Wie bewerte ich die Anteile, die ich an einem Privatunternehmen besitze?
Der Anteilsbesitz an einem privaten Unternehmen ist in der Regel aufgrund des Fehlens eines öffentlichen Marktes für die Anteile recht schwierig zu bewerten. Im Gegensatz zu börsennotierten Unternehmen, bei denen der Preis pro Aktie allgemein verfügbar ist, müssen Aktionäre privater Unternehmen verschiedene Methoden anwenden, um den ungefähren Wert ihrer Aktien zu bestimmen.
Die zentralen Thesen
- Im Gegensatz zu börsennotierten Unternehmen, bei denen der Preis pro Aktie leicht verfügbar ist, müssen bei der Bewertung privater Unternehmen bestimmte Methoden angewendet werden.
- Methoden zur Bewertung privater Unternehmen können Bewertungskennzahlen, Discounted-Cashflow-Analysen (DCF) oder interne Renditen (IRR) umfassen.
- Die gebräuchlichste Methode zur Bewertung eines privaten Unternehmens ist die Vergleichsunternehmensanalyse, bei der die Bewertungsverhältnisse des privaten Unternehmens mit einem vergleichbaren öffentlichen Unternehmen verglichen werden.
- Hinzu kommt die DCF-Bewertung, die komplizierter ist als eine vergleichbare Unternehmensanalyse.
- Die Bewertung von Privatanteilen ist häufig ein übliches Ereignis, um einen Aktionärsstreit oder eine Erbschaft beizulegen, oder wenn Aktionäre versuchen, das Unternehmen zu verlassen.
Einige gängige Methoden zur Bewertung privater Unternehmen umfassen den Vergleich von Bewertungskennzahlen, die Discounted-Cashflow Analyse (DCF), das Netto-Sachvermögen, die interne Rendite (IRR) und viele andere.
Vergleichende Unternehmensanalyse
Die gebräuchlichste und am einfachsten zu implementierende Methode ist der Vergleich der Bewertungskennzahlen des privaten Unternehmens mit den Kennzahlen eines vergleichbaren öffentlichen Unternehmens. Wenn Sie ein Unternehmen oder eine Unternehmensgruppe von relativ gleicher Größe und ähnlicher Geschäftstätigkeit finden, können Sie die Bewertungsmultiplikatoren wie das Kurs-Gewinn Verhältnis (KGV) auf das Privatunternehmen anwenden.
Angenommen, Ihr privates Unternehmen stellt Widgets her und ein öffentliches Unternehmen ähnlicher Größe stellt ebenfalls Widgets her. Als börsennotiertes Unternehmen haben Sie Zugriff auf den Jahresabschluss und die Bewertungskennzahlen dieses Unternehmens.
Wenn die Aktiengesellschaft ein KGV von 15 hat, bedeutet dies, dass die Anleger bereit sind, 15 US-Dollar für jeden US-Dollar des Gewinns pro Aktie (EPS) des Unternehmens zu zahlen. In diesem vereinfachten Beispiel finden Sie es möglicherweise sinnvoll, dieses Verhältnis auf Ihr eigenes Unternehmen anzuwenden.
Wenn Ihr Unternehmen einen Gewinn von 2 USD pro Aktie erzielen würde, würden Sie diesen mit 15 multiplizieren und einen Aktienkurs von 30 USD pro Aktie erhalten. Wenn Sie 10.000 Aktien besitzen, wäre Ihr Aktienanteil ungefähr 300.000 US-Dollar wert.
Sie können dies für viele Arten von Kennzahlen tun – Buchwert, Umsatz, Betriebsergebnis usw. Einige Methoden verwenden verschiedene Arten von Kennzahlen, um den Wert pro Aktie zu berechnen, und der Durchschnitt aller Werte wird als ungefährer Eigenkapitalwert verwendet.
Discounted Cashflow (DCF) Bewertung
Die DCF-Analyse ist auch eine beliebte Methode zur Bewertung von Aktien. Diese Methode nutzt die finanziellen Eigenschaften des Zeitwerts von Geld, indem sie den zukünftigen freien Cashflow (FCF) prognostiziert und jeden Cashflow mit einem bestimmten Diskontierungssatz diskontiert, um seinen Barwert zu berechnen.
Dies ist komplexer als eine vergleichende Analyse, und ihre Umsetzung erfordert viel mehr Annahmen und „gebildete Vermutungen“. Konkret müssen Sie die zukünftigen operativen Cashflows, Investitionen (CapEx), Wachstumsraten und einen angemessenen Diskontierungssatz prognostizieren.
Die Bewertung von Privatanteilen ist häufig ein übliches Ereignis zur Beilegung von Gesellschafterstreitigkeiten, wenn Aktionäre das Unternehmen verlassen wollen, wegen einer Erbschaft und aus vielen anderen Gründen.
Es gibt zahlreiche Unternehmen, die sich auf Eigenkapitalbewertungen für die Privatwirtschaft spezialisiert haben und häufig für ein professionelles Gutachten zum Eigenkapitalwert herangezogen werden, um die aufgeführten Probleme zu lösen.