Vertrauen in die Infrastruktur

Was ist ein Infrastruktur-Trust?

Ein Infrastruktur-Trust ist eine Art von Einkommens-Trust, der existiert, um verschiedene Infrastrukturprojekte in einer bestimmten Region oder einem bestimmten Betriebsgebiet zu finanzieren, zu bauen, zu besitzen, zu betreiben und zu unterhalten. Der Infrastruktur-Trust wird den Anteilinhabern auch regelmäßig Ausschüttungszahlungen leisten.

Verstehen eines Infrastruktur-Trusts

Bei der Bewertung eines Infrastruktur-Trusts ist es wichtig, die zugrunde liegenden Bestände des Trusts zu berücksichtigen, bevor eine Kaufentscheidung getroffen wird. Wie bei jedem Trust ist es sinnvoll, den inneren Wert des Trusts anhand einer Reihe von Bewertungstechniken zu bestimmen, einschließlich eines diskontierten Cashflows oder eines Preis/EBIT- und Preis/EBITDA-Multiplikators.

Infrastruktur-REITs

Ein Real Estate Investment Trust oder REIT ist ein Unternehmen, das Immobilien besitzt, betreibt oder finanziert. Damit sich ein Unternehmen als REIT qualifizieren kann, muss es bestimmte regulatorische Richtlinien erfüllen. REITs werden oft wie andere Wertpapiere an großen Börsen gehandelt und bieten Anlegern einen  liquiden  Anteil an Immobilien. REITs sind auch für ihre stetigen Dividendeneinnahmen bekannt.

Infrastruktur-REITS besitzen und verwalten Infrastrukturimmobilien und kassieren Miete von Mietern, die diese Immobilie bewohnen oder nutzen. Zu den Immobilienarten von Infrastruktur-REITs gehören Glasfaserkabel, drahtlose Infrastruktur, Telekommunikationstürme und Energiepipelines.

Beispiel für einen Infrastruktur-Trust

Beispielsweise besitzt, entwickelt und betreibt die American Tower Corporation (AMT), einer der größten REITs der Welt, über 160.000 Kommunikationsstandorte. Es mietet Platz auf Kommunikationstürmen, betreibt verteilte Außenantennensysteme und verwaltet Dächer und Dienste, die die Netzwerkbereitstellung beschleunigen. Die REIT-Aktien sind an der NYSE notiert.

Ein weiteres Beispiel für einen Infrastruktur-Trust ist Crown Castle International Corp. (CCI), der landesweit (US) größte Anbieter von gemeinsam genutzter Kommunikationsinfrastruktur. Ihr Infrastrukturportfolio umfasst ca. 40.000 Mobilfunkmasten, 65.000 On-Air- oder Untervertrags-Small-Cell-Knoten und 75.000 Streckenmeilen Glasfaser.

Einzelpersonen können in REITs investieren, indem sie ihre Anteile entweder direkt an einer offenen Börse kaufen oder in einen auf öffentliche Immobilien spezialisierten Investmentfonds investieren. Es gibt beliebte REIT-ETFs wie: IYR (iShares US Real Estate ETF), VNQ (Vanguard Real Estate ETF) und XLRE (The Real Estate Select Sector ETF). Einige REITs sind bei der  SEC registriert und öffentlich, aber nicht an einer Börse notiert; andere sind privat.

Infrastruktur-Trusts, die an großen Börsen gehandelt werden, sind relativ selten – in den USA gibt es nur eine Handvoll. Ein Grund kann die Komplexität ihres Geschäfts sein. AMT verfügt beispielsweise über mehr als 160.000 Eigenschaften, die über eine Reihe verschiedener Arten von Kommunikationsstandorten verwaltet werden. Der Kapitalbedarf für solche Unternehmen ist hoch und der Betrieb kann wetterbedingten Ereignissen wie Hurrikanen und anderen Naturkatastrophen unterliegen.

Im Allgemeinen sind der Gewinn pro Aktie und das KGV bei der Bewertung von REITs nicht hilfreich. Man muss eher auf Funds from Operations (FFO) als auf das Nettoeinkommen schauen . Potenzielle Anleger sollten auch den bereinigten Funds from Operations (AFFO) berechnen, der die wahrscheinlichen Ausgaben abzieht, die zur Erhaltung des Immobilienportfolios erforderlich sind. AFFO bietet ein hervorragendes Instrument, um die Dividendenausschüttungsfähigkeit und die Wachstumsaussichten des REITs zu messen.