Intermarket-Spread
Was ist ein Intermarket-Spread?
Ein Intermarket-Spread ist eine Arbitrage Strategie für den Handel mit verschiedenen korrelierten Instrumenten am Warenterminmarkt. Bei dieser Methode platziert ein Händler Aufträge für den gleichzeitigen Kauf eines Warenterminkontrakts mit einem bestimmten Verfallmonat und verkauft im selben Verfallmonat auch einen Terminkontrakt auf einen eng verwandten Rohstoff (z. B. Kauf von Rohöl-Futures zum Verkauf von Benzin-Futures).. Das Ziel besteht darin, von den relativen Veränderungen der Lücke oder des Spreads zwischen den beiden Futures-Rohstoffpreisen zu profitieren.
Die zentralen Thesen
- Ein Intermarket-Spread bezieht sich auf die Preisdifferenz zwischen zwei eng verwandten Warenterminkontrakten.
- Händler können eine Intermarket-Spread-Strategie anwenden, indem sie gleichzeitig solche eng verwandten Kontrakte kaufen und verkaufen, in der Annahme, dass sich der Spread ausweiten oder verengen wird.
- Der Crack-Spread, der an den Ölterminmärkten verwendet wird, ist eine gemeinsame Intermarket-Spread-Strategie zwischen Rohöl und seinen raffinierten Produkten.
- Ein Händler, der einen Inter-Exchange-Spread ausführt, handelt Kontrakte mit ähnlichen Rohstoffen auf verschiedenen Börsenplattformen.
- Ein Händler, der einen Intra-Market-Spread-Trade ausführt, handelt Kalender-Spreads und ist in Long- und Short-Futures auf denselben zugrunde liegenden Rohstoff.
Den Intermarket Spread verstehen
Die Intermarket-Spread-Strategie verwendet eine Börsenplattform, um den Spread abzuschließen. Eine Futures-Spread-Strategie beinhaltet den gleichzeitigen Handel einer Long-Position und einer Short-Position oder der Legs. Die Idee besteht darin, die Risiken zu mindern, wenn nur eine Long- oder Short-Position in dem Vermögenswert gehalten wird.
Diese Trades werden ausgeführt, um einen gesamten Netto-Trade mit einem positiven Wert namens Spread zu erzeugen. Ein Intermarket-Spread beinhaltet die Platzierung von Long-Futures eines Rohstoffs und Short-Futures eines anderen Produkts, bei denen beide Legs denselben Verfallmonat haben.
Ein Warenterminkontrakt ist eine Vereinbarung über den Kauf oder Verkauf einer bestimmten Menge einer Ware zu einem bestimmten Preis an einem bestimmten Datum in der Zukunft.
Ein Beispiel für einen Intermarkt-Warentermin-Spread ist, wenn ein Händler Mais-Futtermaiskontrakte des Chicago Board of Trade (CBOT) kauft und gleichzeitig die Mai-Lebendvieh-Kontrakte verkauft. Der beste Gewinn wird erzielt, wenn der Basispreis der Long-Position steigt und der Preis der Short-Position fällt. Ein weiteres Beispiel ist die Verwendung der CBOT-Plattform, um Short-Kontrakte für April-Sojabohnen und Long-Kontrakte für Juni-Mais zu kaufen.
Die Risiken von Intermarket-Spread-Trades
Der Handel mit Spreads kann weniger riskant sein, da der Handel die Differenz zwischen den beiden Ausübungspreisen ist und keine direkte Futures-Position. Außerdem tendieren verwandte Märkte dazu, sich in die gleiche Richtung zu bewegen, wobei eine Seite des Spreads stärker betroffen ist als die andere. Es gibt jedoch Zeiten, in denen Spreads so volatil sein können.
Die Kenntnis der wirtschaftlichen Grundlagen des Marktes, einschließlich saisonaler und historischer Preismuster, ist von wesentlicher Bedeutung. Das Erkennen des Potenzials für Spread-Änderungen kann ebenfalls ein Unterscheidungsmerkmal sein.
Das Risiko besteht darin, dass sich beide Beine des Spreads in die entgegengesetzte Richtung bewegen, die der Trader möglicherweise erwartet hat. Außerdem sind die Margin Anforderungen aufgrund der risikoaverseren Natur dieser Vereinbarung tendenziell niedriger.
Beispiel für Intermarket-Spread
Der „ Crack-Spread “ bezeichnet den Intermarket-Spread zwischen einem Barrel Rohöl und den verschiedenen daraus raffinierten Erdölprodukten. Der „ Crack “ bezieht sich auf einen Branchenbegriff für das Aufbrechen von Rohöl in seine Bestandteile. Dazu gehören Gase wie Propan, Heizöl und Benzin sowie Destillate wie Düsentreibstoff, Dieselkraftstoff, Kerosin und Fett.
Der Preis für ein Barrel Rohöl und die verschiedenen Preise der daraus raffinierten Produkte sind nicht immer perfekt aufeinander abgestimmt. Abhängig von der Jahreszeit, dem Wetter, dem weltweiten Angebot und vielen anderen Faktoren führen Angebot und Nachfrage nach bestimmten Destillaten zu Preisänderungen, die sich auf die Gewinnmargen eines Barrels Rohöl für die Raffinerie auswirken können. Um Preisrisiken zu mindern, verwenden Raffinerien Futures, um den Crack-Spread abzusichern. Futures- und Optionshändler können den Crack-Spread auch nutzen, um andere Investitionen abzusichern oder auf mögliche Preisänderungen bei Öl und raffinierten Erdölprodukten zu spekulieren.
Als Intermarket-Spread-Trader kaufen oder verkaufen Sie den Crack-Spread. Wenn Sie es kaufen, erwarten Sie, dass sich der Crack-Spread verstärkt, was bedeutet, dass die Raffineriemargen steigen, weil die Rohölpreise fallen und/oder die Nachfrage nach raffinierten Produkten steigt. Der Verkauf des Crack-Spreads bedeutet, dass Sie erwarten, dass die Nachfrage nach Raffinerieprodukten abnimmt oder sich der Spread selbst aufgrund von Änderungen der Ölpreise verengt, sodass Sie die Raffinerieprodukt-Futures verkaufen und Rohöl-Futures kaufen.
Andere Strategien zur Produktverbreitung von Rohstoffen
Andere Arten von Rohstoff-Spread-Strategien umfassen Intra-Market-Spreads und Inter-Börsen-Spreads.
Intra-Market-Spreads
Intra-Market-Spreads, die nur als Kalender-Spreads erstellt werden, bedeuten, dass ein Trader in Long- und Short-Futures auf denselben zugrunde liegenden Rohstoff tätig ist. Die Legs haben denselben Ausübungspreis, verfallen jedoch in verschiedenen Monaten. Ein Beispiel hierfür wäre ein Anleger, der bei Sojabohnen im Januar long und bei Sojabohnen im Juli short geht.
Inter-Exchange-Spreads
Ein Inter-Börsen-Spread verwendet Kontrakte in ähnlichen Rohstoffen, aber auf unterschiedlichen Börsenplattformen. Sie können Kalender-Spreads mit unterschiedlichen Monaten oder Spreads sein, die denselben Ablaufmonat verwenden. Die Rohstoffe mögen ähnlich sein, aber die Kontrakte werden an verschiedenen Börsen gehandelt. Zurück zu unserem obigen Beispiel: Der Händler kauft die CBOT-Futtermaisverträge für Mai und verkauft gleichzeitig das lebende Vieh für Mai an der Euronext. Händler benötigen jedoch die Berechtigung zum Handel mit Produkten an beiden Börsen.