So starten Sie Ihren eigenen Private Equity-Fonds

Private-Equity-Unternehmen waren eine historisch erfolgreiche Anlageklasse, und das Feld wächst weiter, da immer mehr potenzielle Portfoliomanager in die Branche eintreten. Viele Investmentbanker haben den Wechsel von öffentlichem zu privatem Eigenkapital vollzogen, da letztererin den letzten Jahrzehntenden Standard & Poor’s 500 Index deutlich übertroffenhat, was die Nachfrage nach institutionellen und einzelnen akkreditierten Anlegern nach Private-Equity-Fonds erhöht hat. Da die Nachfrage nach alternativen Anlagen im Private-Equity-Bereich weiter steigt, müssen neue Manager entstehen und den Anlegern neue Möglichkeiten zur Generierung von Alpha bieten.

Zu den vielen erfolgreichen Private-Equity-Unternehmen von heute gehören die Blackstone Group, Apollo Global Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners und die Carlyle Group.234 Die meisten Unternehmen sind jedoch kleine bis mittelgroße Geschäfte und können von nur zwei Mitarbeitern bis zu mehreren hundert Mitarbeitern reichen. Hier sind einige Schritte, die Manager befolgen sollten, um einen Private- Equity-Fonds aufzulegen.

Definieren Sie die Geschäftsstrategie

Skizzieren Sie zunächst Ihre Geschäftsstrategie und unterscheiden Sie Ihren Finanzplan von denen der Wettbewerber und Benchmarks. Die Festlegung einer Geschäftsstrategie erfordert umfangreiche Untersuchungen zu einem definierten Markt oder einem einzelnen Sektor. Einige Fonds konzentrieren sich auf die Energieentwicklung, während andere sich möglicherweise auf Biotech Unternehmen im Frühstadium konzentrieren. Letztendlich möchten Anleger mehr über die Ziele Ihres Fonds erfahren.

Überlegen Sie bei der Formulierung Ihrer Anlagestrategie, ob Sie einen geografischen Fokus haben. Wird sich der Fonds auf eine Region der Vereinigten Staaten konzentrieren? Wird es sich auf eine Branche in einem bestimmten Land konzentrieren? Oder wird eine bestimmte Strategie in ähnlichen Schwellenländern hervorgehoben? In der Zwischenzeit gibt es mehrere Geschäftsschwerpunkte, die Sie übernehmen könnten. Wird Ihr Fonds darauf abzielen, die operative oder strategische Ausrichtung Ihrer Portfoliounternehmen zu verbessern, oder wird sich dieser Fonds ausschließlich auf die Bereinigung ihrer Bilanzen konzentrieren?

Denken Sie daran, dass Private Equity in der Regel von Investitionen in Unternehmen abhängt, die nicht am öffentlichen Markt gehandelt werden. Es ist wichtig, dass Sie den Zweck jeder Investition bestimmen. Ist das Ziel der Investition beispielsweise das Kapitalwachstum für Fusionen und Übernahmen? Oder ist das Ziel, Kapital zu beschaffen, das es bestehenden Eigentümern ermöglicht, ihre Positionen in der Firma zu verkaufen?

Geschäftsplan, Betriebseinrichtung

Der zweite Schritt besteht darin, einen Geschäftsplan zu erstellen, der die Cashflow-Erwartungen berechnet und den Zeitplan Ihres Private-Equity-Fonds festlegt, einschließlich des Zeitraums für die Kapitalbeschaffung und den Ausstieg aus Portfolioinvestitionen. Jeder Fonds hat in der Regel eine Laufzeit von 10 Jahren, obwohl die Fristen letztendlich im Ermessen des Managers liegen. Ein solider Geschäftsplan enthält eine Strategie für das Wachstum des Fonds im Laufe der Zeit, einen Marketingplan für zukünftige Anleger und eine Zusammenfassung, die alle diese Abschnitte und Ziele miteinander verbindet.

Stellen Sie nach der Erstellung des Geschäftsplans ein externes Beraterteam zusammen, dem unabhängige Buchhalter, Anwälte und Branchenberater angehören, die Einblicke in die Branchen der Unternehmen in Ihrem Portfolio gewähren können. Es ist auch ratsam, einen Beirat einzurichten und Strategien für die Wiederherstellung nach einem Katastrophenfall im Falle von Cyberangriffen, starken Marktabschwüngen oder anderen Portfolio-bezogenen Bedrohungen für den einzelnen Fonds zu untersuchen.

Ein weiterer wichtiger Schritt ist die Festlegung eines Firmen- und Fondsnamens. Darüber hinaus muss der Manager die Rollen und Titel der Führungskräfte des Unternehmens festlegen, z. B. die Rolle des Partners oder des Portfoliomanagers. Bauen Sie von dort aus das Management-Team auf, einschließlich des CEO, des CFO, des Chief Information Security Officer und des Chief Compliance Officer. Erstmalige Manager sammeln mit größerer Wahrscheinlichkeit mehr Geld, wenn sie Teil eines Teams sind, das aus einem zuvor erfolgreichen Unternehmen hervorgegangen ist.

Im Backend ist es wichtig, den internen Betrieb einzurichten. Diese Aufgaben umfassen das Mieten oder Kaufen von Büroflächen, Möbel, technologische Anforderungen und die Einstellung von Personal. Bei der Einstellung von Mitarbeitern sind verschiedene Aspekte zu berücksichtigen, z. B. Gewinnbeteiligungsprogramme, Bonusstrukturen, Vergütungsprotokolle, Krankenversicherungspläne und Altersvorsorgepläne.

