Wie wird der Preis eines Derivats bestimmt?

Verschiedene Arten von Derivaten haben unterschiedliche Preismechanismen. Ein Derivat ist einfach ein Finanzkontrakt mit einem Wert, der auf einem Basiswert basiert (z. B. dem Preis einer Aktie, einer Anleihe oder eines Rohstoffs). Die gebräuchlichsten Derivatarten sind Terminkontrakte, Terminkontrakte, Optionen und Swaps. Exotischere Derivate können auf Faktoren wie Wetter oder CO2-Emissionen basieren.

Grundlagen der Futures-Preisgestaltung

Futures-Kontrakte sind standardisierte Finanzkontrakte, die es Inhabern ermöglichen, einen zugrunde liegenden Vermögenswert oder eine Ware in der Zukunft zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen, der heute festgeschrieben ist. Daher basiert der Wert des Futures-Kontrakts auf dem Barpreis des Rohstoffs.

Futures – Preise werden oft etwas von dem Geld ab oder Kassakurs, der zu Grunde liegt. Die Differenz zwischen dem Barpreis der Ware und dem Futures-Preis ist die Grundlage. Es ist ein entscheidendes Konzept für Portfoliomanager und Händler, da diese Beziehung zwischen Geld- und Terminpreisen den Wert der zur Absicherung verwendeten Kontrakte beeinflusst. Da bis zum Ablauf des nächstgelegenen Kontrakts Lücken zwischen Kassa- und relativem Preis bestehen, ist die Basis nicht unbedingt zutreffend.

Neben den Abweichungen, die durch den zeitlichen Abstand zwischen dem Ablauf des Terminkontrakts und der Spotware entstehen, können auch Produktqualität, Lieferort und Ist-Werte variieren. Im Allgemeinen wird die Grundlage von Anlegern verwendet, um die Rentabilität der Lieferung von Bargeld oder die tatsächliche zu messen, und wird auch verwendet, um nach Arbitragemöglichkeiten zu suchen.

Betrachten Sie zum Beispiel einen Mais-Futures-Kontrakt, der 5.000 Scheffel Mais repräsentiert. Wenn Mais zu 5 USD pro Scheffel gehandelt wird, beträgt der Kontraktwert 25.000 USD. Futures-Kontrakte sind so standardisiert, dass sie eine bestimmte Menge und Qualität des zugrunde liegenden Rohstoffs enthalten, sodass sie an einer zentralen Börse gehandelt werden können. Der Futures-Preis bewegt sich im Verhältnis zum Spotpreis für den Rohstoff basierend auf Angebot und Nachfrage für diesen Rohstoff.

Forwards werden ähnlich wie Futures bewertet, aber Forwards sind nicht standardisierte Kontrakte, die stattdessen zwischen zwei Kontrahenten vereinbart und außerbörslich mit mehr Flexibilität bei den Bedingungen abgewickelt werden.

Grundlagen der Optionspreise

Ausübungspreis, vor Ablauf des Kontrakts zu kaufen oder zu verkaufen.

Das Hauptziel der Optionspreistheorie besteht darin, die Wahrscheinlichkeit zu berechnen, mit der eine Option  bei Verfall ausgeübt wird oder  im Geld (ITM) ist. Basiswertpreis ( Ausübungspreis,  Volatilität,  Zinssatz und Verfallzeit, d. h. die Anzahl der Tage zwischen dem Berechnungsdatum und dem Ausübungsdatum der Option, sind häufig verwendete Variablen, die in mathematische Modelle eingegeben werden, um eine theoretischer Fair Value der Option.

Abgesehen von den Aktien- und Ausübungspreisen eines Unternehmens   sind auch Zeit, Volatilität und Zinssätze von wesentlicher Bedeutung für die genaue Preisgestaltung einer Option. Je länger ein Anleger die Option ausüben muss, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass es sich bei Verfall um ITM handelt. Je volatiler der Basiswert ist, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass er ITM abläuft. Höhere Zinsen sollten zu höheren Optionspreisen führen.

Das bekannteste Preismodell für Optionen ist die Black-Scholes Methode. Bei dieser Methode werden der zugrunde liegende Aktienkurs, der Ausübungspreis der Option, die Zeit bis zum Verfall der Option, die Volatilität der zugrunde liegenden Aktie und der risikofreie Zinssatz berücksichtigt, um einen Wert für die Option bereitzustellen. Es gibt auch andere beliebte Modelle wie das Binomialbaum und Trinomialbaum Preismodell.

Swaps-Preisgrundlagen

Swaps  sind derivative Instrumente, die eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien darstellen, eine Reihe von Cashflows  über einen bestimmten Zeitraum auszutauschen . Swaps bieten eine große Flexibilität bei der Gestaltung und Gestaltung von Verträgen auf der Grundlage gegenseitiger Vereinbarung. Diese Flexibilität erzeugt viele Swap-Variationen, von denen jede einen bestimmten Zweck erfüllt. Beispielsweise kann eine Partei einen festen Cashflow tauschen, um einen variablen Cashflow zu erhalten, der bei Zinsänderungen schwankt. Andere können Cashflows, die mit den Zinssätzen eines Landes verbunden sind, gegen die eines anderen austauschen.

Die einfachste Art von Swap ist ein  Plain-Vanilla  Zinsswap. Bei dieser Art von Swap vereinbaren die Parteien, Zinszahlungen auszutauschen. Angenommen, Bank A stimmt zu, Zahlungen an Bank B zu einem festen Zinssatz zu leisten, während Bank B zustimmt, Zahlungen an Bank A zu einem variablen Zinssatz zu leisten.

Der Wert des Swaps zum Zeitpunkt der Einleitung beträgt für beide Parteien null. Damit diese Aussage zutrifft, sollten die Werte der Cashflow-Ströme, die die Swap-Parteien austauschen werden, gleich sein. Dieses Konzept wird anhand eines hypothetischen Beispiels veranschaulicht, bei dem der Wert des festen und des beweglichen Teils des Swaps  V fix  bzw.  V fl  beträgt. Also bei der Einweihung:

Nominalbeträge werden bei Zinsswaps nicht getauscht, da diese Beträge gleich sind und ein Tausch nicht sinnvoll ist. Wird davon ausgegangen, dass die Parteien auch den Nominalbetrag am Ende des Zeitraums umtauschen, ähnelt der Vorgang dem Umtausch einer  festverzinslichen Anleihe  in eine  variabel verzinsliche Anleihe  mit demselben Nominalbetrag. Daher können solche Swap-Kontrakte in Form von fest- und variabel verzinslichen Anleihen bewertet werden.