Einkommensanleihe
Was ist eine Einkommensanleihe?
Eine Einkommensanleihe ist eine Art von Schuldverschreibung, bei der nur der Nennwert der Anleihe an den Anleger ausgezahlt wird, wobei Couponzahlungen nur dann gezahlt werden, wenn das emittierende Unternehmen genügend Einnahmen hat, um die Couponzahlung zu bezahlen.
Im Zusammenhang mit der Unternehmensinsolvenz ist eine Anpassungsschuldverschreibung eine Art Einkommensanleihe.
Die zentralen Thesen
- Eine Einkommensanleihe ist eine Anleihe, die nur die Rückzahlung des Kapitals verspricht und keine Art von Zinsen oder Kupon garantiert.
- Stattdessen werden den Gläubigern Zinsen gezahlt, wenn die Einnahmen dem Emittenten zufließen, wie in den Spezifikationen der Schuldverschreibung definiert.
- Einkommensanleihen werden häufig während einer Unternehmensumschuldung ausgegeben, beispielsweise nach einem Insolvenzantrag nach Chapter 11.
Einkommensanleihe erklärt
Eine traditionelle Unternehmensanleihe ist eine Anleihe, die regelmäßige Zinszahlungen an die Anleihegläubiger leistet und bei Fälligkeit die Kapitalanlage zurückzahlt. Anleiheinvestoren erwarten periodisch die angegebenen Couponzahlungen und sind einem Ausfallrisiko ausgesetzt, falls das Unternehmen in Zahlungsschwierigkeiten gerät und seinen Verbindlichkeiten nicht nachkommen kann. Anleihenemittenten mit einem hohen Ausfallrisiko werden in der Regel von einer Anleihe-Ratingagentur mit einer niedrigen Bonität bewertet, um zu reflektieren, dass ihre Wertpapieremissionen ein hohes Risiko aufweisen. Anleger, die diese risikoreichen Anleihen kaufen, verlangen auch eine hohe Rendite, um sie für die Kreditvergabe an den Emittenten zu entschädigen.
Es gibt jedoch Fälle, in denen ein Anleiheemittent die Kuponzahlungen nicht garantiert. Der Nennwert bei Fälligkeit wird garantiert zurückgezahlt, die Zinszahlungen werden jedoch nur in Abhängigkeit von den Erträgen des Emittenten über einen bestimmten Zeitraum gezahlt. Der Emittent ist nur dann zur Zahlung der Couponzahlungen verpflichtet, wenn er in seinem Jahresabschluss Erträge erzielt, wodurch solche Schuldtitel für ein emittierendes Unternehmen vorteilhaft sind, das versucht, dringend benötigtes Kapital für das Wachstum oder die Fortführung seiner Geschäftstätigkeit zu beschaffen. Die Zinszahlungen für eine Einkommensanleihe sind daher nicht festgelegt, sondern variieren je nach einem vom Unternehmen als ausreichend erachteten Ertragsniveau. Die Nichtzahlung von Zinsen führt nicht wie bei einer traditionellen Anleihe zum Zahlungsverzug.
Umschuldung und Einkommensanleihen
Die Ertragsanleihe ist ein eher seltenes Finanzinstrument, das in der Regel einem ähnlichen Unternehmenszweck wie Vorzugsaktien dient. Sie unterscheidet sich jedoch von Vorzugsaktien darin, dass versäumte Dividendenzahlungen für Vorzugsaktionäre bis zur Auszahlung in den Folgeperioden angesammelt werden. Emittenten sind nicht verpflichtet, zu keinem Zeitpunkt unbezahlte Zinsen auf eine Income Bond zu zahlen oder zu akkumulieren. Ertragsanleihen können so strukturiert sein, dass unbezahlte Zinszahlungen anfallen und bei Fälligkeit der Anleihe fällig werden, dies ist jedoch in der Regel nicht der Fall; Als solches kann es ein nützliches Instrument sein, um einem Unternehmen in Zeiten schlechter finanzieller Gesundheit oder laufender Reorganisation zu helfen, den Konkurs zu vermeiden.
Income Bonds werden in der Regel entweder von Unternehmen mit Solvenzproblemen ausgegeben, um schnell Geld zu beschaffen, um eine Insolvenz zu vermeiden, oder von gescheiterten Unternehmen, die in Reorganisationsplänen den Betrieb aufrechterhalten wollen, während sie insolvent sind. Um Investoren anzuziehen, wäre das Unternehmen bereit, einen viel höheren Anleihezins als den durchschnittlichen Marktzins zu zahlen.
Im Falle eines Insolvenzurteils nach Kapitel 11 kann ein Unternehmen im Rahmen der Umschuldung seiner Unternehmensschulden Einkommensschuldverschreibungen, sogenannte Anpassungsschuldverschreibungen, begeben, um dem Unternehmen bei der Bewältigung seiner finanziellen Schwierigkeiten zu helfen. Die Bedingungen einer solchen Anleihe enthalten häufig die Bestimmung, dass ein Unternehmen, wenn es positive Gewinne erzielt, Zinsen zahlen muss. Bei negativen Umsätzen ist keine Zinszahlung fällig.