Verwendung von Warentermingeschäften zur Absicherung

Futures  sind eine beliebte Anlageklasse zur  Absicherung gegen Risiken. Genau genommen kann das Anlagerisiko niemals vollständig beseitigt werden, obwohl seine Auswirkungen gemindert oder weitergegeben werden können. weichen Rohstoffen zu zukünftigen Transaktionsterminen während des ganzen Jahres zu ermöglichen.

Absicherung von Rohstoffen

Schauen wir uns einige grundlegende Beispiele für den Terminmarkt sowie die Renditeperspektiven und -risiken an.

Der Einfachheit halber nehmen wir eine Einheit der Ware an, die ein Scheffel Mais, ein Liter Orangensaft oder eine Tonne Zucker sein kann.  Schauen wir uns einen Landwirt an, der erwartet, dass eine Einheit Sojabohnen in sechs Monaten zum Verkauf bereitsteht. Angenommen, der aktuelle Spotpreis für Sojabohnen beträgt 10 USD pro Einheit. Nachdem er die Plantagenkosten und die erwarteten Gewinne berücksichtigt hat, möchte er, dass der Mindestverkaufspreis 10,10 USD pro Einheit beträgt, sobald seine Ernte fertig ist. Der Landwirt befürchtet, dass ein Überangebot oder andere unkontrollierbare Faktoren in Zukunft zu Preisrückgängen führen könnten, die ihn mit einem Verlust belasten würden.

Hier sind die Parameter:

• Der Preisschutz wird vom Landwirt erwartet (mindestens 10,10 USD).
• Der Schutz ist für einen bestimmten Zeitraum (sechs Monate) erforderlich.
• Die Menge ist festgelegt: Der Landwirt weiß, dass er im angegebenen Zeitraum eine Einheit Sojabohnen produzieren wird.
• Sein Ziel ist es, sich abzusichern (das Risiko / den Verlust zu eliminieren), nicht zu spekulieren.

Futures-Kontrakte entsprechen nach ihren Spezifikationen den oben genannten Parametern:

• Sie können heute gekauft oder verkauft werden, um einen zukünftigen Preis festzulegen.
• Sie gelten für einen bestimmten Zeitraum, nach dem sie ablaufen.
• Die Menge des Terminkontrakts ist festgelegt.
• Sie bieten Absicherung.

Angenommen, ein Terminkontrakt auf eine Sojabohneneinheit mit einer Laufzeit von sechs Monaten ist heute für 10,10 USD erhältlich. Der Landwirt kann diesen Terminkontrakt verkaufen (Leerverkauf), um den erforderlichen Schutz zu erhalten (Sperrung des Verkaufspreises).

So funktioniert das: Producer Hedge

Wenn der Preis für Sojabohnen in sechs Monaten auf 13 US-Dollar steigt, erleidet der Landwirt einen Verlust von 2,90 US-Dollar (Verkaufspreis-Kaufpreis = 10,10 bis 13,00 US-Dollar) für den Terminkontrakt. Er wird in der Lage sein, seine tatsächlichen Ernteprodukte zum Marktpreis von 13 USD zu verkaufen, was zu einem Nettoverkaufspreis von 13 USD – 2,90 USD = 10,10 USD führt.

Wenn der Preis für Sojabohnen bei 10 USD bleibt, profitiert der Landwirt vom Terminkontrakt (10,10 USD – 10 USD = 0,10 USD). Er wird seine Sojabohnen für 10 USD verkaufen und seinen Nettoverkaufspreis bei 10 USD + 0,10 USD = 10,10 USD belassen

Wenn der Preis auf 7,50 USD sinkt, profitiert der Landwirt vom Terminkontrakt (10,10 USD – 7,50 USD = 2,60 USD). Er wird seine Ernteprodukte für 7,50 USD verkaufen, was seinem Nettoverkaufspreis 10,10 USD (7,50 USD + 2,60 USD) entspricht.

In allen drei Fällen kann der Landwirt seinen gewünschten Verkaufspreis durch Terminkontrakte abschirmen. Die tatsächlichen Ernteprodukte werden zu verfügbaren Marktpreisen verkauft, die Preisschwankungen werden jedoch durch den Terminkontrakt beseitigt.

Die Absicherung ist nicht ohne Kosten und Risiken. Angenommen, im ersten oben genannten Fall erreicht der Preis 13 USD, aber der Landwirt hat keinen Terminkontrakt abgeschlossen. Er hätte davon profitiert, wenn er zu einem höheren Preis von 13 Dollar verkauft hätte. Aufgrund der Futures-Position verlor er zusätzlich 2,90 USD. Andererseits hätte die Situation für ihn im dritten Fall schlimmer sein können, als er für 7,50 USD verkaufte. Ohne Zukunft hätte er einen Verlust erlitten. In allen Fällen ist er jedoch in der Lage, die gewünschte Absicherung zu erreichen.

So funktioniert das: Consumer Hedge

Nehmen wir nun einen Sojaölhersteller an, der in sechs Monaten eine Einheit Sojabohnen benötigt. Er befürchtet, dass die Preise für Sojabohnen in naher Zukunft steigen könnten. Er kann denselben Sojabohnen-Zukunftsvertrag kaufen (lange gehen), um den Kaufpreis auf seinem gewünschten Niveau von etwa 10 USD, beispielsweise 10,10 USD, zu fixieren.

Wenn der Preis für Sojabohnen auf 13 USD steigt, profitiert der Futures-Käufer vom Futures-Kontrakt um 2,90 USD (Verkaufspreis-Kaufpreis = 13 USD – 10,10 USD). Er wird die erforderliche Sojabohne zum Marktpreis von 13 USD kaufen, was zu einem Nettokaufpreis von – 13 USD + 2,90 USD = – 10,10 USD führt (negativ bedeutet Nettoabfluss für den Kauf).

