Hybride Sicherheit

Was ist eine hybride Sicherheit?

Ein hybrides Wertpapier ist ein einzelnes finanzielles Wertpapier, das zwei oder mehr verschiedene Finanzinstrumente kombiniert. Hybride Wertpapiere, die oft als „Hybride“ bezeichnet werden, vereinen im Allgemeinen sowohl Anleihen- als auch Eigenkapitalmerkmale. Die gebräuchlichste Art hybrider Wertpapiere ist eine Wandelanleihe, die Merkmale einer gewöhnlichen Anleihe aufweist, aber stark von den Kursbewegungen der Aktie beeinflusst wird, in die sie umgewandelt werden kann.

Hybride Wertpapiere verstehen

Hybride Wertpapiere werden an einer Börse oder über einen Broker gekauft und verkauft. Hybride können Anlegern eine feste oder variable Rendite bieten und Renditen in Form von Zinsen oder Dividenden auszahlen. Einige Hybriden geben ihren Nennwert an den Besitzer zurück, wenn sie reifen, und einige haben Steuervorteile. Hybride Wertpapiere können als eine Form der esoterischen Schuld angesehen werden und können aufgrund ihrer Komplexität schwer zu verkaufen sein.

Arten von hybriden Wertpapieren

Neben Wandelanleihen sind wandelbare Vorzugsaktien eine weitere beliebte Art von hybriden Wertpapieren, die vor Auszahlung der Stammaktien Dividenden zu einem festen oder variablen Zinssatz ausschütten und gegen Aktien des zugrunde liegenden Unternehmens getauscht werden können.

Pay-in-kind Toggle Notes sind eine andere Art von hybriden Wertpapieren, bei denen das emittierende Unternehmen die Zahlung von Zinssätzen auf die zusätzlichen Schulden des Investors umschalten kann, was bedeutet, dass das Unternehmen dem Investor mehr Schulden schuldet, aber keine Zinsen dafür zahlt sofort. Dieser Zinsaufschub ermöglicht es dem Unternehmen, den Cashflow aufrechtzuerhalten, aber die größere Tilgungszahlung wird möglicherweise nie erfolgen, wenn die Cashflow-Situation nicht gelöst wird.

Jede Art von hybriden Wertpapieren hat einzigartige Risiko- und Ertragsmerkmale. Wandelanleihen bieten ein größeres Wertsteigerungspotenzial als reguläre Anleihen, zahlen jedoch weniger Zinsen als herkömmliche Anleihen und sind dennoch dem Risiko ausgesetzt, dass das zugrunde liegende Unternehmen eine schlechte Performance erzielen könnte. Sie können auch keine Kuponzahlungen leisten und den Nennwert der Anleihe bei Fälligkeit nicht zurückzahlen. Wandelanleihen bieten ein höheres Ertragspotenzial als normale Wertpapiere, können aber dennoch an Wert verlieren, wenn das zugrunde liegende Unternehmen eine Underperformance aufweist. Andere Risiken hybrider Wertpapiere umfassen aufgeschobene Zinszahlungen, Insolvenz, Marktpreisvolatilität, vorzeitige Rückzahlung und Illiquidität.

Besondere Überlegungen

Andere neue Arten hybrider Wertpapiere werden ständig eingeführt, um die Bedürfnisse anspruchsvoller Anleger zu erfüllen. Einige dieser Wertpapiere sind so kompliziert, dass es schwierig ist, sie entweder als Schuld- oder Eigenkapital zu definieren.

Abgesehen davon, dass sie schwer verständlich sind, besteht eine weitere Kritik an einigen hybriden Wertpapieren darin, dass sie vom Anleger verlangen, mehr Risiken einzugehen als die potenziellen Renditeoptionen. Hybride Wertpapiere werden nicht an Privatanleger vermarktet, aber selbst institutionelle Anleger verstehen manchmal die Bedingungen der Transaktion, die sie beim Kauf eines hybriden Wertpapiers eingehen, nicht vollständig.