Wie kann man den Marktpreis einer Ware bezahlen?
In mancher Hinsicht ist der Rohstoffhandel die reinste Form des Investierens. Es gibt keine Ableitung, keine Abstraktion, keine drei Ebenen der Entfernung aus dem zugrunde liegenden Asset. Es gibt nur etwas Greifbares und Nützliches – ein Lebensmittel, einen Treibstoff – und einen riesigen Markt mit mehreren Spielern. Dieser letzte Punkt ist wichtig: Je mehr Käufer und Verkäufer einer Ware es gibt, desto wahrscheinlicher ist es, dass ihr Marktpreis durch Manipulationen nicht beeinflusst werden kann. Die Rohstoffpreise sind so nah wie die reale Welt am klassischen wirtschaftlichen Konzept der Nachfrage- und Angebotskurven eines Gutes, die sich bei einem bestimmten Preis und einer bestimmten Menge überschneiden.
Nehmen Sie Kakao, der ab März 2015 für rund 2864 USD pro Tonne oder 1,30 USD pro Pfund verkauft wird. Der Preis für diesen Rohbestandteil der Schokoladenproduktion schwankt stärker als Sie vielleicht denken und reicht von unter 750 USD bis zu mehr als dem Fünffachen des Preises der letzten 15 Jahre. Die Nachfrage nach Kakao variiert bis zu dem Punkt, dass ein ungeklärtes globales Verlangen nach Schokolade im letzten Sommer dazu führte, dass die Preise auf ein Allzeithoch stiegen.
Aber es sind Veränderungen im Angebot, nicht in der Nachfrage, die die meisten Preisbewegungen bestimmen. Zumindest in Bezug auf diese besondere Ware. Und das Angebot hängt von verschiedenen ökologischen Faktoren ab, die außerhalb der Kontrolle der Menschen liegen, die ihren Lebensunterhalt mit Kakao verdienen. Die Temperaturen müssen zwischen 70 ° und 90 ° liegen, wobei die Niederschläge stark, aber nicht zu stark sind (nicht mehr als 100 Zoll pro Jahr). Damit dies nicht zu einer Grundierung für den Kakaoanbau wird, gibt es eine strenge Reihe von Bedingungen für ein optimales Wachstum. Wenn ein einzelnes Kriterium aus dem Gleichgewicht gerät, kann dies zu einem geringeren Angebot und damit zu höheren Preisen führen.
Kakao wird weit entfernt von den Finanzzentren der Welt, hauptsächlich an der Elfenbeinküste und in Ghana, von vielen kleinen Familienbauern produziert. Wenn viele Lieferanten ein einheitliches Produkt anbieten, hat jeder einzelne Lieferant nur geringen Einfluss auf den Preis. Vergleichen Sie das mit einer anderen Ware – Gold.
Mit 1150 USD pro Unze ist der Goldpreis um mehr als ein Drittel gegenüber dem Zenit von 2011 gefallen. Und noch im Jahr 2000 konnte man eine Unze für 250 Dollar kaufen. Dies trotz einer jährlichen Goldproduktion von durchschnittlich 2500 Tonnen in diesem Zeitraum und einer Abweichung von nur etwa 10% in beide Richtungen. Wenn die Goldproduktion von Jahr zu Jahr so gleichmäßig ist, warum sollte es dann so große Preisschwankungen geben?
Die direkte Antwort ist, dass Gold gefragt ist, weil es viel mehr als ein optisch ansprechender Bestandteil von Schmuck ist. Im Gegensatz zu Kakao, Rindern und Schweinebäuchen hält Gold ewig. Klein und kompakt kann und wird es selbst als Währung verwendet. Wenn Devisenhändler befürchten, eine zu lange Position in Dollar oder Pfund Sterling oder Euro einzunehmen, bleibt Gold ein verlässlicher Wertspeicher. Für die Zentralbanken ist es viel einfacher, Fiat-Geld zu drucken, was sie wollen (und damit den Wert jeder Einheit verringern), als dass das weltweite Goldangebot auf magische Weise steigt.
Angebot und Nachfrage setzen also Preise. Wer wusste? Was ist mit all diesen neu gefundenen Informationen zu tun? Der durchschnittliche Investor konsumiert nur Rohstoffe, anstatt in ihnen zu spekulieren. Welchen Vorteil hat es, die Faktoren zu kennen, die hinter dem Marktpreis von Baumwolle oder Sojabohnen stehen?
Das ist keine rhetorische Frage. Wenn Sie den aktuellen Preis einer Ware mit dem eines Terminkontrakts für dieselbe Ware vergleichen, ersparen Sie sich die Mühe, etwas über die jährlichen Niederschläge in Westafrika und / oder die Geldpolitik einer Zentralbank erfahren zu müssen. Stattdessen können die Details der Marktkräfte in eine Sache destilliert werden, von der ein kluger Investor profitieren kann – Futures.
Nehmen wir als Beispiel noch eine andere Ware. Zum Zeitpunkt dieses Schreibens im März 2015 kostet Weizen 5,07 USD pro Scheffel. Im September fällige Futures-Kontrakte werden für 5,19 USD verkauft. Das bedeutet, dass Spekulanten Weizenbauern (also Weizenmaklern) für einige Monate eine leichte Prämie anbieten. Beide Parteien der Transaktion, Spekulanten und Landwirte, gehen davon aus, dass der Weizenpreis bis dahin steigen wird. Spekulanten hoffen, dass es über 5,19 USD steigen wird, Landwirte, dass es irgendwo unter dieser Zahl aufhören wird, aber so oder so erwarten wir einen Anstieg der Weizenpreise.
Es geht weiter. Im Dezember fällige Futures werden für 5,32 USD verkauft und steigen für das folgende Quartal auf 5,44 USD. Die Gründe sind unwichtig. Es spielt keine Rolle, ob Verbraucher in China und Indien eine verwitterte westliche Ernährung einführen oder ob neue Sorten die Ernteerträge steigern. Ein Anleger muss lediglich wissen, dass die Preise voraussichtlich steigen und weiter steigen werden. Sie können sogar mit den Futures-Preisen beginnen, dann rückwärts arbeiten und sie mit den relativ reduzierten aktuellen Preisen vergleichen, um festzustellen, in welche Richtung sich die Preise bewegen.
Das Fazit
Karl Marx glaubte, dass der Arbeitsaufwand für die Schaffung eines Gutes dessen Wert bestimmt. Karl Marx war, um es freundlich auszudrücken, voller Müll. Kakaobauern arbeiteten nicht fünfmal härter, als ihr Produkt für 3750 USD pro Tonne verkauft wurde, als wenn es für 750 USD verkauft wurde. Ein kluger Investor weiß das und weiß im weiteren Sinne, dass der einzige Weg, um auf dem Rohstoffmarkt Geld zu verdienen, darin besteht, Preisbewegungen zu antizipieren. Das ist nicht einfach, weshalb die meisten Leute bei Investmentfonds und Exchange Traded Funds (ETFs) bleiben. Aber für die neugierige Investorin, die ihren Horizont erweitern möchte, können Rohstoffe eine lukrative, wenn auch volatile Ergänzung ihres Portfolios sein.