15 Juni 2021 5:16

Buckel-Ertragskurve

Was ist eine Buckel-Ertragskurve?

Eine bucklige Zinsstrukturkurve ist eine relativ seltene Art von Zinsstrukturkurve, die sich ergibt, wenn die Zinssätze für mittelfristige festverzinsliche Wertpapiere höher sind als die Zinssätze sowohl für langfristige als auch für kurzfristige Instrumente. Wenn die kurzfristigen Zinssätze voraussichtlich steigen und dann fallen, ergibt sich eine bucklige Zinsstrukturkurve. Buckelige Ertragskurven werden auch als glockenförmige Kurven bezeichnet.

Die zentralen Thesen

  • Eine bucklige Zinsstrukturkurve tritt auf, wenn die mittelfristigen Zinssätze höher sind als die kurz- und langfristigen Zinssätze.
  • Eine bucklige Kurve ist ungewöhnlich, kann sich jedoch als Ergebnis eines negativen Schmetterlings oder einer nicht parallelen Verschiebung der Zinsstrukturkurve bilden, bei der die langfristigen und kurzfristigen Renditen stärker fallen als die mittlere.
  • Am häufigsten weisen Zinskurven kurzfristig die niedrigsten Raten auf, die im Laufe der Zeit stetig ansteigen. während eine invertierte Zinsstrukturkurve das Gegenteil beschreibt. Eine bucklige Kurve ist stattdessen glockenförmig.

Buckel-Ertragskurven erklärt

Die Zinsstrukturkurve, auch als Zinsstruktur bezeichnet, ist ein Diagramm, in dem die Renditen von Anleihen ähnlicher Qualität gegen ihre Restlaufzeit zwischen 3 Monaten und 30 Jahren aufgetragen sind. Die Zinsstrukturkurve ermöglicht es den Anlegern somit, einen schnellen Überblick über die Renditen von kurzfristigen, mittelfristigen und langfristigen Anleihen zu erhalten. Das kurze Ende der Zinsstrukturkurve basierend auf den kurzfristigen Zinssätzen wird durch die Erwartungen an die Federal Reserve-Politik bestimmt. Es steigt, wenn erwartet wird, dass die Fed die Zinsen erhöht, und fällt, wenn erwartet wird, dass die Zinsen gesenkt werden. Das lange Ende der Renditekurve wird von Faktoren wie Inflationsaussichten, Nachfrage und Angebot der Anleger, Wirtschaftswachstum, institutionellen Anlegern, die große Blöcke festverzinslicher Wertpapiere handeln, usw. beeinflusst.

Die Form der Kurve bietet dem Analysten-Investor Einblicke in die zukünftigen Zinserwartungen sowie eine mögliche Zunahme oder Abnahme der makroökonomischen Aktivität. Die Form der Zinsstrukturkurve kann verschiedene Formen annehmen, von denen eine eine bucklige Kurve ist.

Wenn die Rendite für mittelfristige Anleihen höher ist als die Rendite für kurzfristige und langfristige Anleihen, wird die Form der Kurve buckelig. Eine bucklige Zinsstrukturkurve bei kürzeren Laufzeiten weist eine positive Steigung und dann eine negative Steigung auf, wenn sich die Laufzeiten verlängern, was zu einer glockenförmigen Kurve führt. In einem Markt mit einer buckligen Zinsstrukturkurve könnten die Zinssätze von Anleihen mit einer Laufzeit von ein bis zehn Jahren die Zinssätze von Anleihen mit einer Laufzeit von weniger als einem Jahr oder mehr als 10 Jahren übertreffen.

Humped vs. Regular Yield Curves

Im Gegensatz zu einer regelmäßig geformten Renditekurve, bei der Anleger eine höhere Rendite für den Kauf längerfristiger Anleihen erhalten, entschädigt eine bucklige Renditekurve die Anleger nicht für das Risiko, längerfristige Schuldtitel zu halten.

Wenn beispielsweise die Rendite einer 7-jährigen Schatzanweisung höher wäre als die Rendite einer 1-jährigen Schatzanweisung und die einer 20-jährigen Staatsanleihe, würden die Anleger zu den mittelfristigen Schuldverschreibungen strömen und schließlich den Preis in die Höhe treiben und die Rate senken. Da die langfristige Anleihe einen Zinssatz aufweist, der nicht so wettbewerbsfähig ist wie die mittelfristige Anleihe, scheuen Anleger eine langfristige Anlage. Dies wird letztendlich zu einer Wertminderung der 20-jährigen Anleihe und einer Erhöhung ihrer Rendite führen.

Arten von Buckeln

Die bucklige Zinsstrukturkurve kommt nicht sehr häufig vor, ist jedoch ein Hinweis darauf, dass in der Wirtschaft mit einer gewissen Zeit der Unsicherheit oder Volatilität zu rechnen ist. Wenn die Kurve glockenförmig ist, spiegelt sie die Unsicherheit der Anleger über bestimmte wirtschaftspolitische Maßnahmen oder Bedingungen wider oder kann einen Übergang der Zinsstrukturkurve von einer normalen zu einer invertierten Kurve oder von einer invertierten zu einer normalen Kurve widerspiegeln. Obwohl eine bucklige Zinsstrukturkurve häufig ein Indikator für eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums ist, sollte sie nicht mit einer invertierten Zinsstrukturkurve verwechselt werden. Eine invertierte Zinsstrukturkurve tritt auf, wenn die kurzfristigen Zinssätze höher sind als die langfristigen Zinssätze oder, anders ausgedrückt, wenn die langfristigen Zinssätze unter die kurzfristigen Zinssätze fallen. Eine umgekehrte Zinsstrukturkurve deutet darauf hin, dass die Anleger erwarten, dass sich die Wirtschaft in Zukunft verlangsamt oder verschlechtert. Dieses langsamere Wachstum kann zu einer niedrigeren Inflation und niedrigeren Zinssätzen für alle Laufzeiten führen.

Wenn die kurzfristigen und langfristigen Zinssätze stärker sinken als die mittelfristigen Zinssätze, ergibt sich eine bucklige Zinsstrukturkurve, die als negativer Schmetterling bezeichnet wird. Die Konnotation eines Schmetterlings ist gegeben, weil der Sektor mit mittlerer Reife mit dem Körper des Schmetterlings verglichen wird und die Sektoren mit kurzer und langer Reife als Flügel des Schmetterlings angesehen werden.