Inkrementelle Kapitalkosten
Was sind inkrementelle Kapitalkosten?
Inkrementelle Kapitalkosten sind ein Begriff aus der Kapitalplanung, der sich auf die durchschnittlichen Kosten bezieht, die einem Unternehmen für die Ausgabe einer zusätzlichen Fremd- oder Eigenkapitaleinheit entstehen. Die zusätzlichen Kapitalkosten variieren je nachdem, wie viele zusätzliche Fremd- oder Eigenkapitaleinheiten ein Unternehmen ausgeben möchte. Die Möglichkeit, die Kapitalkosten und die inkrementellen Auswirkungen der Emission von mehr Eigen- oder Fremdkapital genau zu berechnen, kann Unternehmen helfen, ihre Gesamtfinanzierungskosten zu senken.
Inkrementelle Kapitalkosten verstehen
Die Kapitalkosten beziehen sich auf die Kapitalkosten, die ein Unternehmen zur Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit benötigt. Die Kapitalkosten eines Unternehmens hängen von der verwendeten Finanzierungsform ab – sie beziehen sich auf die Eigenkapitalkosten, wenn das Unternehmen über Eigenkapital finanziert wird, oder auf die Fremdkapitalkosten, wenn es über Schuldtitel finanziert wird. Unternehmen nutzen häufig eine Kombination aus Anleihen- und Eigenkapitalemissionen, um ihre Geschäftstätigkeit zu finanzieren. Daher werden die Gesamtkapitalkosten aus einem gewichteten Durchschnitt aller Kapitalquellen abgeleitet, der allgemein als gewichteter Durchschnitt der Kapitalkosten (WACC) bekannt ist.
Da die Kapitalkosten eine Hürde darstellen, die ein Unternehmen überwinden muss, bevor es Wert schaffen kann, wird er häufig im Kapitalplanungsprozess verwendet, um zu bestimmen, ob das Unternehmen ein Projekt über Fremd- oder Eigenkapitalfinanzierung durchführen sollte. Der „inkrementelle“ Aspekt der inkrementellen Kapitalkosten bezieht sich darauf, wie die Bilanz eines Unternehmens durch die Ausgabe von zusätzlichem Eigenkapital und Fremdkapital beeinflusst wird. Mit jeder neuen Emission von Schuldtiteln können die Fremdkapitalkosten eines Unternehmens steigen, wenn man den Coupon sieht, den es den Anlegern zahlen muss, um seine Schuldtitel zu kaufen. Der Coupon spiegelt die Kreditwürdigkeit (oder das Risiko) eines Unternehmens sowie die Marktbedingungen wider. Die inkrementellen Kapitalkosten sind die gewichteten durchschnittlichen Kosten von Neuemissionen von Anleihen und Eigenkapital während einer Finanzberichtsperiode.
Die zentralen Thesen
- Die inkrementellen Kapitalkosten schätzen, wie sich das Hinzufügen von Fremd- oder Eigenkapital auf die Bilanz eines Unternehmens auswirkt.
- Die Kenntnis der inkrementellen Kapitalkosten ermöglicht es einem Unternehmen zu beurteilen, ob ein Projekt angesichts der Auswirkungen auf die gesamten Fremdkapitalkosten eine gute Idee ist.
- Anleger achten auf Veränderungen der inkrementellen Kapitalkosten, da ein Anstieg ein Zeichen dafür sein kann, dass ein Unternehmen sich zu stark einsetzt.
Wie sich die steigenden Kapitalkosten auf eine Aktie auswirken
Wenn die zusätzlichen Kapitalkosten eines Unternehmens steigen, nehmen Investoren dies als Warnung, dass ein Unternehmen eine riskantere Kapitalstruktur hat. Die Anleger beginnen sich zu fragen, ob das Unternehmen angesichts seines aktuellen Cashflows und seiner Bilanz möglicherweise zu viele Schulden aufgenommen hat. Ein Wendepunkt im Anstieg der inkrementellen Kapitalkosten eines Unternehmens tritt ein, wenn Anleger aus Risikosorgen die Schulden eines Unternehmens meiden. Unternehmen können dann reagieren, indem sie die Kapitalmärkte für die Eigenkapitalfinanzierung erschließen. Dies kann leider dazu führen, dass sich Anleger aus Sorge um die Schuldenlast oder sogar Verwässerung aus den Aktien des Unternehmens zurückziehen, je nachdem, wie zusätzliches Kapital beschafft werden soll.
Inkrementelle Kapitalkosten und zusammengesetzte Kapitalkosten
Die inkrementellen Kapitalkosten hängen mit den zusammengesetzten Kapitalkosten zusammen, d. h. den Kosten eines Unternehmens für die Kreditaufnahme unter Berücksichtigung der proportionalen Beträge jeder Art von Fremd- und Eigenkapital, die ein Unternehmen aufgenommen hat. Die zusammengesetzten Kapitalkosten können auch als gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten bezeichnet werden. Zur Ermittlung der Kapitalkosten wird häufig die WACC-Berechnung verwendet, bei der die Fremd- und Eigenkapitalkosten entsprechend der Kapitalstruktur des Unternehmens gewichtet werden. Ein hoher Gesamtkapitalkostensatz weist darauf hin, dass ein Unternehmen hohe Fremdkapitalkosten hat; ein niedriger zusammengesetzter Kapitalkostensatz bedeutet niedrige Fremdkapitalkosten.