Zinsdeckungsgrad
Was ist die Zinsdeckungsquote?
Der Zinsdeckungsgrad ist ein Verhältnis von Schulden und Rentabilität, mit dem bestimmt wird, wie leicht ein Unternehmen Zinsen auf seine ausstehenden Schulden zahlen kann. Der Zinsdeckungsgrad kann berechnet werden, indem das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) eines Unternehmens durch seinen Zinsaufwand während eines bestimmten Zeitraums geteilt wird.
Der Zinsdeckungsgrad wird manchmal auch als Zinssatz (TIE) bezeichnet. Kreditgeber, Investoren und Gläubiger verwenden diese Formel häufig, um das Risiko eines Unternehmens in Bezug auf seine aktuellen Schulden oder für zukünftige Kredite zu bestimmen.
Die zentralen Thesen
- Der Zinsdeckungsgrad wird verwendet, um zu messen, wie gut ein Unternehmen die fälligen Zinsen für ausstehende Schulden bezahlen kann.
- Dieses Verhältnis wird auch als Zinserträge bezeichnet und wird von Gläubigern und potenziellen Kreditgebern verwendet, um das Risiko der Kapitalverleihung an ein Unternehmen zu bewerten.
- Ein höherer Deckungsgrad ist besser, obwohl der ideale Deckungsgrad je nach Branche variieren kann.
Die Formel für die Zinsdeckungsquote
Verstehen der Zinsdeckungsquote
Der Zinsdeckungsgrad gibt an, wie oft ein Unternehmen seine laufenden Zinszahlungen mit den verfügbaren Erträgen decken kann. Mit anderen Worten, es misst die Sicherheitsmarge, die ein Unternehmen für die Zahlung von Zinsen auf seine Schulden während eines bestimmten Zeitraums hat.
Die Kennzahl wird berechnet, indem das EBIT eines Unternehmens durch die Zinsaufwendungen des Unternehmens für den gleichen Zeitraum dividiert wird. Je niedriger die Quote, desto stärker wird das Unternehmen durch Fremdkapitalkosten belastet. Wenn der Zinsdeckungsgrad eines Unternehmens nur 1,5 oder weniger beträgt, kann seine Fähigkeit zur Deckung der Zinsaufwendungen fraglich sein.
Unternehmen müssen mehr als genug Einnahmen haben, um die Zinszahlungen zu decken, um zukünftige und möglicherweise unvorhersehbare finanzielle Schwierigkeiten zu überstehen, die auftreten können. Die Fähigkeit eines Unternehmens, seinen Zinsverpflichtungen nachzukommen, ist ein Aspekt seiner Zahlungsfähigkeit und damit ein wichtiger Faktor für die Rendite der Aktionäre.
So verwenden Sie die Zinsdeckungsquote
Die Interpretation ist entscheidend, wenn es um die Verwendung von Kennzahlen in der Unternehmensanalyse geht. Während die Betrachtung eines einzelnen Zinsdeckungsgrades viel über die aktuelle Finanzlage eines Unternehmens aussagen kann, liefert die Analyse der Zinsdeckungsgrade im Zeitverlauf oft ein viel klareres Bild von der Position und Entwicklung eines Unternehmens.
Durch die vierteljährliche Analyse der Zinsdeckungsgrade beispielsweise der letzten fünf Jahre können sich Trends abzeichnen, die einem Anleger eine viel bessere Vorstellung davon geben, ob sich ein aktuell niedriger Zinsdeckungsgrad verbessert oder verschlechtert oder ob ein aktuell hoher Zinsdeckungsgrad ist stabil. Das Verhältnis kann auch verwendet werden, um die Fähigkeit verschiedener Unternehmen, ihre Zinsen zu zahlen, zu vergleichen, was bei einer Investitionsentscheidung hilfreich sein kann.
