Zinsswap
Was ist ein Zinsswap?
Ein Zinsswap ist ein Terminkontrakt, bei dem ein Strom zukünftiger Zinszahlungen basierend auf einem bestimmten Kapitalbetrag gegen einen anderen getauscht wird. Zinsswaps beinhalten in der Regel den Austausch eines festen Zinssatzes in einen variablen Zinssatz oder umgekehrt, um das Risiko von Zinsschwankungen zu verringern oder zu erhöhen oder um einen geringfügig niedrigeren Zinssatz zu erzielen, als es ohne den Swap möglich gewesen wäre. Ein Swap kann auch den Austausch eines variablen Zinssatzes gegen einen anderen beinhalten, der als Basisswap bezeichnet wird.
Die zentralen Thesen
- Zinsswaps sind Terminkontrakte, bei denen ein Strom zukünftiger Zinszahlungen auf Grundlage eines bestimmten Kapitalbetrags gegen einen anderen getauscht wird.
- Zinsswaps können fest oder variabel verzinst sein, um das Risiko von Zinsschwankungen zu verringern oder zu erhöhen.
Zinsswaps erklärt
Zinsswaps sind der Austausch eines Satzes von Cashflows gegen einen anderen. Da sie außerbörslich (OTC) gehandelt werden, werden die Verträge zwischen zwei oder mehr Parteien nach ihren gewünschten Spezifikationen abgeschlossen und können auf viele verschiedene Arten angepasst werden. Swaps werden häufig verwendet, wenn ein Unternehmen problemlos Geld zu einem Zinssatz leihen kann, aber einen anderen Typ bevorzugt.
Arten von Zinsswaps
Es gibt drei verschiedene Arten von Zinsswaps: Fixed-to-Floating, Floating-to-Fixed und Float-to-Float.
Fixed-to-Floating
Stellen Sie sich zum Beispiel ein Unternehmen namens TSI vor, das seinen Anlegern eine Anleihe zu einem sehr attraktiven festen Zinssatz ausgeben kann. Das Management des Unternehmens ist der Meinung, dass es mit einem variablen Zinssatz einen besseren Cashflow erzielen kann. In diesem Fall kann TSI mit einer Kontrahentenbank einen Swap abschließen, bei dem das Unternehmen einen festen Zinssatz erhält und einen variablen Zinssatz zahlt.
Der Swap ist an die Laufzeit und den Cashflow der festverzinslichen Anleihe angepasst und die beiden festverzinslichen Zahlungsströme werden saldiert. TSI und die Bank wählen den bevorzugten variabel verzinslichen Index, der in der Regel der LIBOR für eine ein, drei- oder sechsmonatige Laufzeit ist. TSI erhält dann den LIBOR plus oder minus einem Spread, der sowohl die Zinskonditionen am Markt als auch seine Bonität widerspiegelt.
Die Intercontinental Exchange, die für den LIBOR zuständige Behörde, stellt die Veröffentlichung des einwöchigen und zweimonatigen USD-LIBOR nach dem 31.12.2021 ein. Alle anderen LIBOR werden nach dem 30.06.2023 eingestellt.
Floating-to-Fixed
Ein Unternehmen, das keinen Zugang zu einem Festzinsdarlehen hat, kann Kredite zu einem variablen Zinssatz aufnehmen und einen Swap abschließen, um einen Festzinssatz zu erreichen. Die variabel verzinslichen Tenor, Reset- und Zahlungstermine für das Darlehen werden auf dem Swap gespiegelt und saldiert. Der Festzinsanteil des Swaps wird zum Fremdkapitalzinssatz des Unternehmens.
