Wie ein starker Greenback die Wirtschaft beeinflusst (AAPL, BMY)
Zum 28. Januar 2015 war der US-Dollar auf den globalen Devisenmärkten führend. Seit Anfang 2014 waren 16 Hauptwährungen gegenüber dem Greenback um durchschnittlich fast 11% gesunken. In diesem Zeitraum waren die meisten Wertentwicklungen zu verzeichnen Die gegenüber dem Dollar weit verbreiteten Währungen waren wie folgt: Euro -17,4%, Kanadischer Dollar -14,2%, Australischer Dollar -10,8%, Japanischer Yen -10,7% und Britisches Pfund -8,4%. Infolgedessen stieg der US-Dollar-Index, der den Wert des Dollars gegenüber den Währungen von sechs großen Handelspartnern misst, Anfang 2015 auf den höchsten Stand seit über 11 Jahren.
Die Tatsache, dass der unerbittliche Fortschritt des Dollars Auswirkungen auf die US-Wirtschaft hat, ist unbestreitbar, aber sind die Gesamtauswirkungen positiv oder negativ? Diese Debatte wurde in den Vordergrund gerückt, als eine Reihe von US-Unternehmen im Januar 2015 vor den Auswirkungen des Aufwertung des US-Dollars auf verschiedene Aspekte der Wirtschaft:
Verbraucher
Billigere Konsumgüter würden den Amerikanern mehr verfügbares Einkommen und damit mehr Geld für lustige Dinge wie Einkaufen, Essen gehen, Unterhaltung und Urlaub bringen. Bestimmte Wirtschaftszweige, die von diesem Kaufrausch profitieren würden, sind Einzelhändler, Restaurants, Casinos, Reiseunternehmen, Fluggesellschaften und Kreuzfahrtunternehmen. Eine stärkere Inlandsnachfrage trägt auch dazu bei, die nachteiligen Auswirkungen eines starken Dollars auf die US-Tourismusbranche zu verringern, da die Zahl der Besucher aus Übersee erheblich zurückgeht, da das höhere Greenback die Reise in die USA und den Urlaub dort teurer macht.
Insgesamt : Positive Auswirkungen auf Basiskonsumgüter und Nicht- Basiskonsumgüter.
Industrie
Die Auswirkungen des stärkeren Dollars auf die Industrie sind uneinheitlich. Zum Beispiel werden die meisten globalen Rohstoffe in US-Dollar bewertet, sodass ein stärkeres Greenback die Nachfrage in Übersee verringern und somit die Einnahmen und die Rentabilität der US-Rohstoffproduzenten beeinträchtigen kann. Produktionsunternehmen sind besonders stark vom steigenden Dollar betroffen, da sie auf einem globalen Markt konkurrieren müssen und eine um 5% stärkere Landeswährung erhebliche Auswirkungen auf ihre Wettbewerbsfähigkeit haben kann.
Auf der anderen Seite kommt ein aufwertender Dollar Unternehmen zugute, die viel Maschinen und Geräte importieren, wie Maschinenbau- und Industrieunternehmen, da diese jetzt in Dollar weniger kosten würden.
Der stärkere Dollar bietet den größten Vorteil für Unternehmen, die den größten Teil ihrer Waren importieren, aber im Inland verkaufen, da ihr Umsatz und ihr Gewinn von einer robusten Inlandsnachfrage und niedrigeren Inputkosten profitieren.
Umgekehrt würden Umsatz und Ergebnis zahlreicher US-amerikanischer multinationaler Unternehmen, die ihre Produkte und Dienstleistungen weltweit verkaufen, vom stärkeren Dollar beeinflusst. Pharmazeutika und Technologie sind zwei Sektoren, in denen US-Firmen weltweit stark vertreten sind, sodass sie erheblich von einem steigenden Greenback betroffen sind.
Im Januar 2015 haben einige der größten US-Unternehmen wie Microsoft Corp. ( Hecken.
Insgesamt : Negative Auswirkungen auf multinationale Unternehmen, das verarbeitende Gewerbe und die Rohstoffproduzenten.
Internationaler Handel und Kapitalflüsse
Währungsschwankungen haben den größten Einfluss auf den Handelsdefizit zu vergrößern, was allmählich Druck auf das Greenback ausüben und es senken wird.