Wenn der Preis für Sojabohnen bei 10 USD bleibt, verliert der Käufer beim Terminkontrakt (10 USD – 10,10 USD = – 0,10 USD). Er wird die erforderliche Sojabohne für 10 USD kaufen und seinen Nettokaufpreis auf – 10 USD – 0,10 USD = – 10,10 USD erhöhen

Wenn der Preis auf 7,50 USD sinkt, verliert der Käufer den Terminkontrakt (7,50 USD – 10,10 USD = – 2,60 USD). Er wird die erforderliche Sojabohne zum Marktpreis von 7,50 USD kaufen und seinen Nettokaufpreis auf – 7,50 USD – 2,60 USD = – 10,10 USD erhöhen.

In allen drei Fällen kann der Sojaölhersteller über einen Terminkontrakt seinen gewünschten Kaufpreis erzielen. Tatsächlich werden die tatsächlichen Pflanzenprodukte zu verfügbaren Marktpreisen gekauft. Die Preisschwankungen werden durch den Terminkontrakt gemildert.

Risiken

Bei Verwendung des gleichen Terminkontrakts zum gleichen Preis, zur gleichen Menge und zum gleichen Verfallsdatum werden die Absicherungsanforderungen sowohl für den Sojabohnenbauern (Erzeuger) als auch für den Sojabohnenölhersteller (Verbraucher) erfüllt. Beide konnten sich ihren gewünschten Preis sichern, um die Ware in Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen. Das Risiko ging nirgendwo hin, wurde aber gemindert – einer verlor auf Kosten des anderen an höherem Gewinnpotential.

Beide Parteien können sich auf diesen Satz definierter Parameter einigen, was dazu führt, dass ein Vertrag in Zukunft eingehalten wird (ein Terminkontrakt ). Die Terminbörse entspricht dem Käufer oder Verkäufer und ermöglicht die Preisfindung und Standardisierung von Kontrakten, während das bei gegenseitigen Terminkontrakten vorherrschende Ausfallrisiko der Gegenpartei beseitigt wird.

Herausforderungen bei der Absicherung

Die Absicherung wird zwar gefördert, bringt jedoch eine Reihe einzigartiger Herausforderungen und Überlegungen mit sich. Einige der häufigsten sind die folgenden:

• Es muss ein Margengeld eingezahlt  werden, das möglicherweise nicht ohne weiteres verfügbar ist. Margin Calls können auch erforderlich sein, wenn sich der Preis auf dem Terminmarkt gegen Sie bewegt, selbst wenn Sie die physische Ware besitzen.
• Es kann tägliche  Mark-to-Market  Anforderungen geben.
• Durch die Verwendung von Futures wird in einigen Fällen (wie oben erwähnt) das höhere Gewinnpotenzial weggenommen. Dies kann bei großen Organisationen zu unterschiedlichen Wahrnehmungen führen, insbesondere bei Unternehmen mit mehreren Eigentümern oder solchen, die an Börsen notiert sind. Beispielsweise erwarten die Aktionäre eines Zuckerunternehmens möglicherweise höhere Gewinne aufgrund eines Anstiegs der Zuckerpreise im letzten Quartal, können jedoch enttäuscht sein, wenn die angekündigten Quartalsergebnisse darauf hinweisen, dass die Gewinne aufgrund von Absicherungspositionen annulliert wurden.
• Kontraktgröße und -spezifikationen passen möglicherweise nicht immer perfekt zur erforderlichen Absicherungsdeckung. Beispielsweise deckt ein Kontrakt von Arabica-Kaffee-C-Futures 37.500 Pfund Kaffee ab und kann zu groß oder unverhältnismäßig sein, um die Absicherungsanforderungen eines Produzenten / Verbrauchers zu erfüllen. In diesem Fall können kleine  Miniverträge untersucht werden, sofern verfügbar.
• Standardmäßig verfügbare Terminkontrakte entsprechen möglicherweise nicht immer den physischen Warenspezifikationen, was zu Absicherungsdiskrepanzen führen kann. Ein Landwirt, der eine andere Kaffeevariante anbaut, findet möglicherweise keinen Terminkontrakt, der seine Qualität abdeckt, und zwingt ihn, nur verfügbare Robusta- oder Arabica-Kontrakte zu akzeptieren. Zum Zeitpunkt des Ablaufs kann sein tatsächlicher Verkaufspreis von der Absicherung abweichen, die aus den Robusta- oder Arabica-Verträgen verfügbar ist.
• Wenn der Terminmarkt nicht effizient und nicht gut reguliert ist, können Spekulanten die Terminpreise drastisch dominieren und beeinflussen, was zu Preisunterschieden beim Ein- und Ausstieg (Ablauf) führt, die die Absicherung rückgängig machen.

Das Fazit

Durch die Erschließung neuer Anlageklassen durch lokale, nationale und internationale Börsen ist eine Absicherung für alles und jeden möglich. Rohstoffoptionen sind eine Alternative zu Futures, die zur Absicherung eingesetzt werden können. Bei der Bewertung von Absicherungspapieren sollte sorgfältig vorgegangen werden, um sicherzustellen, dass sie Ihren Anforderungen entsprechen. Denken Sie daran, dass Hedger nicht durch spekulative Gewinne angelockt werden sollten. Bei der Absicherung können sorgfältige Überlegungen und Fokussierungen die gewünschten Ergebnisse erzielen.