Absicherung einer Short-Position mit Optionen
Leerverkäufe können ein riskantes Unterfangen sein, aber das inhärente Risiko einer Short-Position kann durch den Einsatz von Optionen erheblich verringert werden. Historisch gesehen war eines der überzeugendsten Argumente gegen Leerverkäufe das Potenzial für unbegrenzte Verluste. Optionen bieten Leerverkäufern die Möglichkeit, ihre Positionen abzusichern und den Schaden zu begrenzen, wenn die Preise unerwartet steigen.
Die zentralen Thesen
- Es ist möglich, eine Short-Position in Aktien durch den Kauf einer Call-Option abzusichern.
- Die Absicherung einer Short-Position mit Optionen begrenzt Verluste.
- Diese Strategie hat einige Nachteile, einschließlich Verluste aufgrund von Zeitverfall.
Das größte Risiko
Das größte Risiko einer Short-Position ist ein Kursanstieg der leerverkauften Aktie. Ein solcher Anstieg kann aus einer Reihe von Gründen auftreten, einschließlich einer unerwartet positiven Entwicklung der Aktie, eines kurzen Drucks oder eines Fortschritts auf dem breiteren Markt oder Sektor. Dieses Risiko kann durch den Einsatz von Call-Optionen zur Absicherung des Risikos eines unkontrollierten Anstiegs der leerverkauften Aktie gemindert werden.
Wenn Sie eine Short-Aktienposition nicht mit Call-Optionen absichern, kann sie unbegrenzt viel Geld verlieren.
So funktioniert die Absicherung einer Short-Position mit Optionen
Bei Bear-Put-Spreads.
Ein Beispiel
Angenommen, Sie verkaufen 100 Aktien von Big Co., wenn die Aktie bei 76,24 USD gehandelt wird. Wenn die Aktie auf 85 USD oder darüber steigt, würden Sie mit einem erheblichen Verlust Ihrer Short-Position rechnen. Daher kaufen Sie einen Call-Option-Vertrag bei Big Co. mit einem Ausübungspreis von 75 USD, der in einem Monat abläuft. Dieser $75-Call wird bei $4 gehandelt, also kostet er Sie $400.
Wenn Big Co. im Laufe des Monats auf 70 US-Dollar sinkt, wird Ihr Gewinn von 624 US-Dollar aus der Short-Position ([76,24 US-Dollar – 70 US-Dollar] x 100) um die 400 US-Dollar Kosten der Call-Option reduziert, was einen Nettogewinn von 224 US-Dollar ergibt. Wir gehen hier davon aus, dass die $75-Calls nach einem Monat nahe Null gehandelt werden. In Wirklichkeit kann es möglich sein, einen gewissen Wert aus den Anrufen zu retten, wenn noch eine beträchtliche Anzahl von Tagen bis zum Ablauf verbleiben.
Der wahre Vorteil der Verwendung eines Calls zur Absicherung Ihrer Short-Position in Big Co. wird jedoch deutlich, wenn die Aktie steigt, anstatt zu sinken. Wenn Big Co. auf 85 US-Dollar aufsteigt, würden die 75 US-Dollar Calls bei einem Minimum von 10 US-Dollar gehandelt. Somit würde der Verlust von $876 ([$76,24-$85] x 100) Ihrer Short-Position durch den Gewinn von $600 ([$10 – $4] x 100) Ihrer Long-Call-Position ausgeglichen, was einem Nettoverlust von $276 entspricht.
Selbst wenn Big Co. auf 100 US-Dollar ansteigt, wird der Nettoverlust bei 276 US-Dollar relativ unverändert bleiben. Der Verlust von 2.376 USD ([76,24 USD – 100 USD] x 100) bei der Short-Position würde durch einen Gewinn von 2.100 USD ([25 USD – 4] x 100 USD) bei der Long-Call-Position ausgeglichen. Das passiert, weil die 75-Dollar-Calls zu einem Preis von mindestens 25 Dollar gehandelt würden, wenn Big Co. 100 Dollar erreicht.
Die Nachteile
Die Verwendung von Calls zur Absicherung von Short-Aktienpositionen weist einige Nachteile auf. Erstens kann diese Strategie nur für Aktien funktionieren, auf die Optionen verfügbar sind. Leider kann es nicht zum Leerverkauf von Small-Cap-Aktien verwendet werden, für die es keine Optionen gibt. Zweitens ist der Kauf der Anrufe mit erheblichen Kosten verbunden.
Noch wichtiger ist, dass der durch die Anrufe gebotene Schutz nur für eine begrenzte Zeit verfügbar ist. Jede Call-Option hat ein Verfallsdatum, und längerfristige Optionen kosten natürlich mehr Geld. Im Allgemeinen ist der Zeitverfall ein großes Problem für jede Strategie, die den Kauf von Optionen beinhaltet. Da schließlich Optionen nur zu bestimmten Ausübungspreisen angeboten werden, kann es zu einer nicht perfekten Absicherung kommen, wenn zwischen dem Call-Ausübungspreis und dem Preis, zu dem der Leerverkauf erfolgte, eine große Differenz besteht.
Die Quintessenz
Der Kauf eines Calls und das Leerverkaufen der Aktie ist ein viel sichererer Weg, um ein Bär zu sein. Trotz ihrer Nachteile kann die Strategie, Calls zur Absicherung einer Short-Position zu verwenden, eine effektive Strategie sein. Im besten Fall kann ein Trader seine Gewinne sogar steigern. Angenommen, die Short-Position fällt plötzlich, dann kann der Anleger die Short-Position vorzeitig schließen. Wenn der Anleger besonders viel Glück hat, wird sich die Aktie dann erholen. In diesem Fall könnten die Call-Optionen, die es nicht wert waren, verkauft zu werden, wenn die Aktie gefallen war, am Ende einen Gewinn erzielen.