Generell ist die Stabilität der Zinsdeckungsgrade eines der wichtigsten Dinge, auf die man bei einer solchen Analyse des Zinsdeckungsgrades achten sollte. Ein sinkender Zinsdeckungsgrad ist für Anleger oft ein Warnhinweis, da er darauf hindeutet, dass ein Unternehmen seine Schulden in Zukunft möglicherweise nicht mehr begleichen kann.
Die Betrachtung des Zinsdeckungsgrades zu einem bestimmten Zeitpunkt kann Analysten helfen, etwas über die Fähigkeit des Unternehmens zur Bedienung seiner Schulden zu sagen, aber die Analyse des Zinsdeckungsgrades im Laufe der Zeit wird ein klareres Bild davon liefern, ob die Schulden eine Belastung für die darstellen oder nicht die Finanzlage des Unternehmens.
Insgesamt ist der Zinsdeckungsgrad eine gute Einschätzung der kurzfristigen Finanzlage eines Unternehmens. Während zukünftige Prognosen durch Analyse des Verlaufs des Zinsdeckungsgrads eines Unternehmens eine gute Möglichkeit zur Beurteilung einer Investitionsmöglichkeit darstellen können, ist es schwierig, die langfristige finanzielle Gesundheit eines Unternehmens mit einem beliebigen Verhältnis oder einer bestimmten Metrik genau vorherzusagen.
Darüber hinaus liegt die Erwünschtheit einer bestimmten Stufe dieses Verhältnisses in gewissem Maße im Auge des Betrachters. Einige Banken oder potenzielle Käufer von Anleihen mögen sich mit einem weniger wünschenswerten Verhältnis wohl fühlen, wenn sie dem Unternehmen einen höheren Zinssatz für ihre Schulden berechnen.
Beispiel für den Zinsdeckungsgrad
Angenommen, der Gewinn eines Unternehmens in einem bestimmten Quartal beläuft sich auf 625.000 US-Dollar und hat Schulden, für die es monatlich 30.000 US-Dollar zahlen muss. Um hier den Zinsdeckungsgrad zu berechnen, müsste man die monatlichen Zinszahlungen in vierteljährliche Zahlungen umrechnen, indem man sie mit drei multipliziert. Der Zinsdeckungsgrad für das Unternehmen beträgt 625.000 USD / 90.000 USD (30.000 USD x 3) = 6,94.
Mit Zinszahlungen über Wasser zu bleiben, ist für jedes Unternehmen ein wichtiges und anhaltendes Anliegen. Sobald ein Unternehmen damit zu kämpfen hat, muss es sich möglicherweise weiter leihen oder in seine Barreserve greifen, die viel besser für Investitionen in Kapitalanlagen oder für Notfälle verwendet wird.
Ein Zinsdeckungsgrad von 1,5 gilt im Allgemeinen als akzeptabler Mindestwert für ein Unternehmen und der Wendepunkt, unterhalb dessen Kreditgeber es wahrscheinlich ablehnen werden, dem Unternehmen mehr Geld zu verleihen, da das Ausfallrisiko des Unternehmens als zu hoch empfunden werden kann.
Darüber hinaus weist ein Zinsdeckungsgrad unter eins darauf hin, dass das Unternehmen nicht genügend Einnahmen erwirtschaftet, um seine Zinsaufwendungen zu decken. Wenn die Quote eines Unternehmens unter eins liegt, muss es wahrscheinlich einen Teil seiner Barreserven ausgeben, um die Differenz auszugleichen oder mehr Kredite aufzunehmen, was aus den oben genannten Gründen schwierig sein wird. Andernfalls droht das Unternehmen selbst bei niedrigen Einnahmen für einen einzigen Monat in Konkurs zu gehen.
Besondere Überlegungen
Obwohl sie Schulden und Zinsen schafft, hat die Kreditaufnahme das Potenzial, die Rentabilität eines Unternehmens durch die Entwicklung des Anlagevermögens gemäß der Kosten-Nutzen-Analyse positiv zu beeinflussen. Aber auch bei der Kreditaufnahme muss ein Unternehmen schlau sein. Da Zinsen auch die Rentabilität eines Unternehmens beeinflussen, sollte ein Unternehmen nur dann einen Kredit aufnehmen, wenn es weiß, dass es seine Zinszahlungen über Jahre hinweg gut im Griff haben wird.
