Die Auswirkungen von Zinsänderungen durch die Federal Reserve

Am 18. September 2019senktedie Federal Reserve – auch Fed genannt – das Zielband für ihren Leitzins um 0,25 %. Es war das zweite Mal, dass die Fed 2019 die Zinsen senkte, und Teil eines anhaltenden Versuchs, eine Verlangsamung der Wirtschaftsexpansion zu verhindern, da viele Anzeichen dafür vorliegen, dass eine Verlangsamung bereits begonnen hatte (und tatsächlich bereits in vollem Gange war). Dann, zu Beginn der globalenCoronavirus-Pandemie im Jahr 2020, hat die Fed die Zinsen am 15. März 2020 noch weiter gesenkt, in einem dramatischen Schritt auf nahe 0%.

Warum senkt die Fed die Zinsen, wenn die Wirtschaft zu kämpfen beginnt – oder erhöht sie, wenn die Wirtschaft boomt? Die Theorie besagt, dass durch die Senkung der Zinssätze die Kreditkosten sinken und dies die Unternehmen dazu veranlasst, Kredite aufzunehmen, um mehr Mitarbeiter einzustellen und die Produktion zu erweitern. Die Logik funktioniert umgekehrt, wenn die Wirtschaft heiß ist. Hier werfen wir einen Blick auf die Auswirkungen auf verschiedene Teile der Wirtschaft, wenn die Fed die Zinssätze ändert, von der Kreditvergabe und Kreditaufnahme über die Konsumausgaben bis hin zum Aktienmarkt.

Wenn sich die Zinssätze ändern, hat dies Auswirkungen auf die Art und Weise, wie Verbraucher und Unternehmen auf Kredite zugreifen können, um notwendige Einkäufe zu tätigen und ihre Finanzen zu planen. Es betrifft sogar einige Lebensversicherungen. In diesem Artikel wird untersucht, wie Verbraucher mehr für das für Einkäufe benötigte Kapital zahlen werden und warum Unternehmen höhere Kosten für die Ausweitung ihrer Geschäftstätigkeit und die Finanzierung der Gehaltsabrechnungen tragen, wenn die Fed den Zinssatz ändert. Allerdings leiden nicht nur die vorhergehenden Entitäten unter den höheren Kosten, wie in diesem Artikel erläutert wird.

Zinssätze und Kreditaufnahme

Niedrigere Zinsen wirken sich direkt auf den Anleihenmarkt aus, da die Renditen von US-Staatsanleihen bis hin zu Unternehmensanleihen tendenziell sinken, was sie für neue Anleger weniger attraktiv macht. Die Anleihekurse bewegen sich umgekehrt zu den Zinssätzen, so dass bei fallenden Zinsen der Preis der Anleihen steigt. Ebenso führt ein Anstieg der Zinssätze zu niedrigeren Anleihekursen, was sich negativ auf festverzinsliche Anleger auswirkt. Wenn die Zinsen steigen, wird es auch weniger wahrscheinlich, dass die Menschen bestehende Schulden aufnehmen oder refinanzieren, da dies teurer ist.

Der Leitzins

Eine Zinserhöhung der Fed führte sofort zu einem Anstieg des Leitzinses (von der Fed als Bank Prime Loan Rate bezeichnet). Der Leitzins stellt den Kreditzins dar, den Banken ihren kreditwürdigsten Kunden gewähren. Dieser Zinssatz ist derjenige, auf dem andere Formen des Verbraucherkredits basieren, da ein höherer Leitzins dazu führt, dass die Banken bei der Risikobewertung für weniger kreditwürdige Unternehmen und Verbraucher die festen und variabel verzinslichen Kreditkosten erhöhen.

Kreditkartenpreise

Ausgehend vom Leitzins ermitteln die Banken anhand ihres Risikoprofils, wie kreditwürdig andere Personen sind. Die Zinssätze werden für Kreditkarten und andere Kredite beeinflusst, da beide eine umfassende Risikoprofilierung der Verbraucher erfordern, die Kredite suchen, um Einkäufe zu tätigen. Kurzfristige Kredite haben höhere Zinsen als solche, die als langfristige Kredite betrachtet werden.

Ersparnisse

Die Zinssätze für Geldmarkt und Einlagenzertifikate (CD) steigen aufgrund des Anstiegs des Leitzinses. Theoretisch sollte dies die Ersparnisse bei Verbrauchern und Unternehmen ankurbeln, da sie eine höhere Rendite aus ihren Ersparnissen erzielen können. Andererseits könnte der Effekt sein, dass jeder, der eine Schuldenlast hat, stattdessen versuchen würde, seine finanziellen Verpflichtungen zu begleichen, um die höheren variablen Zinssätze für Kreditkarten, Wohnungsbaudarlehen oder andere Schuldtitel auszugleichen.

US-Staatsschulden

Eine Zinserhöhung erhöht die Kreditkosten für die US-Regierung und führt zu einem Anstieg der Staatsverschuldung. In einem Bericht des Congressional Budget Office aus dem Jahr 2015 und von Dean Baker, einem Direktor des Zentrums für wirtschaftliche und politische Forschung in Washington, wurde geschätzt, dass die US-Regierung in den nächsten zehn Jahren aufgrund von Zinserhöhungen möglicherweise 2,9 Billionen US-Dollar mehr zahlen wird. als wenn die Zinsen nahe Null geblieben wären.

