Internationaler Fisher-Effekt (IFE)
Was ist der internationale Fisher-Effekt?
Der International Fisher Effect (IFE) ist eine Wirtschaftstheorie, die besagt, dass die erwartete Diskrepanz zwischen den Wechselkursen zweier Währungen ungefähr gleich der Differenz zwischen den Nominalzinssätzen ihrer Länder ist.
Die zentralen Thesen
- Der International Fisher Effect (IFE) besagt, dass Unterschiede der Nominalzinssätze zwischen Ländern verwendet werden können, um Wechselkursänderungen vorherzusagen.
- Laut IFE weisen Länder mit höheren Nominalzinsen höhere Inflationsraten auf, was zu einer Währungsabwertung gegenüber anderen Währungen führt.
- In der Praxis ist die Evidenz für den IFE uneinheitlich, und in den letzten Jahren ist die direkte Schätzung der Wechselkursbewegungen aufgrund der erwarteten Inflation üblicher geworden.
Den Internationalen Fisher-Effekt (IFE) verstehen
Der IFE basiert auf der Analyse der Zinssätze im Zusammenhang mit gegenwärtigen und zukünftigen risikofreien Anlagen, wie beispielsweise Treasuries, und wird verwendet, um Währungsbewegungen vorherzusagen. Dies steht im Gegensatz zu anderen Methoden, die ausschließlich Inflationsraten zur Vorhersage von Wechselkursänderungen verwenden, sondern als eine kombinierte Sichtweise, die Inflation und Zinssätze mit der Auf- oder Abwertung einer Währung in Beziehung setzt.
Die Theorie basiert auf dem Konzept, dass die Realzinsen unabhängig von anderen monetären Variablen, wie etwa Änderungen der Geldpolitik eines Landes, sind und einen besseren Hinweis auf den Zustand einer bestimmten Währung auf einem Weltmarkt geben. Das IFE geht davon aus, dass Länder mit niedrigeren Zinssätzen wahrscheinlich auch niedrigere Inflationsraten aufweisen werden, was zu einem Anstieg des realen Wertes der zugehörigen Währung im Vergleich zu anderen Nationen führen kann. Im Gegensatz dazu werden Länder mit höheren Zinssätzen eine Abwertung ihrer Währung erfahren.
Diese Theorie wurde nach dem US-Ökonomen Irving Fisher benannt.
Berechnung des Internationalen Fisher-Effekts
IFE wird berechnet als:
Wenn beispielsweise der Zinssatz von Land A 10 % und der Zinssatz von Land B 5 % beträgt, sollte die Währung von Land B im Vergleich zur Währung von Land A um etwa 5 % an Wert gewinnen. Die Begründung für das IFE ist, dass ein Land mit einem höheren Zinssatz tendenziell auch eine höhere Inflationsrate hat. Diese erhöhte Inflation sollte dazu führen, dass die Währung in dem Land mit einem höheren Zinssatz gegenüber einem Land mit niedrigeren Zinssätzen abgewertet wird.
Der Fisher-Effekt und der internationale Fisher-Effekt
Der Fisher-Effekt und das IFE sind verwandte Modelle, aber nicht austauschbar. Der Fisher-Effekt behauptet, dass die Kombination aus der erwarteten Inflationsrate und der realen Rendite in den Nominalzinsen dargestellt wird. Das IFE erweitert den Fisher-Effekt und schlägt vor, dass Währungsänderungen proportional zur Differenz zwischen den Nominalzinssätzen der beiden Nationen sind, da die Nominalzinssätze die erwarteten Inflationsraten widerspiegeln und Wechselkursänderungen von den Inflationsraten abhängen.
Anwendung des Internationalen Fisher-Effekts
Empirische Untersuchungen des IFE haben gemischte Ergebnisse gezeigt, und es ist wahrscheinlich, dass auch andere Faktoren die Wechselkursbewegungen beeinflussen. Historisch betrachtet hatte der IFE in Zeiten, in denen die Zinssätze um bedeutendere Größenordnungen angepasst wurden, mehr Gültigkeit. Allerdings sind die Inflationserwartungen und Nominalzinsen in den letzten Jahren weltweit generell niedrig und das Ausmaß der Zinsänderungen entsprechend gering. Direkte Angaben zu Inflationsraten, wie Verbraucherpreisindizes (VPI), werden häufiger verwendet, um erwartete Wechselkursänderungen zu schätzen.