Funktionsweise von Private Equity-Dividenden
Private Equity ist eine Art von Investitionskapital, bei dem ein Unternehmen oder eine Gruppe vermögender Privatpersonen gegen eine Beteiligung in ein Unternehmen investiert. Dies ermöglicht es ihnen, einen Teil des Unternehmens zu besitzen und in vielen Fällen Entscheidungen über die Zukunft des Unternehmens zu treffen. Private Equity ist auf Privatunternehmen beschränkt, daher der Name. Sie gilt nicht für börsennotierte Unternehmen, deren Aktien an einer Börse notiert sind. Diese Unternehmen haben bereits Investitionskapital aufgenommen, indem sie an die Börse gegangen sind und ihre Aktien notiert haben.
Private Equity bezieht sich jedoch auch auf Unternehmen oder Einzelpersonen, die große Mengen der Anteile eines öffentlichen Unternehmens erwerben, um die Mehrheitsbeteiligung zu erlangen und dieses öffentliche Unternehmen dann privat zu nehmen. Wenn die Aktiengesellschaft privat wird, wird sie von einer Börse dekotiert. Das Ziel ist immer, Einfluss und Kontrolle über ein Unternehmen zu erlangen, Anpassungen vorzunehmen, egal ob im Management oder im operativen Bereich, mit der Absicht, das Unternehmen leistungsfähiger zu machen, was zu höheren Gewinnen und hohen Renditen für die Anleger führt.
Ein Teil der Rendite für Anleger in Private Equity besteht darin, Dividenden zu erhalten, ähnlich wie dies bei Aktionären einer Aktiengesellschaft der Fall ist. Dieser Prozess wird als Dividendenrekapitalisierung bezeichnet und beinhaltet den Prozess der Aufnahme von Schulden, um Private-Equity-Aktionären eine Dividende zu zahlen. Die Rekapitalisierung von Dividenden ist eine Möglichkeit für Anleger, eine Rendite zu erzielen, ohne ihre Aktien verkaufen zu müssen, kann sich jedoch häufig nachteilig auf das Unternehmen auswirken, da die Aufnahme weiterer Schulden ein riskantes Manöver darstellt, wenn das Unternehmen keine Strategie zur Rückzahlung hat.
Zum Beispiel wurde Petco im Jahr 2000 (zum ersten Mal) für 600 Millionen US-Dollar von der Texas Pacific Group privatisiert. Zuvor hatte Petco langfristige Schulden in Höhe von 90 Millionen US-Dollar. Zwei Jahre später, als Petco wieder an die Börse ging, wurde es mit langfristigen Schulden in Höhe von 400 Mio. USD belastet (das Unternehmen wurde 2006 wieder privatisiert). Es stellte sich die Frage, wie die Verschuldung des Unternehmens in nur zwei Jahren so stark hätte ansteigen können.
Rekapitalisierung von Dividenden
Die Rekapitalisierung von Dividenden bezieht sich auf ein privates Unternehmen, das eine erhöhte Verschuldung aufnimmt, um Privatinvestoren oder Aktionären eine Sonderdividende zu zahlen. Dividendenrekapitalisierungen sind sehr beliebt. Das Problem ist, dass sie nur einigen wenigen zugute kommen, während sie einem Unternehmen Schulden hinzufügen. Dies führt zu einem gefährlichen Gebiet, da Kapital verwendet wird, um diese Sonderdividende zu zahlen, anstatt das eigentliche Geschäft auszubauen.
Wenn die Wirtschaft in eine Rezession gerät (oder noch schlimmer), kann die erhöhte Verschuldung kaum zurückgezahlt werden. Dies könnte möglicherweise zu einem Konkurs eines Unternehmens führen. Wenn die Gläubiger zurückgezahlt werden müssen und das zügellose Wachstum keine Rolle spielt, muss ein Unternehmen Mitarbeiter entlassen, Löhne kürzen, leistungsschwache Standorte schließen oder andere Wege finden, um Bargeld freizusetzen, um die Schulden zu begleichen. Auch wenn das Unternehmen nicht vor dem Bankrott steht, wird es in die falsche Richtung gehen.
Leider, wenn es um private Unternehmen kommt, gibt es keine Möglichkeit zu wissen, welche sind überschuldet. Insolvenzen können aus dem Nichts kommen. Während es leicht zu erkennen ist, welche öffentlichen Unternehmen aufgrund der von der Securities and Exchange Commission (SEC) geforderten Transparenz überfinanziert sind, können Sie auch erkennen, welche Unternehmen wahrscheinlich eine nachhaltige Dividende oder eine Dividende haben, die wachsen kann.
Zurück zum Petco-Beispiel: Dies wurde zu Zwecken der Dividendenrekapitalisierung durchgeführt, damit Private-Equity-Sponsoren und Managementteams ihre Investitionen amortisieren konnten. Es gibt viele andere Beispiele dafür, die in Private-Equity-Unternehmen auftreten.
Beispiele aus der realen Welt
Der BJ Wholesale Club wurde 2011 von Leonard Green und CVC Capital für 2,8 Milliarden US-Dollar privatisiert. Leonard Green und CVC Capital forderten 643 Millionen US-Dollar für eine Dividendenzahlung. Da BJ’s keine 643 Millionen Dollar zur Verfügung hatte, musste es einen Kredit aufnehmen.
Im Jahr 2009 wurde Bankrate von Apax Partners für 570 Millionen US-Dollar privatisiert. Vor diesem Ereignis hatte Bankrate keine langfristigen Schulden. Ein Jahr nach der Privatisierung hatte es langfristige Schulden in Höhe von 220 Mio. USD.
Im Jahr 2008 wurde Restoration Hardware Holdings, Inc. ( Börsengang im Jahr 2012 (IPO), hatte es $ 144 Millionen in langfristigen Schulden.
Das Fazit
Private Equity ist nicht immer das, worauf es ankommt, es sei denn, Sie gehören zu den wenigen Auserwählten, die belohnt werden. Selbst wenn Sie in diese Kategorie passen, gibt es manchmal ein moralisches Problem im Zusammenhang mit dem, was für das Unternehmen wirklich am besten ist.
Dividendenrekapitalisierungen sind eine Form der Private-Equity-Dividende, die durch die Aufnahme zusätzlicher Kredite erzielt wird, um nur ausgewählte Aktionäre zu bezahlen, damit diese einen Vorverkaufsgewinn erzielen können. Dies kann zu einer überfinanzierten Situation und einem erhöhten Insolvenzpotenzial führen.