Inflation Swap

Was ist ein Inflationsswap?

Eine Inflation Swap ist ein Vertrag zur Übertragung Inflationsrisiko von einer Partei zur anderen durch einen Austausch verwendet fester Cashflows.

Bei einem Inflationsswap zahlt eine Partei einen festverzinslichen Cashflow auf einen Nominalbetrag, während die andere Partei einen variablen Zinssatz zahlt, der an einen Inflationsindex wie den Verbraucherpreisindex (CPI) gekoppelt ist. Die Partei, die den variablen Zinssatz zahlt, zahlt den inflationsbereinigten Zinssatz multipliziert mit dem Nominalbetrag. Normalerweise wechselt der Auftraggeber nicht den Besitzer. Jeder Cashflow umfasst ein Bein des Swaps.

Wie ein Inflationsswap funktioniert

Inflationsswaps werden von Finanzfachleuten verwendet, um das Inflationsrisiko zu mindern (abzusichern) und die Preisschwankungen zu ihrem Vorteil zu nutzen. Viele Arten von Instituten halten Inflationsswaps für wertvolle Instrumente. Inflationszahler sind in der Regel Institute, die als Kerngeschäft Inflations-Cashflows erhalten. Ein gutes Beispiel könnte ein Versorgungsunternehmen sein, weil sein Einkommen (entweder explizit oder implizit) an die Inflation gekoppelt ist.

Eine Partei eines Inflationsswap erhält eine variable (variable) Zahlung, die an eine Inflationsrate gekoppelt ist, und zahlt einen Betrag auf der Grundlage eines Festzinssatzes, während die andere Partei diese an die Inflationsrate gekoppelte Zahlung zahlt und die Festzinszahlung erhält. Zur Berechnung der Zahlungsströme werden Nominalbeträge verwendet. Am häufigsten sind Zero-Coupon-Swaps, bei denen die Cashflows erst bei Fälligkeit getauscht werden.

Wie bei anderen Swaps wird ein Inflationsswap zunächst zum Nennwert bewertet. Wenn sich die Zins- und Inflationsraten ändern, ändert sich der Wert der ausstehenden variablen Zahlungen des Swaps entweder ins Positive oder ins Negative. Zu vorher festgelegten Zeitpunkten wird der Marktwert des Swaps berechnet. Eine Gegenpartei stellt der anderen Partei je nach Wert des Swaps Sicherheiten und umgekehrt.

Vorteile von Inflationsswaps

Der Vorteil eines Inflationsswaps besteht darin, dass er einem Analysten eine ziemlich genaue Schätzung der vom Markt als „Break-Even“-Inflationsrate betrachteten Rate liefert. Konzeptionell ist es der Art und Weise sehr ähnlich, wie ein Markt den Preis für jede Ware festlegt, nämlich die Vereinbarung zwischen einem Käufer und einem Verkäufer (zwischen Angebot und Nachfrage), zu einem bestimmten Kurs zu handeln. In diesem Fall ist die angegebene Rate die erwartete Inflationsrate.

Vereinfacht gesagt, einigen sich die beiden Swap-Parteien auf der Grundlage ihrer jeweiligen Einschätzung der voraussichtlichen Inflationsrate für den betreffenden Zeitraum. Wie bei Zinsswaps tauschen die Parteien Cashflows basierend auf einem Nominalbetrag (dieser Betrag wird nicht tatsächlich getauscht), aber anstatt sich gegen das Zinsrisiko abzusichern oder darauf zu spekulieren, konzentriert sich ihr Fokus ausschließlich auf die Inflationsrate.

Inflationsswap-Beispiel

Ein Beispiel für einen Inflationsswap wäre ein Investor, der Commercial Paper kauft. Gleichzeitig schließt der Anleger einen Inflationsswapvertrag mit festem Zinssatz ab und zahlt einen an die Inflation gekoppelten variablen Zinssatz. Durch den Abschluss eines Inflationsswap wandelt der Anleger die Inflationskomponente des Commercial Paper effektiv von variabel in fest um. Das Commercial Paper gibt dem Anleger den realen LIBOR  zuzüglich Credit Spread  und einer variablen Inflationsrate, die der Anleger bei einem Kontrahenten gegen einen festen Zinssatz eintauscht.