18 Juni 2021 20:55

Zinsanrufoption

Was ist eine Zinsanrufoption?

Eine Zinsaufrufoption ist ein Derivat, bei dem der Inhaber das Recht hat, eine Zinszahlung auf der Grundlage eines variablen Zinssatzes zu erhalten und anschließend eine Zinszahlung auf der Grundlage eines festen Zinssatzes zu zahlen. Wenn die Option ausgeübt wird, leistet der Anleger, der die Zinsaufrufoption verkauft, eine Nettozahlung an den Optionsinhaber.

Die zentralen Thesen

  • Eine Zins-Call-Option ist ein Derivat, das dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, einen festen Zinssatz zu zahlen und einen variablen Zinssatz für einen bestimmten Zeitraum zu erhalten.
  • Call-Optionen für Zinssätze können im Gegensatz zu Put-Optionen für Zinssätze gestellt werden.
  • Zinsaufrufe werden von Kreditinstituten unter anderem verwendet, um den Kreditnehmern angebotene Zinssätze zu sperren.
  • Anleger, die eine Position in einem Darlehen absichern möchten, in dem variabel verzinsliche Zinssätze gezahlt werden, können Zins-Call-Optionen nutzen.

Grundlegendes zu Zinsanrufoptionen

Um die Optionen für Zinsaufrufe zu verstehen, erinnern wir uns zunächst daran, wie die Preise auf dem Schuldenmarkt funktionieren. Es besteht ein umgekehrter Zusammenhang zwischen Zinssätzen und Anleihepreisen. Wenn die am Markt vorherrschenden Zinssätze steigen, fallen die festverzinslichen Preise. In ähnlicher Weise steigen die Preise, wenn die Zinssätze sinken. Anleger, die sich gegen eine nachteilige Zinsänderung absichern möchten, oder Spekulanten, die von einer erwarteten Zinsänderung profitieren möchten, können dies über Zinsoptionen tun.

Eine Zinsoption ist ein Vertrag, dessen zugrunde liegender Vermögenswert als Zinssatz vorliegt, z. B. die Rendite einer dreimonatigen Schatzanweisung (T-Rechnung) oder eines dreimonatigen London Interbank Offered Rate (LIBOR). Ein Anleger, der erwartet, dass der Preis für Schatzanweisungen fällt (oder die Rendite steigt), kauft einen Zinssatz. Wenn sie erwartet, dass der Preis der Schuldtitel steigt (oder die Rendite sinkt), wird eine Zinsaufrufoption gekauft.

Eine Call-Option für Zinssätze gibt dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen festen Zinssatz zu zahlen und einen variablen Zinssatz zu erhalten. Wenn der zugrunde liegende Zinssatz bei Ablauf höher ist als der Ausübungssatz, ist die Option im Geld enthalten und wird vom Käufer ausgeübt. Wenn der Marktzins unter die Ausübungsrate fällt, ist die Option aus dem Geld und der Anleger lässt den Vertrag auslaufen.

Der Betrag der Zahlung bei Ausübung der Option ist der Barwert der Differenz zwischen dem Marktkurs am Abrechnungstag und der Ausübungsrate multipliziert mit dem im Optionsvertrag angegebenen Nominalbetrag. Die Differenz zwischen Abrechnungssatz und Ausübungssatz muss für den Zeitraum des Satzes angepasst werden.

Beispiel einer Zinsanrufoption

Angenommen, ein Anleger hält eine Long-Position in einer Zinsaufrufoption, deren zugrunde liegender Zinssatz die 180-Tage-T-Rechnung ist. Der im Vertrag angegebene fiktive Kapitalbetrag beträgt 1 Mio. USD und die Streikquote 1,98%. Wenn der Marktzinssatz über den Ausübungssatz hinaus auf beispielsweise 2,2% steigt, übt der Käufer den Zinsaufruf aus. Durch Ausübung des Anrufs hat der Inhaber das Recht, 2,2% zu erhalten und 1,98% zu zahlen. Die Auszahlung an den Inhaber beträgt:

Die Zinsoptionen berücksichtigen die mit der Vereinbarung verbundenen Tage bis zur Fälligkeit. Die Auszahlung der Option erfolgt erst nach Ablauf der mit dem Kurs verbundenen Anzahl von Tagen. Wenn beispielsweise die Zinsoption in unserem Beispiel innerhalb von 60 Tagen abläuft, wird der Inhaber 180 Tage lang nicht bezahlt, da die zugrunde liegende T-Rechnung innerhalb von 180 Tagen fällig wird. Die Auszahlung sollte daher auf den gegenwärtigen Zeitpunkt abgezinst werden, indem der Barwert von 1.100 USD bei 6% ermittelt wird.

Vorteile von Zinsanrufoptionen

Kreditinstitute, die sich auf künftige Kreditzinsen festlegen möchten, sind die Hauptabnehmer von Zinsanrufoptionen. Kunden sind meistens Unternehmen, die irgendwann in der Zukunft Kredite aufnehmen müssen. Daher möchten die Kreditgeber in der Zwischenzeit nachteilige Zinsänderungen versichern oder absichern.



Eine Ballonzahlung ist eine große Zahlung, die am Ende eines Ballondarlehens fällig wird.

Call-Optionen für Zinssätze können von einem Anleger verwendet werden, der eine Position in einem Darlehen absichern möchte, bei dem Zinsen auf der Grundlage eines variablen Zinssatzes gezahlt werden. Durch den Kauf der Zinsaufrufoption kann ein Anleger den höchsten Zinssatz begrenzen, für den Zahlungen bei niedrigeren Zinssätzen erforderlich wären, und er kann den Cashflow prognostizieren, der bei Fälligkeit der Zinszahlung gezahlt wird.

Zinsanrufoptionen können entweder in einer periodischen oder einer Ballonzahlungssituation verwendet werden. Zinsoptionen können auch an einer Börse oder im Freiverkehr (OTC) gehandelt werden.