11 Juni 2021 15:51

Ursprünglicher Abstand

Was ist die Anfangsmarge?

Die Initial Margin ist der Prozentsatz des Kaufpreises eines Wertpapiers, der bei Verwendung eines Margin-Kontos durch Barmittel oder Sicherheiten gedeckt werden muss. Die derzeit von der Regulation T des Federal Reserve Board festgelegte Ersteinschussanforderung beträgt 50 %. Diese Regelung ist jedoch nur eine Mindestanforderung, bei der Aktienmaklerfirmen ihre Ersteinschussanforderung höher als 50 % festlegen können.

Wie funktioniert die anfängliche Marge?

Um ein Margin-Konto bei einem Maklerunternehmen zu eröffnen, muss ein Kontoinhaber zunächst einen bestimmten Betrag an Bargeld, Wertpapieren oder anderen Sicherheiten hinterlegen, der als Ersteinschussanforderung bekannt ist. Ein Margin-Konto ermutigt Anleger, Händler und andere Marktteilnehmer, Hebelwirkung zu verwenden, um Wertpapiere mit einem Gesamtwert zu kaufen, der höher ist als das verfügbare Barguthaben auf dem Konto. Ein Margin-Konto ist im Wesentlichen eine Kreditlinie, bei der der ausstehende Margin-Saldo verzinst wird.

Die zentralen Thesen

  • Die Initial Margin ist der Prozentsatz eines Kaufpreises, der bei Verwendung eines Margin-Kontos bar bezahlt werden muss.
  • Die Vorschriften der Fed verlangen derzeit, dass die anfängliche Margin auf mindestens 50 % des Kaufpreises eines Wertpapiers festgelegt wird. Die Börsen können jedoch die Ersteinschussanforderungen höher als das Fed-Minimum festlegen.
  • Die Initial-Margin-Anforderungen unterscheiden sich von den Maintenance-Margin-Anforderungen, bei denen es sich um den Prozentsatz des Eigenkapitals handelt, der in Zukunft gehalten werden muss.

Wertpapiere auf dem Margin-Konto werden mit Barmitteln bezahlt, die dem Kontoinhaber vom Maklerunternehmen ausgeliehen werden und werden als Sicherheiten bezeichnet. Dieser Prozess ermöglicht eine Vergrößerung potenzieller Gewinne, vergrößert aber auch potenzielle Verluste. Für den extremen Fall, dass Wertpapiere, die auf einem Margin-Konto gekauft wurden, auf Null sinken, muss der Kontoinhaber den vollen Anfangswert der Wertpapiere in bar oder anderen liquiden Sicherheiten hinterlegen, um den Verlust zu decken.

Besondere Überlegungen

Für Futures-Kontrakte legen die Börsen Ersteinschussanforderungen auf nur 5 % oder 10 % des zu handelnden Kontrakts fest. Wenn beispielsweise ein Rohöl-Futures-Kontrakt bei 100.000 US-Dollar notiert, kann ein Inhaber eines Futures-Kontos eine Long-Position eingehen, indem er nur eine anfängliche Margin von 5.000 US-Dollar oder 5 % des Kontraktwerts hinterlegt. Mit anderen Worten, diese anfängliche Margin-Anforderung würde dem Kontoinhaber einen 20-fachen Leverage-Faktor geben.

In Zeiten hoher Marktvolatilität können Terminbörsen die Ersteinschussanforderungen auf jedes ihnen angemessen erscheinende Niveau anheben, was der Macht der Aktienmaklerfirmen entspricht, die Ersteinschussniveaus über die von der Fed-Regulierung geforderten hinaus zu erhöhen.

Initial Margin vs. Maintenance Margin

Die anfängliche Margin-Anforderung ist die beim Kauf von Wertpapieren erforderliche Margin, die derzeit mindestens 50% betragen muss. Die Erhaltungsmarge ist der Betrag des Eigenkapitals, der in Zukunft auf dem Margin-Konto gehalten werden muss. Die von Reg T festgelegte Mindesterhaltungsmarge beträgt 25 %. Das bedeutet, dass ein Anleger genug Barmittel oder Sicherheiten auf dem Konto halten muss, um 25 % der Wertpapiere abzudecken.

Die Wartungsmarge trägt dazu bei, dass Kontoinhaber die Sicherheiten auf dem Konto behalten, falls der Wert ihrer Wertpapiere sinkt. Einige Wertpapiere, insbesondere volatile, haben höhere Margin-Anforderungen, die von Brokern festgelegt werden.

Beispiel für Anfangsmarge

Angenommen, ein Kontoinhaber möchte 1.000 Aktien von Facebook, Inc. kaufen, die zu einem Preis von 200 USD pro Aktie notiert sind. Die Gesamtkosten für diese Transaktion auf einem Barguthabenkonto würden 200.000 USD betragen. Wenn der Kontoinhaber jedoch ein Margin-Konto eröffnet und die anfängliche Margin-Anforderung von 50 % oder 100.000 US-Dollar einzahlt, steigt die Gesamtkaufkraft auf 200.000 US-Dollar. In diesem Fall hat das Margin-Konto Zugriff auf eine Hebelwirkung von zwei zu eins.