Die Bedeutung der Analyse von Forderungen

Bei der Untersuchung von Abschlüssen konzentrieren sich Anleger häufig auf Umsatz, Nettoergebnis und Ergebnis je Aktie. Obwohl die Untersuchung der Einnahmen und Gewinne eines Unternehmens ein guter Weg ist, um sich ein Bild von seiner allgemeinen Gesundheit zu machen, können Sie mit der Analyse der Forderungen einen Schritt tiefer in Ihre Analyse einsteigen.

Debitorenbuchhaltung: Was ist das und warum ist es wichtig?

Im einfachsten Sinne misst die Debitorenbuchhaltung das Geld, das Kunden einem Unternehmen für bereits erbrachte Waren oder Dienstleistungen schulden. Da das Unternehmen das Geld in Zukunft erwartet, nehmen die Buchhalter Forderungen als Vermögenswert in die Bilanz des Unternehmens auf. Die meisten Unternehmen erwarten jedoch nicht, dass sie 100 Prozent des in den Forderungen ausgewiesenen Geldes einziehen.

Angesichts dieses Risikos der Nichtzahlung fragen Sie sich möglicherweise, warum Unternehmen weiterhin Waren und Dienstleistungen anbieten, ohne eine Vorauszahlung zu verlangen. Im Umgang mit Stammkunden und zuverlässigen Kunden kann ein Unternehmen vom Verkauf seiner Waren und Dienstleistungen auf Kredit profitieren. Auf diese Weise kann möglicherweise mehr Umsatz erzielt und auch die Transaktionskosten gesenkt werden. Beispielsweise kann das Unternehmen zuverlässige Kunden regelmäßig in Rechnung stellen, anstatt zahlreiche kleine Zahlungen zu verarbeiten.

Das Problem ist, wenn Forderungen das Geld von unzuverlässigen Kunden widerspiegeln. Kunden können mit ihren Zahlungen in Verzug geraten und das Unternehmen dazu zwingen, einen Verlust zu akzeptieren. Um diesem Risiko Rechnung zu tragen, gehen Unternehmen bei ihrer Finanzberichterstattung davon aus, dass nicht alle Forderungen von Kunden bezahlt werden. Buchhalter bezeichnen diesen Teil als Wertberichtigung für uneinbringliche Forderungen.

Zum Nennwert ist es unmöglich zu wissen, ob die Forderungen eines Unternehmens auf gesunde oder ungesunde Geschäftspraktiken hinweisen. Anleger können dieses Wissen nur durch sorgfältige Analyse erlangen.

So analysieren Sie die Debitorenbuchhaltung

Im Laufe der Jahre haben Analysten viele verschiedene Methoden entwickelt, um die zugrunde liegende Qualität der Forderungen eines Unternehmens aufzudecken.

Eine der einfachsten verfügbaren Methoden ist die Verwendung des Verhältnisses von Forderungen zu Verkäufen. Dieses Verhältnis, das sich aus den Forderungen des Unternehmens geteilt durch seine Verkäufe zusammensetzt, ermöglicht es den Anlegern, festzustellen, inwieweit die Verkäufe des Unternehmens zu einem bestimmten Zeitpunkt noch nicht von Kunden bezahlt wurden. Eine höhere Zahl deutet darauf hin, dass das Unternehmen möglicherweise Schwierigkeiten hat, Zahlungen von seinen Kunden einzuziehen.

Eine andere einfache Methode besteht darin, zu untersuchen, wie sich die Wertberichtigung des Unternehmens im Laufe der Zeit geändert hat. Diese Wertberichtigung wird in der Regel im Anhang zum Jahresabschluss ausgewiesen, obwohl sie manchmal in der Bilanz enthalten ist. Wenn die Wertberichtigung für uneinbringliche Forderungen erheblich gestiegen ist, kann das Unternehmen unter einem strukturellen Mangel in Bezug auf seine Fähigkeit leiden, Zahlungen von seinen Kunden einzuziehen.

Gleichzeitig kann ein dramatischer Rückgang der Wertberichtigung für uneinbringliche Forderungen darauf hindeuten, dass die Unternehmensleitung Teile ihrer Forderungen insgesamt abschreiben musste.

Lesen Sie die Anmerkungen zum Jahresabschluss

Andere Analysemethoden sind anspruchsvoller. Beispielsweise können in den Anmerkungen zum Jahresabschluss bestimmte Kunden mit ausstehenden Schulden erwähnt werden. Sammeln Sie diese Namen und prüfen Sie die Kreditwürdigkeit jedes schuldenden Kunden einzeln. Sie können dann die Wahrscheinlichkeit abschätzen, mit der jeder Kunde seinen Teil der Forderungen des Unternehmens zurückzahlt.

Obwohl diese Analyse wertvolle Erkenntnisse liefern kann, kann sie auch zeitaufwändig sein, da der Prozess der Schätzung der Kreditwürdigkeit sehr komplex werden kann.

Eine zugänglichere Methode zur Beurteilung der Qualität der Forderungen eines Unternehmens besteht darin, zu analysieren, inwieweit die Schuldnerkunden des Unternehmens nach Branchen diversifiziert sind. Ein Unternehmen, dessen Forderungen von Kunden geschuldet werden, die sich auf einen bestimmten Sektor konzentrieren, kann im Falle eines wirtschaftlichen Abschwungs, der diesen Sektor betrifft, anfällig für Zahlungsausfälle sein.

Umgekehrt kann ein Unternehmen, dessen Forderungen von einem stark diversifizierten Kundenstamm geschuldet werden, weniger anfällig sein, da davon ausgegangen wird, dass ein wirtschaftlicher Abschwung in einem bestimmten Sektor die Rückzahlungsrate seiner Forderungen insgesamt wahrscheinlich nicht wesentlich beeinflusst.

Als Erweiterung dieser Logik können Anleger ein Unternehmen als relativ sicher betrachten, wenn jeder seiner Schuldnerkunden nur einen relativ kleinen Teil seiner Forderungen schuldet. Unter solchen Bedingungen ist es unwahrscheinlich, dass ein Ausfall eines seiner Kunden einen wesentlichen Einfluss auf die allgemeine finanzielle Gesundheit des Unternehmens hat.

Schließlich besteht eine weitere gängige Analysemethode darin, zu untersuchen, inwieweit jeder Kunde seine Zahlungen überfällig hat. Diese Technik, die als „Alterung“ der Forderungen bezeichnet wird, kann dazu beitragen, die Frage zu beantworten, ob langfristig Probleme mit bestimmten Kunden bestanden haben. Wie bei den meisten Methoden liefert diese Analyse aussagekräftigere Ergebnisse, wenn Anleger Daten aus einem längeren Zeitraum verwenden.

Das Fazit

Zusätzlich zu den oben beschriebenen Techniken gibt es viele weitere Möglichkeiten, Forderungen zu analysieren. Obwohl sich einzelne Anleger über die beste Methode nicht einig sind, würden nur wenige darüber diskutieren, dass die Analyse von Forderungen ein kritischer Bestandteil der Sorgfaltspflicht für Investitionen ist.