Informationsverhältnis – IR

Was ist das Informationsverhältnis – IR?

Die Information Ratio (IR) ist eine Messung der Portfoliorenditen, die über die Renditen einer Benchmark, normalerweise eines Index, hinausgehen, verglichen mit der Volatilität dieser Renditen. Die verwendete Benchmark ist normalerweise ein Index, der den Markt oder einen bestimmten Sektor oder eine bestimmte Branche darstellt.

Die IR wird häufig als Maß für die Fähigkeit und Fähigkeit eines Portfoliomanagers verwendet, Überschussrenditen im Vergleich zu einer Benchmark zu erzielen. Sie versucht jedoch auch, die Konsistenz der Performance zu ermitteln, indem ein Tracking Error oder eine Standardabweichungskomponente in die Berechnung einbezogen wird.

Der Tracking Error gibt den Grad der Konsistenz an, in dem ein Portfolio die Performance eines Index „verfolgt“. Ein geringer Tracking Error bedeutet, dass das Portfolio den Index im Laufe der Zeit konstant übertrifft. Ein hoher Tracking Error bedeutet, dass die Portfoliorenditen im Laufe der Zeit volatiler sind und die Benchmark nicht so konsistent übertreffen.

IR-Formel und Berechnung

Obwohl verglichene Fonds unterschiedlicher Natur sein können, standardisiert die IR die Renditen, indem sie die Differenz ihrer Leistungen, die als erwartete aktive Rendite bezeichnet wird, durch ihren Tracking Error dividiert:

Um zu berechnen, subtrahieren Sie die Gesamtrendite der Portfoliorendite für einen bestimmten Zeitraum von der Gesamtrendite des nachverfolgten Referenzindex. Teilen Sie das Ergebnis durch den Tracking Error.

Der Tracking Error kann berechnet werden, indem die Standardabweichung der Differenz zwischen den Portfoliorenditen und den Indexrenditen verwendet wird. Berechnen Sie zur Vereinfachung die Standardabweichung mit einem Finanzrechner oder Excel.

Entschlüsselung des Informationsverhältnisses

Die Informationsquote gibt an, um wie viel ein Fonds eine Benchmark überschritten hat. Höhere Informationsverhältnisse zeigen ein gewünschtes Maß an Konsistenz an, während niedrige Informationsverhältnisse das Gegenteil anzeigen. Viele Anleger verwenden die Informationsquote bei der Auswahl von Exchange Traded Funds (ETFs) oder Investmentfonds anhand ihrer bevorzugten Risikoprofile. Natürlich ist die Wertentwicklung in der Vergangenheit kein Indikator für zukünftige Ergebnisse, aber der IR wird verwendet, um zu bestimmen, ob ein Portfolio einen Referenzindexfonds überschreitet.

Der Tracking Error wird häufig anhand der Standardabweichung der Renditedifferenz zwischen einem Portfolio und dem Referenzindex berechnet. Die Standardabweichung hilft bei der Messung des mit einer Anlage verbundenen Risikos oder der Volatilität. Eine hohe Standardabweichung bedeutet mehr Volatilität und weniger Konsistenz oder Vorhersagbarkeit. Die Informationsquote hilft zu bestimmen, wie viel und wie oft ein Portfolio über seiner Benchmark gehandelt wird, berücksichtigt jedoch das Risiko, das mit dem Erreichen der Überschussrenditen verbunden ist.

Da die Gebühren von aktiven Fondsmanagern erhoben werden, wenden sich immer mehr Anleger passiv verwalteten Fonds zu, die Referenzindizes wie den S & P 500 abbilden. Einige Anleger zahlen jährlich 0,5% bis 2% für einen aktiv verwalteten Fonds eines Fondsmanagers. Es ist wichtig festzustellen, ob der Fonds einen ähnlichen Referenzindex konsistent schlägt. Die IR-Berechnung kann dazu beitragen, ein quantitatives Ergebnis darüber zu erhalten, wie gut Ihr Fonds verwaltet wird.

