieser Anleihe darstellen, anstatt nur einige Schnäppchenpreise. Der Kauf dessen, was eigentlich auf Junk Bonds hinausläuft, ist eine Entscheidung, die von den Anlegern nicht leichtfertig getroffen werden sollte.