Einfluss der Inflation auf die Aktienrendite

Investoren, die Federal Reserve und Unternehmen überwachen und sorgen sich kontinuierlich um das Inflationsniveau. Die Inflation – der Anstieg der Preise für Waren und Dienstleistungen – verringert die Kaufkraft, die jede Währungseinheit kaufen kann. Die steigende Inflation wirkt sich heimtückisch aus: Die Inputpreise sind höher, die Verbraucher können weniger Waren kaufen, Einnahmen und Gewinne sinken, und die Wirtschaft verlangsamt sich eine Zeit lang, bis ein Maß für das wirtschaftliche Gleichgewicht erreicht ist.

Inflation und der Wert von 1 $

Die folgende Grafik gibt einen Eindruck davon, wie dramatisch die Inflation die Kaufkraft verringern kann :

Diese negativen Auswirkungen der steigenden Inflation halten die Fed fleißig und konzentrieren sich darauf, Frühwarnzeichen zu erkennen, um einen unerwarteten Anstieg der Inflation zu antizipieren. Der plötzliche Anstieg der Inflation wird im Allgemeinen als der schmerzhafteste angesehen, da Unternehmen mehrere Viertel benötigen, um weitergeben zu können höhere Inputkosten für die Verbraucher. Ebenso spüren die Verbraucher die unerwartete „Prise“, wenn Waren und Dienstleistungen mehr kosten. Unternehmen und Verbraucher gewöhnen sich jedoch schließlich an das neue Preisumfeld. Es ist weniger wahrscheinlich, dass diese Verbraucher Bargeld halten, da der Wert im Laufe der Zeit mit der Inflation abnimmt.

Eine hohe Inflation kann gut sein, da sie ein gewisses Beschäftigungswachstum stimulieren kann. Eine hohe Inflation kann sich jedoch auch auf die Unternehmensgewinne durch höhere Inputkostenauswirken. Dies führt dazu, dass sich Unternehmen Sorgen um die Zukunft machen und keine Einstellungen mehr vornehmen, was insbesondere den Lebensstandard von Einzelpersonenverringertdiejenigen mit festem Einkommen.45

Für die Anleger kann dies alles verwirrend sein, da die Inflation die Wirtschaft und die Aktienkurse zu beeinflussen scheint, jedoch nicht in gleichem Maße. Da es keine gute Antwort gibt, müssen einzelne Anleger die Verwirrung durchforsten, um kluge Entscheidungen darüber zu treffen, wie sie in Inflationsperioden investieren sollen. Verschiedene Gruppen von Aktien scheinen sich in Zeiten hoher Inflation besser zu entwickeln.

Inflation und Börsenrendite

Die Untersuchung historischer Renditedaten in Zeiten hoher und niedriger Inflation kann den Anlegern Klarheit verschaffen. Zahlreiche Studien haben die Auswirkungen der Inflation auf die Aktienrenditen untersucht. Leider haben diese Studien zu widersprüchlichen Ergebnissen geführt, wenn verschiedene Faktoren berücksichtigt wurden, nämlich Geographie und Zeitraum. Die meisten Studien kommen zu dem Schluss, dass sich die erwartete Inflation je nach Absicherungsfähigkeit des Anlegersund der Geldpolitik der Regierungentweder positiv oder negativ auf Aktien auswirken kann.8

Die unerwartete Inflation zeigte schlüssigere Ergebnisse, insbesondere eine starke positive Korrelation mit den Aktienrenditen während wirtschaftlicher Kontraktionen, was zeigt, dass der Zeitpunkt des Konjunkturzyklus besonders wichtig für Anleger ist, die die Auswirkungen auf die Aktienrenditen abschätzen. Es wird auch angenommen, dass diese Korrelation darauf zurückzuführen ist die Tatsache, dass die unerwartete Inflation neue Informationen über zukünftige Preise enthält. In ähnlicher Weise korrelierte eine größere Volatilität der Aktienbewegungen mit höheren Inflationsraten.

Die Daten haben dies in Schwellenländern bewiesen, in denen die Volatilität der Aktien größer ist als in Industrieländern. Seit den 1930er Jahren deutet die Untersuchung darauf hin, dass fast jedes Land in Zeiten hoher Inflation die schlechtesten realen Renditen verzeichnete. Reale Renditen sind tatsächliche Renditen abzüglich Inflation. Wenn man die Renditen des S & P 500 nach Jahrzehnten untersucht und die Inflation berücksichtigt, zeigen die Ergebnisse, dass die höchsten realen Renditen erzielt werden, wenn die Inflation 2% bis 3% beträgt. Eine Inflation, die größer oder kleiner als dieser Bereich ist, signalisiert tendenziell ein makroökonomisches Umfeld in den USA mit größeren Problemen Unterschiedliche Auswirkungen auf Aktien. Vielleicht wichtiger als die tatsächlichen Renditen sind die Volatilität der Inflationsursachen und das Wissen, wie man in dieses Umfeld investiert.12

Wachstum vs. Wert Aktienperformance und Inflation

Aktien werden häufig in Unterkategorien von Wert und Wachstum unterteilt.  Wertaktien weisen starke aktuelle Cashflows auf, die sich im Laufe der Zeit verlangsamen werden, während Wachstumsaktien heute nur einen geringen oder keinen Cashflow aufweisen, aber im Laufe der Zeit voraussichtlich allmählich zunehmen werden.

