Zinssensible Aktie

Was sind zinssensitive Aktien?

Eine zinssensitive Aktie ist eine Aktie, die besonders von Zinsänderungen beeinflusst wird. Zinssensible Aktien wie Finanzinstitute, Unternehmen mit hoher Fremdfinanzierung und Unternehmen, die hohe Dividenden zahlen. Eine zinssensitive Aktie ist nicht an sich schlechter oder besser als eine Aktie, die gegen Zinsänderungen isoliert ist. Zinssensitivität bedeutet einfach, dass die Zins- und Zinsprognosen ein wichtiger Bestandteil der Analyse der Aktie als Anlage werden.

Verstehen zinssensitiver Aktien

Im Allgemeinen reagieren Aktien empfindlich auf Zinsänderungen, aber einige Aktien sind aufgrund ihres Geschäftsmodells auf die Zinssätze gehebelt. Für die meisten Aktien bedeuten niedrige Zinsen in der Regel niedrigere Zinsaufwendungen für Fremdkapital. Dies kann zu höheren Erträgen führen, da die Kapitalkosten insgesamt niedriger sind. Niedrige Zinsen wirken sich auch auf die Bewertungen aus. Analysten verwenden den risikofreien Zinssatz, wenn sie den inneren Wert einer Aktie bestimmen (wobei die Zinssätze für Staatsanleihen häufig als risikoloser Zinssatz verwendet werden). Ein niedrigerer risikoloser Zinssatz führt normalerweise zu einem höheren inneren Wert.

Einige Aktien reagieren aufgrund ihres Sektors oder Geschäftsmodells besonders empfindlich auf Zinssätze. Versorger, REITs und Telekommunikationsunternehmen zahlen beispielsweise oft hohe Dividenden und werden oft für die Erträge gekauft, die sie für Investoren erwirtschaften. Aus diesem Grund werden diese Aktien oft als „Anleihenersatz“ bezeichnet. So wie die Anleihekurse sinken, wenn die Zinsen steigen, so sinken auch diese Anleihenersatzstoffe. Wenn die Zinssätze steigen, verlassen Anleger diese Sektoren in der Überzeugung, dass sie ohne das Risiko von Aktien ein ähnliches Einkommen erzielen können.

Bei steigenden Zinsen können auch die Aktienkurse von Bauherren sinken. Steigende Zinsen bedeuten höhere Hypothekenzinsen, was zu weniger Hauskäufen führen kann. Unternehmen mit hoher Verschuldung werden auch sehr zinssensitiv sein, da ihre Kreditkosten wahrscheinlich steigen werden. Unternehmen mit hohem Fremdkapitalanteil erhalten bereits einen Analyseabschlag in Abhängigkeit von ihrem Verschuldungs-Einkommens-Verhältnis. In einem steigenden Zinsumfeld erhöht sich dieser Abschlag.

Banken und Finanzinstitute sind natürlich auch sehr zinssensitiv. Ein Großteil der Einnahmen einer Bank stammt aus ihrer Nettozinsspanne – der Differenz zwischen dem Zinssatz, den sie für ihre Anleihen (und ihren Kontoinhabern) zahlt, und dem Zinssatz, den sie für die von ihr gewährten Kredite berechnet. Da eine Bank in der Regel kurzfristig Kredite aufnimmt und langfristig Kredite vergibt, erhöhen steigende langfristige Zinssätze in der Regel die Nettozinsspanne, die Bankeinnahmen und damit den Kurs ihrer Aktien. Dies ist etwas zu stark vereinfacht, da es bei der Bewertung von Aktien, einschließlich Bankaktien, viele andere Überlegungen gibt.