Wie US-Zinssätze die Weltwirtschaft bewegen
Da Amerika die größte Volkswirtschaft der Welt hat, hat jeder wirtschaftliche Schritt, den die USA unternehmen, unmittelbare Auswirkungen auf die globalen Märkte. Derzeit wird weltweit darüber spekuliert, ob die USA die Zinsen anheben werden oder nicht – und da alle Indikatoren auf eine Zinserhöhung hindeuten, gibt es Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen auf den Rest der Welt.
Grundsätzlich gehen steigende Zinsen mit einer Aufwertung der Währungen einher. Und in vielen Teilen der Welt wird der US-Dollar als Maßstab für das aktuelle und zukünftige Wirtschaftswachstum verwendet. In entwickelten Ländern wird ein starker Dollar positiv gesehen. In Schwellenländern sind die Umstände jedoch anders.
Der wertschätzende Dollar
Nach der Federal Reserve jahrelange quantitative Lockerungsmaßnahmen durch, um die wirtschaftliche Erholung anzukurbeln, und senkte die Zinsen auf nahezu Null, wo sie für die nächsten sechs Jahre blieben. Die Idee war, die Investitionen zusammen mit den Konsumausgaben anzukurbeln und die amerikanische Wirtschaft aus der Rezession zu ziehen. In den Folgejahren begann sich die Wirtschaft wieder zu erholen und die Federal Reserve hat daraufhin angekündigt, die Zinsen noch einmal anzuheben. Historisch gesehen gingen steigende Zinsen Hand in Hand mit einer Aufwertung des US-Dollars. Dies wirkt sich wiederum auf die wirtschaftlichen Aspekte im In- und Ausland aus, insbesondere auf den Kreditmarkt, Rohstoffe, Aktien und Investitionsmöglichkeiten.
Staatsanleihen
Der Wert von US-Staatsanleihen hängt direkt mit Änderungen der US-Zinssätze zusammen, und in den USA spiegelt die Zinsstrukturkurve von US-Staatsanleihen schnell Änderungen der inländischen Zinssätze wider. Wenn sich die Zinsstrukturkurve nach oben oder unten bewegt, werden die globalen Zinssätze entsprechend festgelegt. Da Staatsanleihen als risikolose Anlage angesehen werden, muss jedes andere Wertpapier eine höhere Rendite bieten, um attraktiv zu bleiben Druck, attraktiv zu bleiben. Letztendlich könnte dies das Beschäftigungsniveau in Entwicklungsländern sowie Wechselkurse und Exporte beeinträchtigen.
Auf Dollar lautende Schulden
Da die US-Wirtschaft weiterhin Wachstumssignale zeigt, könnte eine Zinserhöhung für Amerika der richtige Schritt sein, wenn die quantitative Lockerung zu Ende geht. Gleichzeitig werden die Schwellenländer leiden. Auf Dollar lautende Schulden außerhalb der Vereinigten Staaten belaufen sich derzeit auf 9 Billionen US-Dollar, wobei die Schwellenländer 3,3 Billionen US-Dollar anhäufen. Länder wie die Türkei, Brasilien und Südafrika, die ständig Handelsdefizite aufweisen, finanzieren ihre Leistungsbilanzdefizite durch den Aufbau von auf Dollar lautenden Schulden. In Situationen, in denen die US-Zinssätze steigen, während der Dollar an Wert gewinnt, tendiert der Wechselkurs zwischen Entwicklungsländern und den USA dazu, sich zu erweitern. Infolgedessen steigen die auf Dollar lautenden Schulden der Entwicklungsländer und werden unüberschaubar.
Der Kreditmarkt
Die Angst vor steigenden Zinsen kann in ihren kontraktiven Auswirkungen auf die Kredit- und Geldmenge begründet sein. Laut Econ 101 führen höhere Zinsen zu einer Verringerung der Geldmenge und einer Aufwertung des Dollars. Kunst gleichzeitig, Kredit- und Kreditmärkte kontrahieren. Die globalen Kreditmärkte folgen den Bewegungen von Staatsanleihen. Und mit steigenden Zinsen steigen auch die Kreditkosten. Von Bankkrediten bis zu Hypotheken wird die Kreditaufnahme teurer. Daher kann eine Erhöhung der Kapitalkosten Verbrauch, Herstellung und Produktion behindern.
Die tiefgreifendsten Folgen von Zinserhöhungen in Amerika dürften auf Kosten der asiatischen Volkswirtschaften gehen, die Kapitalabflüsse aus China beschleunigen und zu mehr Instabilität in dieser Nation führen, die bereits finanzielle Turbulenzen erlebt. In den letzten sechs Jahren hat China Kredite von ausländischen Banken aufgenommen, um das Wachstum anzukurbeln. Diese Kreditaufnahme wurde durch niedrigere Zinsen angeheizt. Aber mit sich abzeichnenden strengeren Kreditbedingungen wird die Auslandskreditvergabe an hoch verschuldete Länder deutlich zurückgehen.
Der Rohstoffmarkt
Öl, Gold, Baumwolle und andere globale Rohstoffe werden in US-Dollar festgesetzt, und eine starke Währung nach einer Zinserhöhung würde den Preis für Rohstoffe für Nicht-Dollar-Besitzer erhöhen. Volkswirtschaften, die in erster Linie auf Rohstoffproduktion und einen Überfluss an natürlichen Ressourcen angewiesen sind, werden schlechter dastehen. Da die Produkte ihres grundsätzlichen industriellen Wertverlustes sind, werden ihre verfügbaren Kreditströme schrumpfen.
Außenhandel
Trotz der negativen Auswirkungen der US-Zinsen auf die Weltwirtschaft kommen steigende Zinsen dem Außenhandel zugute. Der stärkere Dollar, der die Zinserhöhung begleiten wird, dürfte die US-Produktnachfrage auf der ganzen Welt ankurbeln und die Unternehmensgewinne für in- und ausländische Unternehmen gleichermaßen steigern. Da Schwankungen am Aktienmarkt die Überzeugungen widerspiegeln, ob Branchen wachsen oder schrumpfen, werden die daraus resultierenden Gewinnspitzen zu Börsenrallyes führen.
Die Quintessenz
Die Zinssätze sind grundlegende Indikatoren für das Wachstum einer Volkswirtschaft. In den USA dürfte die Zinserhöhung der US-Notenbank das Wachstum und den Überschwang der Anleger ankurbeln und gleichzeitig die Wirtschaft selbst dämpfen. (Höhere Zinssätze können einer Wirtschaft helfen, Überproduktionsfallen und Vermögensblasen zu vermeiden, die durch billige Schulden angeheizt werden.) Während die Hauptsorge der Fed die US-Wirtschaft ist, wird sie auch den Auswirkungen ihrer Zinserhöhung auf den Außenhandel große Aufmerksamkeit schenken auf den weltweiten Kredit- und Rohstoffmärkten.