Daher werdenWachstumsaktienbei der Bewertung von Aktien nach der Discounted-Cashflow Methode in Zeiten steigender Zinssätze weitaus stärker negativ beeinflusst als Value-Aktien.16Da die Zinssätze normalerweise erhöht werden, um der hohen Inflation entgegenzuwirken, sind Wachstumsaktien in Zeiten hoher Inflation stärker betroffen. Dies deutet auf eine positive Korrelation zwischen Inflation und Wertrendite sowie auf eine negative Korrelation für Wachstumsaktien hin.

Interessanterweise istdie Änderungsrate nicht in derInflation nicht die Rückkehr von Wert imVergleich zuWachstumswerten auswirken,so viel wie die absoluten Höhe. Der Gedanke ist, dass Anleger ihre zukünftigen Wachstumserwartungen überschreiten und Wachstumsaktien nach oben falsch bewerten könnten. Mit anderen Worten, Anleger erkennen nicht, wann Wachstumsaktien zu Value-Aktien werden, und die Abwärtsauswirkungen auf Wachstumsaktien sind hart.

Einkommensgenerierende Aktien und Inflation

Wenn die Inflation steigt, nimmt die Kaufkraft ab und jeder Dollar kann weniger Waren und Dienstleistungen kaufen. Für interessierte Investoren in Einkommen schaffende Aktien oder Aktien,die Dividenden zuzahlen, diese Aktien weniger attraktiv als bei niedriger Inflation der Auswirkungen der hohen Inflation machen, da Dividenden sind in derRegel nicht mit Inflationsniveau. Mitzuhalten Zusätzlich zur Senkung derKaufkraft, das Die Besteuerung von Dividenden wirkt sich doppelt negativ aus. Obwohl die Dividendenrendite nicht mit dem Inflations- und Besteuerungsniveau Schritt hält, bieten sie eine teilweise Absicherung gegen Inflation.

Ähnlich wie sich die Zinssätze auf den Preis von Anleihen auswirken – wenn die Zinssätze steigen, fallen die Anleihepreise , werden dividendenausschüttende Aktien von der Inflation beeinflusst: Wenn die Inflation im Aufschwung ist, sinken die Aktienkurse im Allgemeinen. Der Besitz von Dividendenaktien in Zeiten steigender Inflation bedeutet normalerweise, dass die Aktienkurse sinken werden. Anleger, die Positionen in Aktien mit Dividendenrendite einnehmen möchten, dürfen diese jedoch bei steigender Inflation günstig kaufen und bieten attraktive Einstiegspunkte.

Das Fazit

Anleger versuchen, die Faktoren zu antizipieren, die sich auf die Portfolio-Performance auswirken, und Entscheidungen auf der Grundlage ihrer Erwartungen zu treffen. Die Inflation ist einer der Faktoren, die ein Portfolio beeinflussen. Theoretisch sollten Aktien eine gewisse Absicherung gegen Inflation bieten, da Umsatz und Gewinn eines Unternehmens nach einer Phase der Anpassung mit der Inflationsrate wachsen sollten. Die unterschiedlichen Auswirkungen der Inflation auf die Aktien verwirren jedoch die Entscheidung, bereits gehaltene Positionen zu handeln oder neue Positionen einzunehmen. Auf dem US-Markt ist der historische Beweis laut, zeigt jedoch in den meisten Zeiträumen eine Korrelation zu hoher Inflation und niedrigeren Renditen für den Gesamtmarkt.

Wenn Aktien in Wachstums- und Wertkategorien unterteilt werden, ist der Beweis klarer, dass Wertaktien in Perioden mit hoher Inflation besser abschneiden und Wachstumsaktien in Zeiten niedriger Inflation besser abschneiden. Eine Möglichkeit für Anleger, die erwartete Inflation vorherzusagen, besteht in der Analyse der Rohstoffmärkte. Die Tendenz besteht jedoch darin, zu glauben, dass bei steigenden Rohstoffpreisen die Aktien steigen sollten, da Unternehmen Rohstoffe „produzieren“. Hohe Rohstoffpreise drücken jedoch häufig die Gewinne, was wiederum die Aktienrenditen verringert. Daher kann die Verfolgung des Rohstoffmarktes einen Einblick in zukünftige Inflationsraten geben.