Wie US-Firmen profitieren, wenn der Dollar fällt

Viele Anleger glauben, dass ein Wertverlust des US-Dollars eine schlechte Sache ist, aber die andere Seite der Gleichung ist, dass ein schwacher Dollar mehrere Gewinnchancen bietet.

Ein fallender Dollar verringert seine Kaufkraft international, und das schlägt sich schließlich auf die Verbraucherebene nieder. Beispielsweise erhöht ein schwacher Dollar die Kosten für den Import von Öl, wodurch die Ölpreise steigen. Das bedeutet, dass mit einem Dollar weniger Benzin gekauft wird, und das kneift viele Verbraucher. (Um mehr über die Auswirkungen von Währungsschwankungen zu erfahren, lesen Sie „ Was bedeuten die Begriffe schwacher Dollar und starker Dollar? “) Dieses Szenario ist zwar unglücklich, aber Anleger können sich sozusagen rächen, indem sie in die Aktien US-amerikanischer multinationaler Unternehmen investieren Unternehmen, die einen erheblichen Teil ihrer Gewinne im Ausland erwirtschaften.

Da immer mehr Schwellenländer amerikanische Produkte auf den Geschmack bringen, werden diese Unternehmen mehr Produkte in die ganze Welt verschicken, was ihren Gewinn und vielleicht auch die Aktionärsrenditen steigert.

Wie profitieren multinationale Unternehmen, wenn der Dollar fällt?

Wie also profitieren diese multinationalen Unternehmen, wenn der Dollar fällt? Nehmen wir an, ein US-Unternehmen macht viel in Europa und der Euro ist stark gegenüber dem Dollar. Die Gewinne des Unternehmens aus Europa werden auf Euro lauten, und wenn diese Euro gegen einen schwachen Dollar umgerechnet werden, gibt es mehr Dollar für das amerikanische Unternehmen und einen schönen Schub für das Endergebnis. Bessere Gewinnmargen führen in der Regel zu besseren Ergebnissen für die Aktionäre. (Erfahren Sie in “ The Bottom Line on Margins „, wie Sie die Rentabilität eines Unternehmens mit Hilfe von Gewinn- Margen -Verhältnissen untersuchen.)

Quintessenz multinationale Unternehmen und ihre Beziehung zum Dollar

Zwei der besten Beispiele für US-Multis sind McDonald’s (NYSE: Markenbekanntheit und Millionen von Haushalten auf der ganzen Welt haben mindestens ein Produkt von Procter & Gamble.

Beide Unternehmen erzielen erhebliche Teile ihres Jahresumsatzes auf den internationalen Märkten und sind damit in einer erstklassigen Position, um von einem Kursverfall des Dollars zu profitieren. Procter & Gamble profitiert insbesondere bei schwachem Dollar, da es einen beträchtlichen Teil seiner Produkte in den USA herstellt. Zwei seiner größten Konkurrenten, Nestle und Unilever (NYSE: UN ), sind ausländische Firmen.

Nehmen wir das Beispiel des Euro, da Nestlé und Unilever europäische Unternehmen sind. Ein starker Euro kann das Endergebnis dieser Unternehmen beeinträchtigen, während P&G seine Gewinne durch einen schwachen Dollar stärkt.

Es ist wahrscheinlich übertrieben zu sagen, dass die Führungskräfte von US-Multis ihre Zeit damit verbringen, einem schwächeren Dollar zuzujubeln, aber die Realität ist, dass ihre Unternehmen von diesem Szenario profitieren. (Um ein besseres Verständnis zu gewinnen, wie die Stelle, Futures und Option Kapitalschutz und Gewinn lesen „ Die Kombination von Forex Spot- und Termingeschäfte “).

Profitieren Aktionäre von einem geschwächten Dollar?

Empirische Beweise stützen die Vorstellung, dass Aktionäre von US-Multis gewinnen, wenn der Dollar verliert. Suchen Sie nicht weiter als McDonald’s als Beispiel. Vergleichen Sie ein Diagramm der McDonald’s-Aktien mit dem US-Dollar-Index, der die Wertentwicklung des Dollars gegenüber einem Korb wichtiger Währungen abbildet, und die Ergebnisse sind verblüffend. Je mehr Big Macs und Pommes in Ländern mit Währungen verschlungen werden, die den Dollar schlagen, desto mehr profitieren die Aktionäre von McDonald’s.