Ein guter Zinsdeckungsgrad wäre ein guter Indikator für diesen Umstand und möglicherweise auch ein Indikator für die Fähigkeit des Unternehmens, die Schulden selbst zu begleichen. Große Unternehmen haben jedoch häufig sowohl hohe Zinsdeckungsgrade als auch hohe Kreditaufnahmen. Mit der Möglichkeit, regelmäßig erhebliche Zinszahlungen abzuzahlen, können große Unternehmen weiterhin ohne große Sorgen Kredite aufnehmen.
Unternehmen können oft lange überleben, während sie nur ihre Zinszahlungen und nicht die Schulden selbst begleichen. Dies wird jedoch oft als gefährliche Praxis angesehen, insbesondere wenn das Unternehmen relativ klein ist und daher im Vergleich zu größeren Unternehmen einen geringen Umsatz erzielt. Darüber hinaus trägt die Tilgung der Schulden dazu bei, später die Zinsen zu begleichen, da das Unternehmen bei geringeren Schulden Cashflow freisetzt und auch der Zinssatz der Schulden angepasst werden kann.
Einschränkungen der Zinsdeckungsquote
Wie jede Kennzahl, die versucht, die Effizienz eines Unternehmens zu messen, unterliegt der Zinsdeckungsgrad einer Reihe von Einschränkungen, die für jeden Anleger wichtig sind, bevor er ihn verwendet.
Zum einen ist es wichtig zu beachten, dass die Zinsabdeckung bei der Messung von Unternehmen in verschiedenen Branchen und sogar bei der Messung von Unternehmen innerhalb derselben Branche sehr unterschiedlich ist. Für etablierte Unternehmen bestimmter Branchen, wie beispielsweise ein Versorgungsunternehmen, ist ein Zinsdeckungsgrad von zwei oft ein akzeptabler Standard.
Ein etabliertes Versorgungsunternehmen wird wahrscheinlich, insbesondere aufgrund staatlicher Vorschriften, eine konstante Produktion und Einnahmen erzielen, sodass es selbst bei einem relativ niedrigen Zinsdeckungsgrad in der Lage sein kann, seine Zinszahlungen zuverlässig zu decken. Andere Branchen wie das verarbeitende Gewerbe sind viel volatiler und weisen häufig einen höheren akzeptablen Mindestzinsdeckungsgrad von beispielsweise drei auf.
Diese Art von Unternehmen verzeichnen im Allgemeinen eine größere Fluktuation im Geschäft. Während der Rezession von 2008 gingen beispielsweise die Autoverkäufe erheblich zurück, was der Automobilindustrie schadete. Ein Arbeiterstreik ist ein weiteres Beispiel für ein unerwartetes Ereignis, das die Zinsdeckungsquoten beeinträchtigen kann. Da diese Branchen anfälliger für diese Schwankungen sind, müssen sie sich auf eine bessere Deckung ihrer Zinsen verlassen, um Zeiten mit niedrigem Einkommen zu berücksichtigen.
Aufgrund dieser großen Unterschiede sollte ein Unternehmen beim Vergleich der Zinsdeckungsgrade von Unternehmen mit anderen in derselben Branche verglichen werden – und idealerweise auch mit solchen, die ähnliche Geschäftsmodelle und Umsatzzahlen haben.
Obwohl alle Schulden bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrads berücksichtigt werden müssen, können Unternehmen bestimmte Arten von Schulden bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrads isolieren oder ausschließen. Daher ist es bei der Betrachtung des selbst veröffentlichten Zinsdeckungsgrades eines Unternehmens wichtig zu bestimmen, ob alle Schulden enthalten sind, oder den Zinsdeckungsgrad auf andere Weise unabhängig zu berechnen.