Float-to-Float
Unternehmen gehen manchmal einen Swap ein, um die Art oder die Laufzeit des von ihnen bezahlten variabel verzinslichen Index zu ändern; Dies wird als Basis-Swap bezeichnet. Ein Unternehmen kann beispielsweise vom 3-Monats-LIBOR auf den 6-Monats-LIBOR wechseln, weil der Kurs entweder attraktiver ist oder sich anderen Zahlungsströmen anpasst. Ein Unternehmen kann auch zu einem anderen Index wechseln, beispielsweise zum Federal Funds Rate, Commercial Paper oder Treasury Bill Rate.
Beispiel aus der Praxis für einen Zinsswap
Angenommen, PepsiCo muss 75 Millionen US-Dollar aufbringen, um einen Konkurrenten zu erwerben. In den USA können sie sich das Geld möglicherweise zu einem Zinssatz von 3,5 % leihen, außerhalb der USA jedoch nur zu einem Zinssatz von 3,2 %. Der Haken dabei ist, dass sie die Anleihe in einer Fremdwährung begeben müssten, die je nach Zinssatz des Heimatlandes Schwankungen unterliegt.
PepsiCo könnte für die Laufzeit der Anleihe einen Zinsswap abschließen. Gemäß den Bedingungen der Vereinbarung würde PepsiCo der Gegenpartei einen Zinssatz von 3,2 % über die Laufzeit der Anleihe zahlen. Das Unternehmen würde dann bei Fälligkeit der Anleihe 75 Millionen US-Dollar gegen den vereinbarten Wechselkurs tauschen und Wechselkursschwankungen vermeiden.
Häufig gestellte Fragen
Was ist ein Zinsswap?
Ein Zinsswap tritt auf, wenn zwei Parteien zukünftige Zinszahlungen basierend auf einem bestimmten Kapitalbetrag austauschen. Zu den Hauptgründen, warum Finanzinstitute Zinsswaps einsetzen, gehören die Absicherung gegen Verluste, das Management des Kreditrisikos oder die Spekulation. Zinsswaps werden an außerbörslichen (OTC) Märkten gehandelt, die auf die Bedürfnisse jeder Partei zugeschnitten sind, wobei der gebräuchlichste Swap ein fester Wechselkurs für einen variablen Zinssatz ist, auch als „Vanilla Swap“ bekannt.
Was ist ein Beispiel für einen Zinsswap?
Bedenken Sie, dass Unternehmen A 10 Millionen US-Dollar in 2-jährigen Anleihen mit einem variablen Zinssatz des London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus 1 % ausgegeben hat. Derzeit beträgt der LIBOR 2%. Da das Unternehmen befürchtet, dass die Zinssätze steigen könnten, stellt es fest, dass Unternehmen B sich bereit erklärt, Unternehmen A den LIBOR-Jahressatz plus 1% für zwei Jahre auf den Nominalbetrag von 10 Millionen US-Dollar zu zahlen. Im Gegenzug zahlt Unternehmen A diesem Unternehmen einen festen Zinssatz von 4% auf einen Nominalwert von 10 Millionen US-Dollar für zwei Jahre. Wenn die Zinsen deutlich steigen, profitiert Unternehmen A. Umgekehrt wird Unternehmen B davon profitieren, wenn die Zinsen unverändert bleiben oder fallen.
Was sind verschiedene Arten von Zinsswaps?
Fixed-to-Floating, Floating-to-Fixed und Floating-to-Floating sind die drei wichtigsten Arten von Zinsswaps. Bei einem Fixed-to-Floating-Swap erhält ein Unternehmen einen festen Zinssatz und zahlt einen variablen Zinssatz, da es glaubt, dass ein variabler Zinssatz einen stärkeren Cashflow generiert. Bei einem Floating-to-Fixed-Swap möchte ein Unternehmen beispielsweise einen festen Zinssatz zur Absicherung des Zinsrisikos erhalten. Schließlich ist ein Float-to-Float-Swap – auch bekannt als Basis-Swap –, bei dem zwei Parteien den Austausch variabler Zinssätze vereinbaren. Beispielsweise kann ein LIBOR-Satz gegen einen T-Bill-Satz getauscht werden.