Nicht rückzahlbarer wandelbarer ungesicherter Kreditbestand – ICULS

Was ist ein nicht rückzahlbarer wandelbarer ungesicherter Kreditbestand (ICULS)?

Ein nicht rückzahlbarer wandelbarer unbesicherter Kreditbestand (ICULS) ist ein hybrides Wertpapier, das einige Eigenschaften eines Schuldtitels und einige Merkmale eines Aktienoptionsscheins aufweist. Wie eine Anleihe zahlt ein ICULS dem Inhaber halbjährlich oder jährlich einen festverzinslichen Kupon zu einem festgelegten Zinssatz. Wie ein Optionsschein oder eine Wandelanleihe kann ein ICULS in Stammaktien umgewandelt werden, die für den Anleger an Wert gewinnen können.

ICULs werden von Regierungen oder Unternehmen ausgestellt, die bestehende Operationen oder neue Projekte finanzieren möchten. Sie sind besonders häufig in Malaysia anzutreffen, wo junge oder finanziell schwache Unternehmen sie nutzen, um Zugang zu neuem Kapital zu erhalten.

Grundlegendes zu einem nicht rückzahlbaren wandelbaren ungesicherten Darlehensbestand

ICULS werden als “ Darlehensaktien “ bezeichnet, da Anleger dem Emittenten im Wesentlichen Mittel verleihen. Im Gegenzug erhalten Anleger periodische Zinserträge, bis der ICULS in Eigenkapital umgewandelt wird, von dem die Inhaber die angegebenen Dividenden erhalten.

Die ICULS können jederzeit bis zum Ablaufdatum in Aktien umgewandelt werden. Einige ICULS erfordern eine obligatorische Konvertierung, wenn sie reifen. An diesem Tag erfolgt die Umwandlung automatisch, unabhängig davon, ob der Inhaber des Wertpapiers sie abgibt oder nicht.

Bei der Emission gibt der ICULS die Umtauschquote an, mit der das zugrunde liegende Darlehen in Aktien umgewandelt werden kann (eine seiner Unterscheidungen zu einem herkömmlichen Optionsschein). Wenn das Umtauschverhältnis beispielsweise 20: 1 beträgt, bedeutet dies, dass ein ICULS in 10 Stammaktien umgewandelt werden kann.

Der Wandlungspreis ist der Preis, zu dem ICULS in Stammaktien umgewandelt werden kann, und wird durch das Wandlungsverhältnis bestimmt. Wenn ein ICULS für einen Nennwert von RM1.000 mit einem Umrechnungsverhältnis von 20 handelt, beträgt der Umtauschpreis RM1.000 / 20 = RM50. Der Inhaber hat keine andere Wahl, als die 10 zugrunde liegenden Aktien zu erhalten, selbst wenn der aktuelle Marktpreis der Aktie weniger als RM50 beträgt.

Vor- und Nachteile von nicht rückzahlbaren wandelbaren ungesicherten Kreditbeständen

Wenn der aktuelle Marktpreis der Aktie zum Zeitpunkt der Umwandlung niedriger ist als der Wandlungspreis (z. B. RM40 im obigen Beispiel), wird davon ausgegangen, dass die ICULS kein Geld mehr haben. In diesem Fall muss der Inhaber des Wertpapiers die Differenz zwischen dem Wandlungspreis und dem Aktienkurs zahlen, um die zugrunde liegenden Aktien zu erhalten. Wenn andererseits der Aktienkurs höher als der Wandlungspreis ist, ist der ICULS im Geld und der Inhaber erhält die festgelegte Anzahl von Aktien, ohne zusätzliche Kosten zahlen zu müssen.

Besondere Überlegungen für nicht rückzahlbare wandelbare ungesicherte Darlehensbestände

Das an einen ICULS-Emittenten gewährte Darlehen ist nicht durch Sicherheiten besichert. Im Falle eines Ausfalls gibt es keine Garantie dafür, dass die Inhaber ihre Hauptinvestitionen und künftigen Couponzahlungen zurückerhalten können. Darüber hinaus können ICULS nicht gegen Bargeld eingelöst werden (daher der „uneinlösbare“ in ihrem Namen) – ein wesentlicher Unterschied zu herkömmlichen untergeordnet.

Wenn nicht rückzahlbare wandelbare unbesicherte Darlehensbestände umgewandelt werden, werden neue Aktien ausgegeben. Wenn neue Aktien ausgegeben werden, führt dies zu einer vollständigen Verwässerung der bestehenden Aktionäre des Unternehmens, da die Gesamtzahl der ausgegebenen Aktien zunimmt, was zu einem Rückgang des Ergebnisses je Aktie (EPS) führt.