Intermarket Spread
Was ist ein Intermarket Spread?
Ein Intermarket Spread ist eine Arbitrage Strategie für den Handel mit verschiedenen korrelierten Instrumenten auf dem Warenterminmarkt. Mit dieser Methode erteilt ein Händler Aufträge zum gleichzeitigen Kauf eines Warenterminkontrakts mit einem bestimmten Verfallsmonat und verkauft denselben Verfallsmonat eines Terminkontrakts in einer eng verwandten Ware (z. B. Kauf von Rohöl-Futures zum Verkauf von Benzin-Futures).. Ziel ist es, von den relativen Veränderungen der Lücke oder Spread zwischen den beiden Futures-Rohstoffpreisen zu profitieren.
Die zentralen Thesen
- Ein Intermarket-Spread bezieht sich auf die Preisdifferenz zwischen zwei eng verwandten Warenterminkontrakten.
- Händler können eine Intermarket-Spread-Strategie anwenden, indem sie gleichzeitig solche eng verwandten Kontrakte kaufen und verkaufen, da sie glauben, dass sich der Spread vergrößern oder verengen wird.
- Der auf den Öl-Futures-Märkten verwendete Crack-Spread ist eine gängige Intermarket-Spread-Strategie zwischen Rohöl und seinen raffinierten Produkten.
- Ein Händler, der einen Inter-Exchange-Spread ausführt, handelt Kontrakte mit ähnlichen Waren auf verschiedenen Börsenplattformen.
- Ein Trader, der einen Intra-Market-Spread ausführt, handelt mit Kalender-Spreads und befindet sich in Long- und Short-Futures in derselben zugrunde liegenden Ware.
Die Verbreitung des Intermarkets verstehen
Die Intermarket-Spread-Strategie verwendet eine Exchange-Plattform, um den Spread zu vervollständigen. Eine Futures-Spread-Strategie beinhaltet den gleichzeitigen Handel mit einer Long-Position und einer Short-Position oder den Beinen. Die Idee ist, das Risiko zu mindern, nur eine Long- oder eine Short-Position im Vermögenswert zu halten.
Diese Trades werden ausgeführt, um einen gesamten Netto-Trade mit einem positiven Wert zu erzeugen, der als Spread bezeichnet wird. Ein Intermarket-Spread beinhaltet die Platzierung von Long-Futures einer Ware und Short-Futures eines anderen Produkts, bei denen beide Beine denselben Verfallsmonat haben.
Ein Warenterminkontrakt ist eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Menge einer Ware zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft.
Ein Beispiel für einen Intermarket-Spread von Warentermingeschäften ist der Kauf von Futtermaisverträgen durch das Chicago Chicago Board of Trade (CBOT) und der Verkauf der Lebendviehkontrakte im Mai. Der beste Gewinn wird erzielt, wenn der zugrunde liegende Preis der Long-Position steigt und der Short-Position-Preis fällt. Ein weiteres Beispiel ist die Verwendung der CBOT-Plattform, um kurze Verträge für April-Sojabohnen und lange Verträge für Juni-Mais zu kaufen.
Die Risiken von Intermarket Spread Trades
Der Handel mit Spreads kann weniger riskant sein, da der Handel die Differenz zwischen den beiden Ausübungspreisen darstellt und keine direkte Futures-Position. Verwandte Märkte tendieren auch dazu, sich in die gleiche Richtung zu bewegen, wobei eine Seite des Spread stärker betroffen ist als die andere. Es gibt jedoch Zeiten, in denen Spreads ebenso volatil sein können.
Die Kenntnis der wirtschaftlichen Grundlagen des Marktes, einschließlich saisonaler und historischer Preismuster, ist von wesentlicher Bedeutung. Das Potenzial für Spread-Veränderungen erkennen zu können, kann ebenfalls ein Unterscheidungsmerkmal sein.
Das Risiko besteht darin, dass sich beide Beine des Spreads in die entgegengesetzte Richtung bewegen, wie es der Händler erwartet hat. Aufgrund der risikoaverseren Natur dieser Vereinbarung sind die Margin Anforderungen tendenziell niedriger.
Beispiel für die Verbreitung auf dem Markt
Der “ Crack Spread “ bezieht sich auf den Intermarket Spread zwischen einem Barrel Rohöl und den verschiedenen daraus raffinierten Erdölprodukten. Der „ Riss “ bezieht sich auf einen Industriebegriff zum Zerlegen von Rohöl in seine Bestandteile. Dies umfasst Gase wie Propan, Heizkraftstoff und Benzin sowie Destillate wie Düsentreibstoff, Dieselkraftstoff, Kerosin und Fett.
Der Preis eines Barrels Rohöl und die verschiedenen Preise der daraus raffinierten Produkte stimmen nicht immer perfekt überein. Abhängig von der Jahreszeit, dem Wetter, dem weltweiten Angebot und vielen anderen Faktoren führen Angebot und Nachfrage nach bestimmten Destillaten zu Preisänderungen, die sich auf die Gewinnmargen eines Barrels Rohöl für die Raffinerie auswirken können. Um Preisrisiken zu minimieren, setzen Raffinerien Futures ein, um den Crack-Spread abzusichern. Futures- und Optionshändler können den Crack-Spread auch zur Absicherung anderer Anlagen nutzen oder über mögliche Preisänderungen bei Öl und raffinierten Erdölprodukten spekulieren.
Als Intermarket-Spread-Händler kaufen oder verkaufen Sie den Crack-Spread. Wenn Sie es kaufen, erwarten Sie, dass sich der Crack-Spread verstärkt, was bedeutet, dass die Raffineriemargen steigen, weil die Rohölpreise fallen und / oder die Nachfrage nach raffinierten Produkten steigt. Wenn Sie den Crack-Spread verkaufen, erwarten Sie, dass sich die Nachfrage nach raffinierten Produkten abschwächt oder der Spread selbst aufgrund von Änderungen der Ölpreise enger wird. Sie verkaufen also die Futures auf raffinierte Produkte und kaufen Rohöl-Futures.
Andere Strategien zur Produktverbreitung von Rohstoffen
Andere Arten von Rohstoffspreadstrategien umfassen marktinterne Spreads und Inter-Exchange-Spreads.
Marktinterne Spreads
Intra-Market-Spreads, die nur als Kalender-Spreads erstellt werden, bedeuten, dass sich ein Händler in Long- und Short-Futures auf denselben zugrunde liegenden Rohstoff befindet. Die Beine haben den gleichen Ausübungspreis, verfallen jedoch in verschiedenen Monaten. Ein Beispiel hierfür wäre ein Investor, der im Januar lange Sojabohnen und im Juli Short-Sojabohnen verkauft.
Inter-Exchange-Spreads
Bei einem Inter-Exchange-Spread werden Kontrakte in ähnlichen Waren verwendet, jedoch auf unterschiedlichen Börsenplattformen. Dies können Kalender-Spreads mit unterschiedlichen Monaten oder Spreads sein, die denselben Ablaufmonat verwenden. Die Waren mögen ähnlich sein, aber die Kontrakte werden an verschiedenen Börsen gehandelt. Zurück zu unserem obigen Beispiel: Der Händler wird die Mai-CBOT-Futtermaisverträge kaufen und gleichzeitig das Mai-Lebendvieh auf der Euronext verkaufen. Händler benötigen jedoch die Genehmigung, an beiden Börsen Produkte zu handeln.