Das IR vs. Sharpe Verhältnis

Wie die Informationsquote ist auch die Sharpe-Quote ein Indikator für risikobereinigte Renditen. Die Sharpe Ratio wird jedoch als Differenz zwischen der Rendite eines Vermögenswerts und der risikofreien Rendite geteilt durch die Standardabweichung der Rendite des Vermögenswerts berechnet. Die risikofreie Rendite würde mit der Rendite einer risikofreien Anlage wie eines US-Treasury-Wertpapiers übereinstimmen. Wenn ein bestimmtes Treasury-Wertpapier eine jährliche Rendite von 3% zahlen würde, würde die Sharpe-Ratio zu Vergleichszwecken 3% als risikofreien Zinssatz verwenden.

Der IR hingegen misst die risikobereinigte Rendite in Bezug auf eine Benchmark wie den Standard & Poor’s 500 Index (S & P 500) anstelle eines risikofreien Vermögenswerts. Die IR misst auch die Konsistenz der Wertentwicklung einer Anlage. Die Sharpe Ratio misst jedoch, um wie viel ein Anlageportfolio die risikofreie Rendite risikobereinigt übertrifft.

Beide Finanzkennzahlen haben ihre Nützlichkeit, aber der Indexvergleich macht die IR für Anleger attraktiver, da Indexfonds in der Regel die Benchmark für den Vergleich der Anlageperformance sind und die Marktrendite in der Regel höher ist als die risikofreie Rendite.

Einschränkungen bei der Verwendung von IR

Jedes Verhältnis, das risikobereinigte Renditen misst, kann je nach Anleger unterschiedlich interpretiert werden. Jeder Anleger hat unterschiedliche Risikotoleranzniveaus und kann abhängig von Faktoren wie Alter, finanzieller Situation und Einkommen unterschiedliche Anlageziele haben. Infolgedessen wird die IR von jedem Anleger je nach seinen Bedürfnissen, Zielen und Risikotoleranzniveaus unterschiedlich interpretiert.

Der Vergleich mehrerer Fonds mit einer Benchmark ist ebenfalls schwierig zu interpretieren, da die Fonds möglicherweise unterschiedliche Wertpapiere, Asset-Allokationen für jeden Sektor und Einstiegspunkte in ihre Anlagen aufweisen. Wie bei jeder einzelnen Finanzkennzahl ist es am besten, zusätzliche Arten von Kennzahlen und andere Finanzkennzahlen zu betrachten, um eine umfassendere und fundiertere Anlageentscheidung zu treffen.

Beispiel für die Verwendung von IR

Eine hohe IR kann erreicht werden, indem eine hohe Rendite im Portfolio im Vergleich zu einer niedrigeren Rendite im Index sowie ein geringer Tracking Error erzielt werden. Eine hohe Quote bedeutet, dass ein Manager auf risikobereinigter Basis im Vergleich zum Referenzindex konstant bessere Renditen erzielt hat.

Angenommen, Sie vergleichen zwei verschiedene Fondsmanager:

• Fondsmanager A hat eine annualisierte Rendite von 13% und einen Tracking Error von 8%.
• Fondsmanager B hat eine annualisierte Rendite von 8% und einen Tracking Error von 4,5%.
• Nehmen Sie außerdem an, dass der Index eine annualisierte Rendite von -1,5% aufweist

Der IR von Fondsmanager A beträgt 1,81 oder (13 – (-1,5) / 8). Der IR von Fondsmanager B beträgt 2,11 oder (8 – (-1,5) / 4,5). Obwohl Manager B niedrigere Renditen als Manager A hatte, hatte sein Portfolio eine bessere IR, da es teilweise eine geringere Standardabweichung oder einen geringeren Tracking Error aufweist, was ein geringeres Risiko und eine konsistentere Performance des Portfolios im Vergleich zum Referenzindex bedeutet.