Etablieren Sie das Anlageinstrument

Nachdem die frühzeitige Geschäftstätigkeit in Ordnung ist, legen Sie die rechtliche Struktur des Fonds fest. In den USA nimmt ein Fonds normalerweise die Struktur einer Kommanditgesellschaft oder einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung an. Als Gründer des Fonds sind Sie Komplementär, dh Sie haben das Recht, über die Anlagen zu entscheiden, aus denen sich der Fonds zusammensetzt.

Ihre Anleger sind Kommanditisten, die nicht das Recht haben, zu entscheiden, welche Unternehmen Teil Ihres Fonds sind. Kommanditisten sind nur für Verluste verantwortlich, die mit ihrer individuellen Anlage verbunden sind, während die persönlich haftenden Gesellschafter zusätzliche Verluste innerhalb des Fonds und Verbindlichkeiten gegenüber dem breiteren Markt abwickeln.

Letztendlich wird Ihr Anwalt ein Private-Placement Memorandum und andere Betriebsvereinbarungen wie eine Limited Partnership-Vereinbarung oder eine Satzung erstellen.

Bestimmen Sie eine Gebührenstruktur

Der Fondsmanager sollte Rückstellungen in Bezug auf Verwaltungsgebühren, Zinserträge und etwaige Hürden für die Wertentwicklung festlegen. In der Regel erhalten Private-Equity-Managervon Anlegerneine jährliche Verwaltungsgebühr von 2% des gebundenen Kapitals. Für jeweils 10 Millionen US-Dollar, die von Investoren gesammelt werden, erhebt der Manager jährlich 200.000 US-Dollar an Verwaltungsgebühren. Fondsmanager mit weniger Erfahrung erhalten jedoch möglicherweise eine geringere Verwaltungsgebühr, um neues Kapital anzuziehen.

Die übertragenen Zinsen werden üblicherweise auf 20% über dem erwarteten Renditeniveau festgelegt. Sollte die Hürdenrate für den Fonds 5% betragen, würden Sie und Ihre Anleger die Renditen mit einer Rate von 20 bis 80 aufteilen. Während dieses Zeitraums ist es auch wichtig, Compliance, Risiko- und Bewertungsrichtlinien für den Fonds festzulegen.

Kapital beschaffen

Als nächstes werden Sie Ihr Kaufangebot, haben Zeichnungsvereinbarung, Partnerschaft Bedingungen, freiheitsentziehende Vereinbarung und Due – Diligence – Fragebogen vorbereitet. Außerdem wird vor der Kapitalbeschaffung Marketingmaterial benötigt. Neue Manager möchten auch sicherstellen, dass sie von früheren Arbeitgebern ein ordnungsgemäßes Abfindungsschreiben erhalten haben. Ein Abfindungsschreiben ist wichtig, da Mitarbeiter die Erlaubnis benötigen, sich über ihre bisherigen Erfahrungen und ihre Erfolgsbilanz zu rühmen.

All dies führt Sie letztendlich zu der größten Herausforderung, einen Private-Equity-Fonds zu gründen, der andere davon überzeugt, in Ihren Fonds zu investieren. Bereiten Sie sich zunächst darauf vor, Ihren eigenen Fonds anzulegen. Von Fondsmanagern, die während ihrer Karriere erfolgreich waren, wird erwartet, dass sie mindestens 2% bis 3% ihres Geldes für die gesamten Kapitalzusagen des Fonds bereitstellen. Neue Manager mit weniger Kapital können wahrscheinlich mit einer Verpflichtung von 1% bis 2% für ihren ersten Fonds erfolgreich sein.

Neben Ihrer Anlageerfahrung und Ihrer Anlagestrategie spielt Ihre Marketingstrategie eine zentrale Rolle bei der Kapitalbeschaffung. Aufgrund der Vorschriften darüber, wer investieren kann, und des nicht registrierten Charakters von Private-Equity-Anlagen gibt die Regierung an, dass nur institutionelle Anleger und akkreditierte Anleger Kapital für diese Fonds bereitstellen können.

Zu den institutionellen Anlegern zählen Versicherungsunternehmen, Staatsfonds, Finanzinstitute, Pensionsprogramme und Universitätsstiftungen. Akkreditierte Anleger sind auf Personen beschränkt, die zwei Jahre lang eine bestimmte jährliche Einkommensschwelle erreichen oder ein Nettovermögen (abzüglich des Werts ihres Hauptwohnsitzes) von 1 Mio. USD oder mehr haben. Zusätzliche Kriterien für andere Gruppen, die akkreditierte Anleger vertreten, werden im Securities Act von 1933 erörtert.

Sobald ein Private-Equity-Fonds eingerichtet wurde, können Portfoliomanager mit dem Aufbau ihres Portfolios beginnen. Ab diesem Zeitpunkt beginnen die Manager mit der Auswahl der Unternehmen und Vermögenswerte, die zu ihrer Anlagestrategie passen.

Das Fazit

Private-Equity-Anlagen haben in den letzten Jahrzehnten die breiteren US-Märkte übertroffen. Dies hat zu einer erhöhten Nachfrage von Anlegern geführt, die nach neuen Wegen suchen, um überlegene Renditen zu erzielen. Die oben genannten Schritte können als Fahrplan für die Einrichtung eines erfolgreichen Fonds verwendet werden.