Inflationsrisiko

Was ist Inflationsrisiko?

Das Inflationsrisiko ist das Risiko, dass der zukünftige Realwert (nach Inflation) einer Anlage, eines Vermögenswerts oder eines Einkommensstroms durch eine unerwartete Inflation verringert wird.

Inflationsrisiko verstehen

Das Inflationsrisiko bezieht sich auf das Risiko, dass die Inflation die Wertentwicklung einer Anlage, den Wert eines Vermögenswerts oder die Kaufkraft eines Einkommensstroms untergräbt. Die Betrachtung der Finanzergebnisse ohne Berücksichtigung der Inflation ist die nominale Rendite. Der Wert, um den sich ein Anleger Sorgen machen sollte, ist die  Kaufkraft, die als reale Rendite bezeichnet wird.

Inflation ist ein Rückgang der Kaufkraft von Geld im Laufe der Zeit, und es besteht das Risiko, dass die realisierte Rendite einer Anlage oder der zukünftige Wert eines Vermögenswerts unter dem erwarteten Wert liegt, wenn eine Inflationsänderung nicht vorhergesehen wird.

Jeder Vermögenswert oder jeder Einkommensstrom, der in Geld denominiert ist, ist potenziell einem Inflationsrisiko ausgesetzt, da er direkt proportional zum Rückgang der Kaufkraft des Geldes an Wert verliert. Die Ausleihe eines festen Geldbetrags zur späteren Rückzahlung ist das klassische Beispiel für einen Vermögenswert, der einem Inflationsrisiko unterliegt, da das zurückgezahlte Geld deutlich weniger wert sein kann als das verliehene Geld. Physische Vermögenswerte und Aktien reagieren weniger empfindlich auf Inflationsrisiken und können sogar von einer unerwarteten Inflation profitieren.

Für Anleger gelten Anleihen als am anfälligsten für Inflationsrisiken. So wie eine Motte einen tollen Wollpullover ruinieren kann, kann die Inflation das Vermögen eines Anleiheinvestors zerstören. Und viel zu oft ist es zu spät, wenn ein Anleiheinvestor das Problem mit seiner Anlage bemerkt.

Die meisten Anleihen erhalten einen  Zinssatz von vier Prozent zahlt , die Inflation jedoch auf 12 Prozent hochschnellt, befindet sich der Anleger in ernsthaften Schwierigkeiten. Mit jedem Jahr verliert der Anleihegläubiger immer mehr Kaufkraft, unabhängig davon, wie sicher er die Anlage empfindet.

Inflationsrisiko entgegenwirken

Der grundlegendste Weg, sich gegen Inflationsrisiken zu schützen, besteht darin, eine Inflationsprämie in den Zinssatz oder die erforderliche Rendite (RoR) für eine Investition zu integrieren. Wenn ein Kreditgeber beispielsweise erwartet, dass der Geldwert im Laufe eines Jahres um 3 % sinkt, kann er den Zinssatz, den er als Ausgleich berechnet, um 3 % erhöhen. Inflationsprämien wie diese werden von Kreditgebern und Kreditnehmern implizit in die täglichen Marktzinssätze eingebaut.

Ein schwerwiegenderes Inflationsrisiko besteht, wenn die tatsächliche Inflationsrate anders ausfällt als erwartet. Einfach eine Inflationsprämie in einen erforderlichen Zinssatz oder RoR einzubauen, wenn Sie eine Investition tätigen, kann sich nicht an eine unerwartete Inflation anpassen.

Einige Wertpapiere versuchen, dem Inflationsrisiko zu begegnen, indem sie ihre Cashflows an die Inflation anpassen, um Veränderungen der Kaufkraft zu verhindern. Inflationsgeschützte Treasury-Wertpapiere (TIPS) sind vielleicht die beliebtesten dieser Wertpapiere. Sie passen ihre Kupon- und Tilgungszahlungen an die Veränderungen des Verbraucherpreisindex (VPI) an und geben dem Anleger so eine garantierte Realrendite basierend auf der tatsächlichen Inflationsrate.

Einige Wertpapiere bieten Inflationsrisikoschutz, ohne dies zu versuchen. Beispielsweise bieten variabel verzinsliche Wertpapiere einen gewissen Schutz, da ihre Cashflows an den Inhaber (Zinszahlungen, Dividenden usw.) auf Indizes wie dem Leitzins basieren , die direkt oder indirekt von den Inflationsraten beeinflusst werden. Wandelanleihen bieten auch einen gewissen Schutz, da sie manchmal wie Anleihen und manchmal wie Aktien gehandelt werden. Aufgrund ihrer Korrelation mit den von Inflationsänderungen beeinflussten Aktienkursen bieten Wandelanleihen einen geringen Inflationsschutz.

Beispiel für Inflationsrisiko

Stellen Sie sich einen Anleger vor, der eine Anleihe von 1.000.000 USD mit einem Kupon von 10 % hält. Dies könnte genug Zinszahlungen generieren, damit ein Rentner davon leben kann, aber bei einer jährlichen Inflationsrate von 3% werden alle 1.000 US-Dollar, die das Portfolio produziert, im nächsten Jahr nur 970 US-Dollar und im darauffolgenden Jahr etwa 940 US-Dollar wert sein.

Steigende Inflation bedeutet, dass die Zinszahlungen immer weniger Kaufkraft haben und der Kapitalbetrag, wenn er nach mehreren Jahren zurückgezahlt wird, erheblich weniger kauft als beim ersten Kauf der Anleihe.