Variationen des Zinsdeckungsgrades
Es ist wichtig, einige gängige Variationen des Zinsdeckungsgrads zu berücksichtigen, bevor Sie die Quoten von Unternehmen untersuchen. Diese Schwankungen resultieren aus Änderungen des EBIT im Zähler der Berechnungen des Zinsdeckungsgrades.
Bei einer solchen Variation wird das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) anstelle des EBIT zur Berechnung des Zinsdeckungsgrads herangezogen. Da bei dieser Variation Abschreibungen und Amortisationen nicht berücksichtigt werden, ist der Zähler bei Berechnungen mit EBITDA oft höher als bei Berechnungen mit EBIT. Da der Zinsaufwand in beiden Fällen gleich ist, ergibt sich bei Berechnungen mit EBITDA ein höherer Zinsdeckungsgrad als bei Berechnungen mit EBIT.
Eine andere Variante verwendet das Ergebnis vor Zinsen nach Steuern (EBIAT) anstelle des EBIT bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrades. Dies hat den Effekt, dass die Steueraufwendungen vom Zähler abgezogen werden, um ein genaueres Bild von der Fähigkeit eines Unternehmens zur Zahlung seiner Zinsaufwendungen zu erhalten. Da Steuern ein wichtiges finanzielles Element sind, um ein klareres Bild der Fähigkeit eines Unternehmens zur Deckung seiner Zinsaufwendungen zu erhalten, kann EBIAT zur Berechnung der Zinsdeckungsquoten anstelle des EBIT verwendet werden.
Alle diese Variationen bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrades verwenden die Zinsaufwendungen im Nenner. Im Allgemeinen nehmen diese drei Varianten an Konservativität zu, wobei diejenigen mit EBITDA am liberalsten, diejenigen mit EBIT am konservativsten und diejenigen mit EBIAT am strengsten sind.
Häufig gestellte Fragen
Was sagt Ihnen der Zinsdeckungsgrad?
Der Zinsdeckungsgrad misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seine ausstehenden Schulden zu bearbeiten. Es ist eine von mehreren Schuldenquoten, die verwendet werden können, um die Finanzlage eines Unternehmens zu bewerten. Der Begriff „Deckung“ bezeichnet den Zeitraum – in der Regel die Anzahl der Geschäftsjahre –, für den Zinszahlungen mit den aktuell verfügbaren Erträgen des Unternehmens geleistet werden können. Einfacher ausgedrückt, stellt es dar, wie oft das Unternehmen seine Verpflichtungen mit seinen Einnahmen begleichen kann.
Wie berechnet sich der Zinsdeckungsgrad?
Das Verhältnis wird berechnet, indem das EBIT (oder eine Variation davon) durch die Zinsen für Fremdkapitalkosten (die Kosten für Fremdkapital) während eines bestimmten Zeitraums, normalerweise jährlich, geteilt wird.
Was ist ein guter Zinsdeckungsgrad?
Ein Verhältnis über eins zeigt an, dass ein Unternehmen die Zinsen auf seine Schulden mit seinen Einnahmen bedienen kann oder die Fähigkeit gezeigt hat, die Einnahmen auf einem ziemlich konstanten Niveau zu halten. Ein Zinsdeckungsgrad von zwei oder besser kann für Analysten oder Investoren minimal akzeptabel sein. Bei Unternehmen mit historisch volatileren Umsätzen kann der Zinsdeckungsgrad nicht als gut angesehen werden, es sei denn, er liegt deutlich über drei.
Was bedeutet ein schlechter Zinsdeckungsgrad?
Eine Schlechtzinsdeckungsquote ist jede Zahl unter eins, da die laufenden Erträge des Unternehmens nicht ausreichen, um die ausstehenden Schulden zu bedienen. Die Chancen, dass ein Unternehmen seine Zinsaufwendungen weiterhin dauerhaft decken kann, sind auch bei einem Zinsdeckungsgrad unter 1,5 noch zweifelhaft, insbesondere wenn das Unternehmen saisonalen oder konjunkturbedingten Umsatzeinbrüchen ausgesetzt ist.