In Bezug auf die Kapitalflüsse hat ein stärkerer Dollar möglicherweise nur geringe Auswirkungen auf ausländische Direktinvestitionen in die USA, die seit langem eines der weltweit wichtigsten Investitionsziele sind. Internationale Unternehmen investierten 2013 236 Milliarden US-Dollar in die USA. Dies entspricht einer Steigerung von 35% gegenüber 2012 und ist damit der größte Empfänger von ausländischen Direktinvestitionen in diesem Jahr. Direktinvestitionen sind in der Regel langlebige Investitionen, die Jahrzehnte dauern, und ausländische Unternehmen, die von der Dynamik und dem enormen Potenzial des US-Marktes angezogen werden, sind möglicherweise bereit, das stärkere Greenback in Kauf zu nehmen.
Der stärkere Dollar macht es für US-Unternehmen auch billiger, im Ausland entweder in physische Vermögenswerte oder in ausländische Unternehmen zu investieren, was zu höheren Kapitalabflüssen führt. Grenzüberschreitende Fusionen und Übernahmen von US-Unternehmen können in einer Zeit der Dollarstärke zunehmen, insbesondere wenn die US-Kapital- und Aktienmärkte nahezu Allzeithochs erreichen (da amerikanische Unternehmen ihre hohen Aktienkurse als Währung für Akquisitionen verwenden können)., wie es Anfang 2015 der Fall war.
Ausländische Portfolioinvestitionen (FPI) in die USA können in einer Zeit der Dollarstärke ebenfalls zunehmen, da dies im Allgemeinen mit einer robusten wirtschaftlichen Expansion der USA zusammenfällt. Ein aufwertender Dollar würde die Rendite von US-Anlagen steigern, ein attraktives Angebot für internationale Investoren.
Insgesamt : Positiv für Importe, negativ für Exporte, neutral für Kapitalflüsse.
Finanzmärkte
Die Auswirkungen eines stärkeren Dollars auf die Finanzmärkte sind ebenfalls uneinheitlich. Die vielleicht direktesten Auswirkungen eines steigenden Greenbacks sind die negativen Auswirkungen auf die S & P 500 im Januar 2015 den größten Rückgang seit Jahresbeginn verzeichnete.
Wie bereits erwähnt, erhöht die Aussicht, dass die Anlagerenditen durch eine aufwertende Währung gesteigert werden, auch die Anziehungskraft von US-Staatsanleihen (und anderen festverzinslichen Instrumenten) auf ausländische Anleger, solange das Risiko höherer Zinssätze nicht signifikant ist. Diese Nachfrage in Übersee trägt dazu bei, die langfristigen US-Zinssätze niedrig zu halten, was wiederum zur Ankurbelung der Wirtschaft beiträgt. Beachten Sie, dass ein stärkerer Dollar auch die „importierte“ Inflation unter Kontrolle hält, was eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve weniger zwingend macht.
Ein Bereich der Weltwirtschaft, in dem der stärkere Dollar Chaos anrichten kann, sind die Schwellenländer. Gelegentlich kann ein stetig steigender Greenback dazu führen, dass aufgrund der Besorgnis über die Leistungsbilanzdefizite und die wirtschaftlichen Aussichten dieser Länder sinken. Sinkende Währungen erhöhen die auf US-Dollar lautenden Verbindlichkeiten von Regierungen und Unternehmen aus Schwellenländern erheblich und führen zu einer Abwärtsspirale, die schwer zu stoppen ist. Dies kann manchmal zu einer ausgewachsenen Katastrophe wie der asiatischen Finanzkrise von 1997 führen. In einer zunehmend vernetzten Weltwirtschaft kann das Risiko, dass der steigende Dollar in einem Teil der Welt eine Krise auslöst, die eine Ansteckung der Finanzmärkte auslöst, nicht unterschätzt oder ignoriert werden.
Insgesamt : Negativ für US-Unternehmensgewinne, negativ für Schwellenmarktanleihen.
Das Fazit
Der aufwertende US-Dollar ist ein Nettopositiv für die US-Wirtschaft, da eine robuste Verbrauchernachfrage und eine gedämpfte Inflation zu einem starken Wirtschaftswachstum führen und negative Auswirkungen wie die Auswirkungen auf Exporte und Unternehmensgewinne ausgleichen.