Zinssensitivität

Was ist Zinssensitivität?

Die Zinssensitivität ist ein Maß dafür, wie stark der Preis eines festverzinslichen Vermögenswerts aufgrund von Änderungen des Zinsumfelds schwankt. Sensiblere Wertpapiere weisen größere Kursschwankungen auf als solche mit geringerer Sensitivität.

Diese Art von Sensitivität muss bei der Auswahl einer Anleihe oder eines anderen festverzinslichen Instruments berücksichtigt werden, das der Anleger auf dem Sekundärmarkt verkaufen kann. Die Zinssensitivität beeinflusst sowohl den Kauf als auch den Verkauf.

So funktioniert die Zinssensitivität

Festverzinsliche Wertpapiere und Zinssätze sind umgekehrt korreliert. Daher neigen die Kurse von festverzinslichen Wertpapieren bei steigenden Zinsen dazu, zu fallen. Bei der Berechnung festverzinslicher Wertpapiere wird die Zinssensitivität als Duration des Vermögenswerts bezeichnet. Dies ist eine Möglichkeit, um zu bestimmen, wie sich die Zinssätze auf ein festverzinsliches Wertpapierportfolio auswirken. Je höher die Duration eines Obligationen- oder Obligationenfonds, desto empfindlicher reagiert der Obligationen- oder Obligationenfonds auf Zinsänderungen.

Die Duration festverzinslicher Wertpapiere gibt Anlegern eine Vorstellung von der Sensitivität gegenüber möglichen Zinsänderungen. Die Duration ist ein gutes Maß für die Zinssensitivität, da die Berechnung mehrere Anleihemerkmale wie Kuponzahlungen und Fälligkeit berücksichtigt.

Im Allgemeinen gilt: Je länger die Laufzeit des Vermögenswerts ist, desto empfindlicher ist der Vermögenswert gegenüber Zinsänderungen. Änderungen der Zinssätze sind eng durch Bindung und beobachtete festverzinslichen Händler, da die daraus resultierenden Kursschwankungen die Gesamtausbeute der Wertpapiere beeinflussen. Anleger, die das Konzept der Duration verstehen, können ihre festverzinslichen Portfolios gegen Änderungen der kurzfristigen Zinssätze immunisieren.

Arten der Zinssensitivität

Es gibt vier weit verbreitete Durationsmessungen, um die Zinssensitivität eines festverzinslichen Wertpapiers zu bestimmen – die Macaulay-Duration, modifizierte Duration, effektive Duration und Leitzinsduration. Um die Macaulay-Duration zu berechnen, müssen bestimmte Kennzahlen bekannt sein, darunter Laufzeit, verbleibende Cashflows, erforderliche Rendite, Cashflow-Zahlung, Nennwert und Anleihekurs.

Die modifizierte Duration ist eine modifizierte Berechnung der Macaulay-Duration, die die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) berücksichtigt. Es bestimmt, um wie viel sich die Duration pro Prozentpunktänderung des Ertrags ändern würde.

Die effektive Duration dient zur Berechnung der Duration von Anleihen mit eingebetteten Optionen. Er bestimmt den ungefähren Kursrückgang einer Anleihe, wenn die Zinsen augenblicklich um 1 % steigen. Die Duration des Leitzinses bestimmt die Duration eines festverzinslichen Wertpapiers oder eines festverzinslichen Portfolios zu einer bestimmten Laufzeit auf der Zinsstrukturkurve.

Beispiel für die Zinssensitivität

Ein weit verbreitetes Maß zur Bestimmung der Zinssensitivität ist die effektive Duration. Angenommen, ein Rentenfonds hält 100 Anleihen mit einer durchschnittlichen Laufzeit von neun Jahren und einer durchschnittlichen effektiven Laufzeit von elf Jahren. Steigen die Zinsen augenblicklich um 1,0 %, wird der Rentenfonds somit voraussichtlich 11 % seines Wertes basierend auf seiner effektiven Duration verlieren.

Ebenso kann ein Händler eine bestimmte Unternehmensanleihe mit einer Laufzeit von sechs Monaten und einer Laufzeit von 2,5 betrachten. Wenn die Zinsen um 0,5% fallen, kann der Händler erwarten, dass der Kurs der Anleihe um 1,25% steigt.