Während Anleger bei einem schwachen Dollar vom Kapitalzuwachs multinationaler Unternehmen profitieren, ist es schwer zu quantifizieren, ob die zusätzlichen Gewinne zu höheren Dividenden für die Aktionäre führen. Allerdings haben McDonald’s und P&G zuvor ihre Dividenden während des Dollareinbruchs erhöht, so dass die Chancen für eine Dividendenerhöhung bei fallendem Dollar nicht beeinträchtigt werden, um das Vertrauen der Anleger zu stärken.

Eine weitere Möglichkeit, wie Aktionäre von einem schwachen Dollar profitieren können, sind Akquisitionen. Ein schwacher Dollar kann für ausländische Unternehmen, die solide US-Unternehmen mit einem Abschlag erwerben wollen, berauschend wirken. Dies ist nicht auf kleine US-Unternehmen beschränkt, denn Anheuser-Busch, ein echter amerikanischer multinationaler Konzern und einer der ehrwürdigsten Konzerne des Landes, wurde 2008 von InBev (OTCBB: Dollar übernommen. (Um mehr über das Klima für Akquisitionen zu erfahren, lesen Sie unser Akquisitions-Tutorial.)

Made in America: US-Exporteure und der Dollar

Ein schwächerer Dollar hat für große US-Exporteure noch weitere Vorteile. Zunächst einmal können sie ihre Inlandswährungspreise erhöhen, die sich im Ausland in den gleichen Preis übersetzen. Höhere Preise bedeuten höhere Gewinne.

Wenn der Dollar über längere Zeiträume konstant schwach bleibt, könnten US-Multis auch gezwungen sein, mehr Produktions- und Produktionsbetriebe in den USA zu belassen, da die Kosten für ausländische Waren höher sein können. Es gibt einen Trickle-down-Effekt, da mehr Amerikaner arbeiten, was der US-Wirtschaft insgesamt zugute kommt.

Natürlich mag es Uncle Sam, wenn riesige multinationale Konzerne mehr Geld verdienen, weil das bedeutet, dass sie mehr Steuern zahlen. Während die erhöhte Steuerbelastung von den Führungskräften des Unternehmens nie begrüßt wird, liebt der IRS sie und ist selten strafend genug, um den Aktienkurs zur Entlastung der Aktionäre sinnvoll zu beeinflussen.

Fallstricke eines schwachen Dollars

Aus Sicht der Aktionäre kann ein schwacher Dollar in moderaten Dosen eine gute Sache sein, aber ein längerer Dollarrutsch birgt Fallstricke. Offensichtlich verringert ein schwacher Dollar die Kaufkraft der amerikanischen Verbraucher, und dies könnte sie zu Generika-Marken und nicht zu teureren Premium Angeboten multinationaler Unternehmen verlagern.

Ein schwacher Dollar kann sich auch auf den Handel mit Ländern mit starken Währungen auswirken. Einige Unternehmen bauen Anlagen oder schließen mehrjährige Verträge ab, die einen bestimmten Wechselkurs erwarten. Eine große Veränderung kann das Endergebnis eines Unternehmens belasten, um weiterhin einen schwachen Dollar in eine starke lokale Währung umzuwandeln und ausländische Unternehmen dazu veranlassen, den Handel mit den USA zu reduzieren. Der Nachteil hier ist jedoch das Potenzial für den Verlust von Arbeitsplätzen und niedrigere Steuereinnahmen.

Das Fazit

Phasen der Dollarschwäche können den Aktionären multinationaler US-Unternehmen zugute kommen. Historische Trends haben diesen Trend unterstützt, aber diese ordentlichen Renditen kommen normalerweise über Zeiträume von mehreren Quartalen und nicht von Jahren. Ein Dollareinbruch, der sich über fünf oder zehn Jahre erstreckt, ist kein gutes Geschäft und macht US-Unternehmen und ihre Aktionäre anfällig für Übernahmen durch ausländische Konkurrenten. Wenn Ihr Portfolio daher einige Monate lang vom Kursverlust des Dollars profitiert hat, ist es möglicherweise an der Zeit, die Pompons auszubrechen und dem Dollar zuzujubeln.

Weitere Informationen finden Sie unter „ Was kann ein multinationales Unternehmen tun, um das politische Risiko zu minimieren? “ und „ Spielen Sie Fremdwährungen gegen den US-Dollar und gewinnen Sie “.