Unternehmensgewinne

Wenn die Zinsen steigen, ist dies normalerweise eine gute Nachricht für die Gewinne des Bankensektors, da sie mit den ausgeliehenen Dollars mehr Geld verdienen können. Aber für den Rest des globalen Unternehmenssektors trägt eine Zinserhöhung zur Rentabilität bei. Das liegt daran, dass die für die Expansion erforderlichen Kapitalkosten höher sind. Das könnten schreckliche Nachrichten für einen Markt sein, der sich derzeit in einer Gewinnrezession befindet. Die Senkung der Zinssätze sollte die Gewinne vieler Unternehmen steigern, da sie mit einer günstigeren Finanzierung Kapital erhalten und zu geringeren Kosten in ihren Betrieb investieren können.

Autokreditzinsen

Autokonzerne haben immens von der Nullzinspolitik der Fed profitiert, aber steigende Leitzinsen werden inkrementelle Auswirkungen haben. Überraschenderweise haben sich die Autokredite seit der Ankündigung der Federal Reserve nicht viel verschoben, da es sich um langfristige Kredite handelt. Theoretisch sollten niedrigere Zinssätze für Autokredite den Kauf von Autos fördern, aber diese hochpreisigen Artikel sind möglicherweise nicht so sensibel wie die Kreditaufnahme über Kreditkarten.

Hypothekenzinsen

Ein Anzeichen für eine Zinserhöhung kann dazu führen, dass Kreditnehmer sich beeilen, einen Deal für einen  festen Kreditzins  für ein neues Eigenheim abzuschließen. Allerdings schwanken die Hypothekenzinsen traditionell stärker mit der Rendite inländischer 10-jähriger Schatzanweisungen, die stark von den Zinssätzen beeinflusst wird. Wenn also die Zinsen sinken, sinken auch die Hypothekenzinsen. Niedrigere Hypothekenzinsen bedeuten, dass es billiger wird, ein Haus zu kaufen.

Hausverkäufe

Höhere Zinssätze und eine höhere Inflation kühlen typischerweise die Nachfrage im Wohnungssektor. Bei einem 30-jährigen Darlehen zu 4,65 % können Hauskäufer beispielsweise mit mindestens 60 % Zinszahlungen über die Laufzeit ihrer Investition rechnen. Wenn die Zinsen jedoch sinken, führt das gleiche Haus zum gleichen Kaufpreis zu geringeren monatlichen Zahlungen und weniger Gesamtzinsen während der Laufzeit der Hypothek. Wenn die Hypothekenzinsen sinken, wird das gleiche Haus erschwinglicher – und die Käufer sollten daher kauffreudiger sein.

Verbraucherausgaben

Ein Anstieg der Kreditkosten belastet traditionell die Konsumausgaben. Sowohl höhere Kreditkartenzinsen als auch höhere Sparquoten aufgrund besserer Bankzinsen sorgen für einen Rückgang des Impulskaufs der Verbraucher. Wenn die Zinsen sinken, können Verbraucher zu niedrigeren Kosten auf Kredit kaufen. Dies kann alles sein, von Kreditkartenkäufen über Geräte, die auf Ladenkredit gekauft wurden, bis hin zu Autos mit Krediten.

Inflation

Inflation liegt vor, wenn die allgemeinen Preise von Gütern und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft steigen, was durch einen Wertverlust der Währung eines Landes oder durch eine Überhitzung einer Volkswirtschaft verursacht werden kann – dh so schnell wächst, dass die Nachfrage nach Gütern das Angebot übersteigt und die Preise in die Höhe treibt. Wenn die Inflation steigt, werden häufig auch die Zinssätze erhöht, damit die Zentralbank die Inflation in Schach halten kann (sie streben tendenziell eine Inflationsrate von 2% pro Jahr an). Wenn die Zinsen jedoch sinken, kann sich die Inflation beschleunigen, da Menschen, die mit billigen Krediten kaufen, wieder die Preise erhöhen können.

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Der Aktienmarkt

Obwohl die Rentabilität in größerem Umfang bei steigenden Zinsen sinken kann, ist ein Anstieg in der Regel gut für Unternehmen, die den Großteil ihres Geschäfts in den Vereinigten Staaten tätigen. Denn durch den stärkeren US-Dollar gewinnen lokale Produkte an Attraktivität. Dieser steigende Dollar wirkt sich negativ auf Unternehmen aus, die in erheblichem Umfang auf den internationalen Märkten tätig sind. Da der US-Dollar – gestützt durch höhere Zinsen – gegenüber den Fremdwährungen steigt, sehen die Unternehmen im Ausland real einen Umsatzrückgang. Unternehmen wie Microsoft Corporation, Hershey, Caterpillar und Johnson&Johnson haben alle einmal vor den Auswirkungen des steigenden Dollars auf ihre Rentabilität gewarnt. Zinserhöhungen sind für den Finanzsektor tendenziell besonders positiv. Bankaktien entwickeln sich in Zeiten steigender Zinserhöhungen tendenziell günstig.

Obwohl die Beziehung zwischen Zinssätzen und dem Aktienmarkt eher indirekt ist, neigen beide dazu, sich in entgegengesetzte Richtungen zu bewegen – als allgemeine Faustregel gilt: Wenn die Fed die Zinsen senkt, führt dies zu einem Anstieg des Aktienmarktes und wenn die Fed erhöht Zinsen, es führt dazu, dass der Aktienmarkt insgesamt fällt. Es gibt jedoch keine Garantie dafür, wie der Markt auf eine bestimmte Zinsänderung reagieren wird, die die Fed vornimmt.

Die Quintessenz

Wenn die Wirtschaft ins Stocken gerät, kann die Zentralbank eingreifen, um die Zinsen zu senken. Die Federal Reserve möchte mit diesem Instrument auf steigende Inflation oder Rezession reagieren, um die Kreditkosten zu senken, damit Unternehmen und Haushalte mehr ausgeben und investieren können – mit dem Ziel, die Wirtschaft reibungslos am Laufen zu halten.