So profitieren Sie von der Volatilität

Derivatkontrakte können verwendet werden, um Strategien zu entwickeln, um von der Volatilität zu profitieren. Straddle- und Strangle-Optionspositionen, Volatilitätsindexoptionen und Futures können verwendet werden, um von der Volatilität zu profitieren.

Straddle-Strategie

Bei einer Straddle-Strategie kauft ein Händler eine Call-Option und eine Put-Option auf denselben Basiswert mit demselben Ausübungspreis und derselben Laufzeit. Die Strategie ermöglicht es dem Händler, von der zugrunde liegenden Kursänderungsrichtung zu profitieren, sodass der Händler eine Zunahme der Volatilität erwartet.

Angenommen, ein Händler kauft eine Call- und Put-Option auf eine Aktie mit einem Ausübungspreis von 40 USD und einer Restlaufzeit von drei Monaten. Angenommen, der aktuelle Aktienkurs des Basiswerts beträgt ebenfalls 40 USD. Somit werden beide Optionen am Geld gehandelt. Stellen Sie sich vor, der jährliche risikofreie Zinssatz beträgt 2% und die jährliche Standardabweichung der zugrunde liegenden Preisänderung beträgt 20%. Basierend auf dem Black-Scholes Modell können wir schätzen, dass der Call-Preis 1,69 USD und der Put-Preis 1,49 USD beträgt. (Die Put-Call-Parität sagt auch voraus, dass die Kosten für den Call- und Put-Preis ungefähr 0,2 USD betragen.) Die Kosten der Strategie setzen sich aus der Summe der Call- und Put-Preise zusammen – 3,18 USD. Die Strategie ermöglicht es einer Long-Position, von jeder Preisänderung zu profitieren, unabhängig davon, ob der Preis des Basiswerts steigt oder fällt. So verdient die Strategie Geld mit Volatilität sowohl in Szenarien mit Preiserhöhung als auch mit Preissenkung:

Szenario 1: Der zugrunde liegende Preis bei Fälligkeit liegt über 40 USD. In diesem Fall verfällt die Put-Option wertlos und der Händler übt die Call-Option aus, um den Wert zu realisieren.

Szenario 2: Der zugrunde liegende Preis bei Fälligkeit liegt unter 40 USD. In diesem Fall verfällt die Call-Option wertlos und der Händler übt die Put-Option aus, um den Wert zu realisieren.

Um von der Strategie zu profitieren, muss die Volatilität des Händlers hoch genug sein, um die Kosten der Strategie zu decken. Dies ist die Summe der für die Call- und Put-Optionen gezahlten Prämien. Der Händler muss volatil sein, um den Preis entweder über 43,18 USD oder unter 36,82 USD zu erreichen. Angenommen, der Preis steigt auf 45 US-Dollar. In diesem Fall verfällt die Put-Option wertlos und der Call zahlt sich aus: 45-40 = 5. Abzüglich der Kosten der Position erhalten wir einen Nettogewinn von 1,82.

Strangle-Strategie

Eine Long-Straddle-Position ist aufgrund der Verwendung von zwei At-the-Money-Optionen kostspielig. Die Kosten der Position können gesenkt werden, indem Optionspositionen ähnlich wie bei einem Straddle aufgebaut werden, diesmal jedoch unter Verwendung von Optionen, die nicht dem Geld entsprechen. Diese Position wird als “ Würgen “ bezeichnet und beinhaltet einen Out-of-the-Money-Call und einen Out-of-the-Money-Put. Da die Optionen aus dem Geld sind, kostet diese Strategie weniger als der zuvor dargestellte Straddle.

Stellen Sie sich zum Fortfahren mit dem vorherigen Beispiel vor, dass ein zweiter Händler eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 42 USD und eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 38 USD kauft. Alles andere ist gleich, der Preis für die Call-Option beträgt 0,82 USD und der Preis für die Put-Option 0,75 USD. Somit betragen die Kosten der Position nur 1,57 USD, ungefähr 49% weniger als die der Straddle-Position.

Obwohl diese Strategie im Vergleich zum Straddle keine großen Investitionen erfordert, erfordert sie eine höhere Volatilität, um Geld zu verdienen. Sie können dies anhand der Länge des schwarzen Pfeils in der folgenden Grafik sehen. Um von dieser Strategie zu profitieren, muss die Volatilität hoch genug sein, um den Preis entweder über 43,57 USD oder unter 36,43 USD zu halten.

Verwenden von Volatility Index (VIX) -Optionen und -Futures

Volatilitätsindex-Futures und -Optionen sind direkte Instrumente für den Handel mit Volatilität. VIX ist die implizite Volatilität, die basierend auf den S & P500 Optionspreisengeschätzt wird. Mit VIX-Optionen und -Termingeschäften können Händler unabhängig von der zugrunde liegenden Preisrichtung von der Änderung der Volatilität profitieren. Diese Derivate werden an der Chicago Board Options Exchange ( Cboe )gehandelt. Wenn der Händler einen Anstieg der Volatilität erwartet, kann er eine VIX-Call-Option kaufen, und wenn er einen Rückgang der Volatilität erwartet, kann er sich für den Kauf einer VIX-Put-Option entscheiden.

Die Futures-Strategien für VIX ähneln denen für andere Basiswerte. Der Händler geht eine Long-Futures-Position ein, wenn er einen Anstieg der Volatilität erwartet, und eine Short-Futures-Position, wenn die Volatilität voraussichtlich abnimmt.

Das Fazit

Die Straddle-Position beinhaltet Call-and-Put-Optionen am Geld, und die Strangle-Position beinhaltet Call-and-Put-Optionen außerhalb des Geldes. Diese können so konstruiert werden, dass sie von einer zunehmenden Volatilität profitieren. An der Cboe gehandelte Volatilitätsindexoptionen und Futures ermöglichen es den Händlern, direkt auf die implizite Volatilität zu setzen, sodass Händler unabhängig von der Richtung von der Änderung der Volatilität profitieren können.