Incentive Distribution Rights (IDR)
Was sind Incentive-Vertriebsrechte?
Incentive Distribution Rights (IDR) geben einer persönlich haftenden Gesellschafterin einen zunehmenden Anteil am inkrementellen ausschüttungsfähigen Cashflow einer Kommanditgesellschaft. IDRs, die in Master Limited Partnerships (MLP) verwendet werden, beschreiben die Erhöhung der Verteilung pro Einheit auf die Kommanditisten.
Die zentralen Thesen
- Incentive-Vertriebsrechte gewähren einer persönlich haftenden Gesellschafterin mit steigendem Umsatz einen größeren Anteil am Gewinn einer Personengesellschaft.
- Es soll die persönlich haftende Gesellschafterin ermutigen, das Wachstum der Kommanditisten voranzutreiben.
- Das System kann missbraucht werden. Kommanditisten müssen Vereinbarungen gründlich prüfen.
Der Anteil der persönlich haftenden Gesellschafterin am inkrementellen ausschüttungsfähigen Cashflow beginnt normalerweise bei 2%, kann jedoch bis zu 20% oder sogar 50% betragen.
In den letzten Jahren haben viele MLPs IDRs beseitigt und festgestellt, dass die Struktur solcher Zahlungen auf längere Sicht nicht nachhaltig ist.
Incentive-Vertriebsrechte erklärt
Der IDR-Zeitplan einer Master-Kommanditgesellschaft ist in der Regel so strukturiert, dass die Komplementärin ermutigt wird, das Vertriebswachstum für Kommanditisten voranzutreiben. Wenn die Auszahlungen für Kommanditisten ein vorbestimmtes Niveau erreichen, erhält die persönlich haftende Gesellschafterin eine zunehmend höhere Zahlung, die auf dem inkrementellen Cashflow der Kommanditgesellschaft basiert. Incentive-Vertriebsrechte werden in der Regel anhand vierteljährlicher Ausschüttungszahlen ermittelt.
Analysieren Sie die Struktur
IDRs sind relativ selten und können komplex sein. Sie werden von MLP-Investoren oft missverstanden. Darüber hinaus können einige persönlich haftende Gesellschafter den IDR-Mechanismus missbrauchen, um übergroße Zahlungen an sich selbst zu generieren.
Jeder IDR innerhalb eines MLP ist anders strukturiert, und potenzielle MLP-Kommanditisten müssen diese Struktur bei jeder potenziellen Investition sorgfältig analysieren. Einige Strukturen können das Verteilungswachstum für Kommanditisten fördern oder hemmen.
Einige Anreizverteilungsrechte sind so strukturiert, dass die persönlich haftende Gesellschafterin (GP) in unfairer Weise davon profitiert.
Zuverlässiger Cashflow
Der Anreiz für die Komplementärin kann erheblich sein. Das bedeutet in der Regel, dass sich der Kommanditist auch über einen langen Zeitraum gut geschlagen hat. Und sollte die Leistung des MLP ins Stocken geraten, sollte der Cashflow des Kommanditisten aufgrund der Struktur des IDR weniger drastisch beeinträchtigt werden als der des Komplementärs.
Einige Kommanditisten geben große Gewinne zugunsten eines stabilen Cashflows auf.
Das Schnäppchen für Kommanditisten ist, dass sie einen Teil (oder einen Großteil) des Aufwärtstrends gegen einen stabileren und zuverlässigeren Cashflow eintauschen. Der Cashflow und die Risiken von IDRs führen jedoch häufig zu umstrittenen Beziehungen zwischen Kommanditisten und der persönlich haftenden Gesellschafterin. Einige Allgemeinmediziner missbrauchen den IDR-Mechanismus und schaffen Begriffe, die sie gegenüber den Kommanditisten drastisch bevorzugen.